Der Preis für die Versicherung gegen einen Zahlungsausfall der US-Regierung stieg diese Woche auf ein neues Hoch, als Händler begannen, ihre Bedenken einzupreisen, dass die größte Volkswirtschaft der Welt ihren finanziellen Verpflichtungen nicht nachkommen könnte.
Einjährige US-Credit-Default-Swaps – Derivate, die wie eine Versicherung wirken und auszahlen, wenn ein Unternehmen oder Land in den nächsten 12 Monaten auf seine Kredite verzichtet – werden bei 106 Basispunkten gehandelt, wie Bloomberg-Daten zeigen.
Das ist der höchste Stand seit mindestens 2008, verglichen mit 15 Basispunkten zu Beginn des Jahres und weit über dem Niveau von 2011, als eine Pattsituation in Washington wegen der US-Schuldenobergrenze dazu führte, dass das Land seine Spitzenposition verlor. Stufe Triple-A-Bonitätsrating. Die diesjährigen Verhandlungen in Washington über die Anhebung der Bundesverschuldungsgrenze sind derzeit festgefahren.
Der Anstieg unterstreicht, wie Anleger sich gegen einen Ausfall schützen oder davon profitieren, obwohl er immer noch als unwahrscheinlich angesehen wird.
Analysten sagten, der Markt für einjährige Swaps sei relativ klein und illiquide, was es schwierig mache, ihn als Maßstab für die Markterwartungen eines US-Ausfalls zu verwenden.
Trotzdem werden CDS für die kreditwürdigsten Länder laut Analysten von ING in der Regel zwischen 25 und 50 Basispunkten gehandelt. „Die USA gelten eindeutig als ein viel höheres Ausfallrisiko als die meisten anderen [other countries]“, sagte Antoine Bouvet, Leiter für europäische Zinssätze der Bank.
Er wies darauf hin, dass entsprechende CDS für Italien, das Vereinigte Königreich und Griechenland derzeit bei 39, 14 bzw. 46 Basispunkten gehandelt werden. „Echte“ kurzfristige Ausfallkandidaten sehen Spread-Niveaus in die Tausende. Trotzdem „sind die Märkte angesichts des Risikos eines US-Ausfalls nicht entspannt“, sagte Bouvet.
Tatsächlich erreichte der Preis für fünfjährige Credit Default Swaps – die am häufigsten gehandelte Form der Schuldenversicherung – in diesem Monat mit 50 Basispunkten ebenfalls den höchsten Stand seit mehr als einem Jahrzehnt.
Niedriger als erwartete Steuereinnahmen im April haben diese Bedenken nur verstärkt und das sogenannte „X-Datum“ vorverlegt, wenn dem US-Finanzministerium das Geld ausgeht.
Geldmarktfonds, die nach dem Zusammenbruch von drei Banken im letzten Monat mit Bargeld gefüllt waren, verzeichneten in der Woche zum 19. April Abflüsse in Höhe von 69 Mrd. USD, als die Amerikaner sich beeilten, die Frist für die Übermittlung von Zahlungen an den Internal Revenue Service einzuhalten.
Der Kassenbestand des Finanzministeriums beläuft sich jetzt auf etwa 250 Mrd. USD, was bedeutet, dass das X-Datum bereits Anfang Juni kommen könnte, „deutlich früher“ als die vorherige Schätzung zwischen Juli und September, sagten Analysten der Danske Bank. „Eine Aussetzung der Schuldenobergrenze bis zur nächsten Runde der Haushaltsverhandlungen im nächsten Winter erscheint immer wahrscheinlicher“, fügte die Bank hinzu.
Auf die Frage nach den möglichen Auswirkungen eines Zahlungsausfalls nahm Präsident Joe Biden kein Blatt vor den Mund. Der Verzicht auf die Staatsschulden des Landes wäre „eine Katastrophe“, die „alles übersteigen würde, was jemals finanziell in den Vereinigten Staaten passiert ist“, sagte er im Januar.