Die Wall-Street-Banken haben diese Woche potenzielle Verluste in Milliardenhöhe durch den Krieg in der Ukraine detailliert beschrieben und gleichzeitig gewarnt, dass sie kein Ende der durch die russische Invasion ausgelösten Marktturbulenzen in Sicht sehen.
Branchenanalysten und Führungskräfte bezeichneten die Verluste als überschaubar, äußerten sich jedoch besorgt über die Möglichkeit von Spillover-Effekten, wie sie letzten Monat zur Stornierung einiger Nickelgeschäfte an der Londoner Metallbörse geführt haben.
Jamie Dimon, Vorstandsvorsitzender von JPMorgan Chase, sagte während des Gewinnberichts seiner Bank für das erste Quartal: „Ich kann überhaupt kein Szenario vorhersehen, in dem Sie keine große Volatilität an den Märkten haben werden.“
David Solomon, sein Amtskollege bei Goldman Sachs, sagte, Händler müssten sich auf neuem politischem Terrain bewegen. „Die russische Invasion hat die geopolitische Landschaft weiter verkompliziert und ein zusätzliches Maß an Unsicherheit geschaffen, von dem ich erwarte, dass es den Krieg selbst überdauern wird.“
Die Citigroup, die zu Beginn des Krieges versucht hatte, ihre russischen Einzelhandelsgeschäfte zu verkaufen, sah sich dem größten Gegenwind durch den Konflikt ausgesetzt. Es sagte, dass sich seine potenziellen Verluste auf 2,5 bis 3 Milliarden US-Dollar belaufen könnten, und legte 1 Milliarde US-Dollar an Kreditverlustreserven beiseite, um sich auf die Auswirkungen vorzubereiten.
Die Schätzung der Verluste der Bank wurde durch die Frage erschwert, ob sie in der Lage sein wird, ihre russischen Beteiligungen zu verkaufen, während die USA und andere westliche Regierungen strenge Sanktionen als Reaktion auf Wladimir Putins Invasion in der Ukraine verhängen.
„Dies ist eine fließende Situation, und die Möglichkeit, aus diesen Unternehmen auszusteigen, wird wirklich davon abhängen, wie sich das Umfeld entwickelt“, sagte Mark Mason, Chief Financial Officer von Citi.
JPMorgan sagte, es habe rund 300 Millionen Dollar bereitgestellt, um Abschläge auf Kredite im Zusammenhang mit Russland zu decken. Es führte auch 120 Mio. USD eines Handelsverlusts von 524 Mio. USD im Quartal auf seine Rolle als eine der Gegenparteien in einem Short-Trade des chinesischen Metallkonzerns Tsingshan zurück, der sich inmitten der Marktturbulenzen nach Kriegsausbruch als katastrophal erwies.
Dimon sagte, die Bank werde eine Überprüfung durchführen, was sie hätte besser machen können, um die Situation zu bewältigen, und sich mit der Rolle der LME befassen, die dafür kritisiert wurde, mehrere Handelsstunden abgesagt zu haben.
Goldman, das im Februar bekannt gab, dass sein Russland-Engagement 650 Millionen US-Dollar betrug, sagte, es habe einen Nettoverlust von etwa 300 Millionen US-Dollar aus Investitionen in Russland und der Ukraine erlitten.
„Unsere Positionen waren relativ begrenzt, aber wir haben uns darauf konzentriert, sie glattzustellen und unser Engagement zu reduzieren“, sagte Solomon in einem Gespräch mit Analysten.
Morgan Stanley sagte, es habe ein „begrenztes“ direktes Engagement in Russland, nachdem es seine Banklizenz im Land Jahre vor der Invasion aufgegeben hatte.
„Die Volatilität zweiter Ordnung auf dem Markt kann ich nicht vorhersagen“, sagte Sharon Yeshaya, Chief Financial Officer, der Financial Times. „[But] wir sind immer davon betroffen und wir werden uns alle damit auseinandersetzen müssen.“
Die von den US-Banken gemeldeten Verluste sind im Vergleich zu ihren Gewinnen gering, was die Ansicht vieler Investmentanalysten zu Beginn des Ukraine-Konflikts stützt, dass sie einem geringeren Risiko ausgesetzt waren als europäische Konkurrenten.
Die Rückstellungen von Citi in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar machten etwa 5 Prozent der Einnahmen im Quartal aus, und die Verluste von Goldman in Höhe von 300 Millionen US-Dollar machten etwa 2 Prozent der Einnahmen aus. Die Rückstellungen von JPMorgan machten weniger als 1 Prozent der Einnahmen aus.
„Das bedeutendere Russland-Problem für Banken ist nicht ihr direktes Engagement, sondern das Potenzial einer Störung der Rohstoffmärkte, die eine Rezession herbeiführen könnte“, sagte Eric Hagemann, Senior Research Analyst bei Pzena Investment Management. „Hohe Gaspreise können die Ausfallraten von Kreditkarten in die Höhe treiben, insbesondere am unteren Ende des Einkommensspektrums, aber das muss sich noch in den gemeldeten Zahlen von irgendjemandem zeigen.“
Die Auswirkungen der russischen Invasion waren auch im Investmentbanking zu spüren, wobei sich die Aktivität, insbesondere im Aktienemissionsgeschäft, verlangsamte. Die Erträge aus dem Investmentbanking fielen bei Citi um 43 Prozent, bei Morgan Stanley um 37 Prozent, bei Goldman um 36 Prozent und bei JPMorgan um 32 Prozent.
„Erhöht [market] Volatilität führte dazu, dass Kunden die Emissionstätigkeit verzögerten“, sagte Yeshaya.
Der Schlag wurde durch besser als erwartete Ergebnisse bei den Handelszweigen der Großbanken abgefedert, die aufgrund der starken Kundenaktivität als Reaktion auf volatile Rohstoffpreise und die Umsetzung einer Zinserhöhung durch die US-Notenbank Geldsegen einheimsten.
„Die große Geschichte in diesem Quartal waren die Handelserträge, die die Banken mehr oder weniger gerettet haben, weil die Erträge des Investmentbankings durchweg sehr schwach waren“, sagte James Shanahan, Analyst bei Edward Jones.
Ein großer Gewinner der volatilen Märkte war Goldman, das die Einnahmen seiner Handelsabteilung um 4 Prozent auf 7,87 Milliarden US-Dollar steigen sah und damit über dem Niveau vor der Pandemie blieb und weit über den Prognosen der Analysten von 5,86 Milliarden US-Dollar lag. Die Einnahmen aus dem Handel mit festverzinslichen Wertpapieren, Währungen und Rohstoffen erreichten 4,7 Milliarden US-Dollar, weit über den Schätzungen von 3,1 Milliarden US-Dollar.
„Das haben wir vermutet [Goldman’s] Das Rohstoffgeschäft könnte zu einer positiven Überraschung führen, aber wir haben das Ausmaß deutlich unterschätzt“, schrieben die Bankanalysten von Oppenheimer in einer Mitteilung.
Die Handelseinnahmen von Morgan Stanley stiegen im Vergleich zum gleichen Quartal im Jahr 2021 um 1 Prozent auf 6 Milliarden US-Dollar und übertrafen damit die Prognosen von 4,84 Milliarden US-Dollar. Die Erträge aus dem Handel mit festverzinslichen Wertpapieren beliefen sich auf 2,9 Mrd. USD gegenüber Schätzungen von 2,1 Mrd. USD, während die Erträge aus Aktien 3,1 Mrd. USD betrugen und damit die Erwartungen von 2,59 Mrd. USD übertrafen.
Bei Citi fielen die Handelseinnahmen im Jahresvergleich um 2 Prozent auf 5,8 Milliarden US-Dollar. „Offensichtlich hat der Krieg zwischen Russland und der Ukraine zu erheblicher Volatilität geführt [foreign exchange] Märkten“, sagte Mason gegenüber Reportern. „Das konnten wir ausnutzen und waren dafür bei Rohstoffen gut aufgestellt.“
JPMorgan Chase verzeichnete einen Rückgang der Handelseinnahmen um 3 Prozent auf 8,75 Mrd. USD.