Die USA stehen im nächsten Jahr vor einer Rezession, prognostizieren Ökonomen

Die US-Wirtschaft wird im nächsten Jahr in eine Rezession kippen, meinen fast 70 Prozent der von der Financial Times befragten führenden akademischen Ökonomen.

Die jüngste Umfrage, die in Zusammenarbeit mit der Initiative on Global Markets an der Booth School of Business der University of Chicago durchgeführt wurde, deutet auf zunehmenden Gegenwind für die größte Volkswirtschaft der Welt nach einer der schnellsten Erholungen in der Geschichte hin, da die Federal Reserve ihre Bemühungen zur Eindämmung verstärkt die höchste Inflation seit etwa 40 Jahren.

Die US-Notenbank hat bereits einen der schnellsten Straffungszyklen seit Jahrzehnten eingeleitet. Seit März hat sie ihren Leitzins um 0,75 Prozentpunkte von nahe Null angehoben.

Das Federal Open Market Committee trifft sich am Dienstag erneut zu einem zweitägigen politischen Treffen, bei dem erwartet wird, dass die Beamten die erste aufeinanderfolgende Zinserhöhung um einen halben Punkt seit 1994 umsetzen und die Fortsetzung dieses Tempos bis mindestens September signalisieren .

Fast 40 Prozent der 49 Befragten gehen davon aus, dass das National Bureau of Economic Research – der Schiedsrichter, wann Rezessionen beginnen und enden – im ersten oder zweiten Quartal 2023 eine Rezession ausrufen wird. Ein Drittel glaubt, dass sich diese Aufforderung bis in die zweite Hälfte des Jahres verschieben wird nächstes Jahr.

Die NBER charakterisiert eine Rezession als einen „erheblichen Rückgang der Wirtschaftstätigkeit, der sich über die gesamte Wirtschaft erstreckt und länger als ein paar Monate andauert“. Nur ein Ökonom prognostizierte eine Rezession im Jahr 2022, wobei die Mehrheit für den Rest des Jahres ein monatliches Beschäftigungswachstum von durchschnittlich 200.000 bis 300.000 prognostiziert. Die Arbeitslosenquote soll sich laut Medianschätzung für Dezember bei 3,7 Prozent stabilisieren.

Die Umfrageergebnisse, die zwischen dem 6. und 9. Juni erhoben wurden, widersprechen der Haltung der Fed, dass sie die Nachfrage dämpfen kann, ohne erhebliche wirtschaftliche Schmerzen zu verursachen. Die Zentralbank prognostiziert, dass sich die Arbeitgeber auf dem brandaktuellen US-Arbeitsmarkt im Zuge der Zinserhöhung dafür entscheiden werden, historisch hohe Stellenangebote zu kürzen, anstatt Personal zu entlassen, was wiederum das Lohnwachstum abkühlt.

Jay Powell, der Vorsitzende der Fed, hat eingeräumt, dass die Bemühungen der Fed, die Inflation zu dämpfen, „einige Schmerzen“ verursachen und zu einer „sanften“ Landung führen könnten, bei der die Arbeitslosenquote „ein paar Ticks“ steigen würde. Viele der befragten Ökonomen sind jedoch besorgt über ein ungünstigeres Ergebnis angesichts der Schwere der Inflationssituation und der Tatsache, dass die Geldpolitik in Kürze auf viel straffere Einstellungen umstellen muss, um sie anzugehen.

„Dies ist keine Landung eines Flugzeugs auf einer normalen Landebahn. Dies ist die Landung eines Flugzeugs auf einem Drahtseil, und die Winde wehen“, sagte Tara Sinclair, Ökonomin an der George Washington University. „Die Idee, dass wir die Einkommen gerade genug senken und die Ausgaben gerade genug senken werden, um die Preise wieder auf das 2-Prozent-Ziel der Fed zu bringen, ist unrealistisch.“

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Im Vergleich zur Februar-Umfrage sind jetzt mehr Ökonomen der Ansicht, dass die Kerninflation, gemessen am Preisindex der persönlichen Konsumausgaben, bis Ende 2023 über 3 Prozent liegen wird. Von den Juni-Befragten hielten 12 Prozent das Ergebnis für „ sehr wahrscheinlich“, gegenüber nur 4 Prozent Anfang dieses Jahres. Der Anteil der befragten Ökonomen, die dieses Niveau im gleichen Zeitraum für „unwahrscheinlich“ hielten, hat sich seither fast halbiert.

Geopolitische Spannungen und der wahrscheinlich damit einhergehende Anstieg der Energiekosten wurden mit überwältigender Mehrheit als Faktor genannt, der möglicherweise den Aufwärtsdruck auf die Inflation in den nächsten 12 Monaten aufrechterhält, gefolgt von anhaltenden Unterbrechungen der Lieferkette. Zum Jahresende liegt die Medianschätzung für die Kerninflation bei 4,3 Prozent.

Jonathan Wright, Ökonom an der Johns Hopkins University, der an der Gestaltung der Umfrage mitgewirkt hat, sagte, der bemerkenswerte Pessimismus in Bezug auf Inflation und Wachstum habe stagflationäre Untertöne, obwohl er feststellte, dass die Umstände ganz anders seien als in den 1970er Jahren, als der Begriff eine „viel unangenehmere Mischung“ verkörperte von hoher Inflation und Rezession“.

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Fast 40 Prozent der Ökonomen warnten davor, dass die Fed die Inflation nicht kontrollieren könne, wenn sie den Federal Funds Rate bis Ende des Jahres nur auf 2,8 Prozent anheben würde. Dies würde eine Zinserhöhung um einen halben Punkt bei jeder der nächsten drei Sitzungen der Zentralbank im Juni, Juli und September erfordern, bevor sie für die letzten beiden Versammlungen des Jahres 2022 auf ihre typischere Kadenz um einen Viertelpunkt heruntergeschraubt wird.

Nur wenige Befragte erwarten, dass die Fed zu Erhöhungen um 0,75 Prozentpunkte greifen wird.

Weitere Zinserhöhungen sind auch bis weit ins nächste Jahr hinein wahrscheinlich, sagt Christiane Baumeister, Professorin an der University of Notre Dame, die glaubt, dass die Fed ihren Leitzins im Jahr 2023 auf bis zu 4 Prozent anheben könnte. Das ist knapp über dem Niveau der Mehrheit der befragten Ökonomen glauben, dass dies der Höhepunkt dieses Straffungszyklus sein wird.

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Dean Croushore, der 14 Jahre lang als Ökonom in der Philadelphia-Filiale der Fed tätig war, warnte davor, dass die Zentralbank die Zinsen möglicherweise irgendwann auf etwa 5 Prozent anheben müsse, um ein Problem einzudämmen, von dem er glaubte, dass es größtenteils darauf zurückzuführen sei, dass die Fed „viel zu lange gewartet“ habe “ handeln.

„Es ist immer schwierig, die Inflation zu senken, sobald man sie aus der Flasche gelassen hat“, sagte Croushore, der jetzt an der University of Richmond lehrt. „Wenn sie die Zinserhöhungen nur ein bisschen mehr beschleunigen würden, könnte dies kurzfristig zu einer kleinen finanziellen Volatilität führen, aber sie könnten besser dran sein, wenn sie später nicht so viel tun müssten.“