Die US-Notenbank wird die Zinssätze am Mittwoch um einen Viertelprozentpunkt erhöhen, was eine Rückkehr zu langsameren, orthodoxeren Zinserhöhungen bedeutet, nachdem sie im vergangenen Jahr die Kreditkosten in die Höhe getrieben hat.
Da die Inflation scheinbar ihren Höhepunkt überschritten hat und sich die Wirtschaftstätigkeit merklicher abkühlt, wird erwartet, dass die Fed ihren Leitzins auf 4,5 % bis 4,75 % anhebt, den höchsten Stand seit September 2007.
Eine Erhöhung um einen Viertelpunkt wäre ein Bruch mit den ungewöhnlich großen Zinserhöhungen um einen halben und drei Viertelpunkt, auf die sich die Fed im Jahr 2022 verlassen hatte, als sie mit der steigenden Inflation zu kämpfen hatte.
Im Gegensatz dazu werden die Europäische Zentralbank und die Bank of England am Donnerstag voraussichtlich beide die Zinsen um 0,5 Punkte erhöhen.
„Die Fed befindet sich weiter im Straffungszyklus und andere Zentralbanken haben noch mehr zu tun [to defeat high inflation]“, sagte Neil Shearing, Chefökonom von Capital Economics.
Trotz eines stärker als erwarteten Rückgangs der Inflation in der Eurozone im Januar bleibt die Kerninflation im Block hoch.
Fed-Vertreter sagten, eine langsamere Straffung werde ihnen mehr Zeit geben, die Auswirkungen der kumulativen Erhöhung des Referenzzinssatzes um 4,25 Punkte im letzten Jahr zu beurteilen, sowie mehr Flexibilität, um den Kurs bei Bedarf anzupassen.
Aber es wird immer noch erwartet, dass die Fed signalisiert, dass weitere Zinserhöhungen notwendig sind, trotz der Skepsis der Märkte darüber, wie viele Erhöhungen sie durchführen wird und wann sie mit der Senkung der Kreditkosten beginnen wird.
Da das Lohnwachstum hoch bleibt und die Zahl der offenen Stellen in den USA im Dezember erneut sprunghaft angestiegen ist, glauben die Fed-Vertreter, dass sich der Arbeitsmarkt noch nicht ausreichend abgekühlt hat, um die Inflation auf das 2-Prozent-Ziel der Zentralbank zu senken.
Die Nachfrage nach Arbeitskräften war im vergangenen Monat unerwartet hoch, da die Arbeitgeber am letzten Tag des Jahres 2022 weitere 572.000 Stellenangebote veröffentlichten. Damit belief sich die Gesamtzahl der offenen Stellen auf 11 Millionen, so die am Dienstag veröffentlichte Umfrage des Arbeitsministeriums zu Stellenangeboten und Fluktuation.
Das ist ein Anstieg gegenüber den im November gemeldeten 10,46 Mio. Eröffnungen, was über der Prognose der Ökonomen liegt, dass die Eröffnungen auf 10,25 Mio. zurückgehen würden, aber immer noch unter dem Rekordhoch vom März 2022.
Die Erklärung der Fed, die zusammen mit der Zinsankündigung am Mittwoch um 14:00 Uhr Eastern Time veröffentlicht wird, wird weitere Leitlinien liefern.
Seit die Zentralbank im vergangenen März begonnen hat, die Zinsen anzuheben, hat sie in ihrer Erklärung immer wieder darauf hingewiesen, dass das Federal Open Market Committee erwartet, dass „laufende Erhöhungen des Zielbereichs angemessen sein werden“. Änderungen an diesem Wortlaut könnten von der Wall Street vorgenommen werden, da die Fed kurz vor dem Ende ihrer Zinserhöhungskampagne steht.
Alternativ könnte die Fed anmerken, dass sie erwartet, ihren Leitzins „für einige Zeit“ auf einem restriktiven Niveau zu halten, trotz der Hoffnungen an den Finanzmärkten, dass die Zinssätze in den späteren Monaten dieses Jahres gesenkt werden können.
Im Dezember prognostizierten die meisten Beamten, dass der Fed Funds Rate in diesem Jahr zwischen 5 und 5,25 Prozent erreichen und dieses Niveau bis 2023 halten würde.
Fed-Vertreter haben in den letzten Wochen an dieser Denkweise festgehalten. Wenn der im Dezember eingeschlagene Weg immer noch anhält, deutet dies darauf hin, dass die Zentralbank zwei weitere Viertelpunkt-Zinserhöhungen über die Erhöhung vom Mittwoch hinaus durchführen wird.
Aber die politischen Entscheidungsträger waren nicht in der Lage, Vermögensverwalter und Händler an den Futures-Märkten für Fed-Fonds zu überzeugen. Die Finanzmärkte gehen weiterhin davon aus, dass die Zinsen ihren Höhepunkt unter 5 Prozent erreichen und die Fed sie anschließend noch vor Jahresende um einen halben Prozentpunkt senken wird.
Das hat die Weichen dafür gestellt, was Tobias Adrian, der Leiter der Geld- und Kapitalmärkte beim IWF, warnte, dass dies ein Schock sein könnte, wenn die Inflationsdaten in Zukunft enttäuschend ausfallen und die Fed infolgedessen weiter strafft.