Wall-Street-Banken, darunter JPMorgan und Goldman Sachs, warnen davor, dass Washington auf die riskanteste Konfrontation mit der Schuldenobergrenze seit 2011 zusteuert, als die USA ihr risikofreies Kreditrating verloren.
Laut einer Kundenmitteilung von JPMorgan vom Freitag könnte der Kampf um die Schuldenobergrenze das wichtigste Problem für die US-Wirtschaft im Jahr 2023 sein.
Der Kongress hatte in den letzten Jahren viele Auseinandersetzungen um die Aufhebung seines Kreditlimits und ist nie mit seinen Schulden in Verzug geraten. Aber angesichts des besonders angespannten Zustands der gesetzgebenden Körperschaft könnte es diesmal schwieriger sein, ein Abkommen zu besiegeln, um die größte Volkswirtschaft der Welt vor dem Zahlungsausfall zu bewahren, sagte der US-Chefökonom von JPMorgan, Michael Feroli.
Die Auswirkungen eines Ausfalls seien schwer vorherzusagen, fügte Feroli hinzu, könnten aber plausibel zu einer „schweren Rezession“ führen.
„Selbst im besten Fall wird es wahrscheinlich zu der Art von Brinkmanship kommen, die in der Krise der Schuldenobergrenze 2011 aufgetreten ist“, sagte er.
Der Markt für US-Staatsanleihen ist das Fundament des globalen Finanzsystems und ein Paradies für Zentralbanken und Investoren weltweit. Ein Schuldenausfall hätte aller Wahrscheinlichkeit nach kaskadierende Auswirkungen auf mehrere Anlageklassen und Regionen.
Die Regierung hat letzte Woche damit begonnen, „außergewöhnliche Maßnahmen“ zu ergreifen, um ihren Verpflichtungen nachzukommen, nachdem das Land sein Kreditlimit von 31,4 Billionen Dollar erreicht hatte. Die republikanische Mehrheit im Repräsentantenhaus hat im Gegenzug für eine Anhebung der Schuldenobergrenze tiefe Haushaltskürzungen gefordert. Das Weiße Haus und die demokratische Mehrheit im Senat sagen, das sei keine Option.
In den letzten Jahrzehnten hat sich die Schuldenobergrenze regelmäßig in einen Partisanenkampf in Washington verwandelt, wenn die Regierung gespalten ist. Einige Experten glauben jedoch, dass der bevorstehende Showdown besonders schwer zu lösen sein wird, da der Sprecher des republikanischen Repräsentantenhauses, Kevin McCarthy, die Wahl teilweise dadurch sicherte, dass er versprach, mit den Demokraten hart zu spielen.
McCarthy wurde nach 15 Wahlrunden gewählt, nachdem sich eine kompromisslose Minderheit geweigert hatte, seine Sprecherschaft zu unterstützen, was auf eine zersplitterte republikanische Fraktion hindeutete, die möglicherweise nicht bereit ist, für eine Einigung zu stimmen, selbst wenn ein Kompromiss erzielt wird.
„Wir haben seit 2011 das größte Risiko von Problemen mit der Schuldengrenze“, sagte Alec Phillips, Chefökonom von Goldman Sachs, und fügte hinzu, dass die USA dieses Mal mehr Schulden und höhere Zinsen hätten.
Pablo Villanueva, leitender US-Ökonom bei UBS, sagte, „das ist eine etwas andere Episode der Schuldenobergrenze“, weil die Fed nach Jahren der geldpolitischen Stimulierungsmaßnahmen eine quantitative Straffung durchführt und „sehr schnell“ Bargeld aus der Wirtschaft entfernt.
„Deshalb denke ich, dass die Schuldenobergrenze dieses Mal besonders wichtig ist“, fügte er hinzu.
US-Staats- und Unternehmensanleihen sind vorerst optimistisch in das Jahr gestartet, getragen von Anzeichen einer nachlassenden Inflation und der Hoffnung, dass die Fed ihre erklärte Absicht, die Zinsen weiter anzuheben, mildern wird.
Einige Marktteilnehmer warnen jedoch davor, dass die Investoren die Konfrontation mit hohen Einsätzen nicht einpreisen, da viele davon ausgehen, dass der Kongress kapitulieren wird.
„In der Vergangenheit hat der Kongress vor dem ‚X‘-Datum gehandelt“, sagte Villanueva. „Ich denke also, dass der Markt eine sehr hohe Wahrscheinlichkeit zuordnet, dass der Kongress erneut handelt.“
Meghan Graper, globale Co-Leiterin des Investment-Grade-Syndikats bei Barclays, sagte: „Die Schuldenobergrenze wirkt sich derzeit nicht auf unseren Markt aus. Aber ich würde erwarten, dass alle Auswirkungen ein Phänomen der zweiten Hälfte sind.
Maureen O’Connor, Global Head of High-Grade Debt Syndicate bei Wells Fargo, sagte: „Die Schuldenobergrenze in diesem Jahr klingt etwas anders als einige der Schuldenobergrenzen-Dramen, mit denen wir uns in den letzten Jahren befasst haben.
„Wenn wir über Black Swan-Events sprechen, ist dies eines davon“, fügte sie hinzu.