Die größten US-Banken werden Rekordeinnahmen aus der Kreditvergabe melden und von Zinserhöhungen der US-Notenbank profitieren, selbst wenn sie sich auf eine mögliche Rezession vorbereiten.
Bei den Gewinnen für das zweite Quartal ab dieser Woche erwarten Analysten von JPMorgan Chase, der Bank of America und der Citigroup ein Wachstum der Nettozinserträge – die Differenz zwischen dem, was Banken für Einlagen bezahlen, und dem, was sie aus Krediten und anderen Vermögenswerten verdienen.
„Das Main Street Banking stand in den letzten zehn Jahren aufgrund der Nullzinsen während der meisten Zeit unter unglaublichem Druck. Jetzt geht es also endlich zurück zu einem normaleren Zinsumfeld im Vergleich zum letzten Jahrzehnt“, sagte Mike Mayo, Bankanalyst bei Wells Fargo.
Banken profitieren tendenziell von steigenden Zinsen, da sie die Gebühren für Kredite schneller erhöhen können, als sie die Auszahlungen für Einlagen erhöhen. Mayo prognostiziert, dass die Wachstumsrate der Nettozinserträge von 2022 bis 2024 die höchste seit den 1980er Jahren sein wird, da die Fed in diesem Jahr die Zinsen weiter anhebt, um die Inflation zu bekämpfen.
Laut Fed-Daten steigt auch die Nachfrage nach Krediten, insbesondere bei gewerblichen und industriellen Krediten und Kreditkartenkrediten.
JPMorgan wird die erste Bank sein, die am 14. Juli Gewinne bekannt gibt, gefolgt von Citi am folgenden Tag, dann BofA am 18. Juli. Morgan Stanley und Goldman Sachs, deren Geschäfte mehr auf Investmentbanking und Handel ausgerichtet sind, melden ihre Gewinne am 14. und 18. Juli , beziehungsweise.
Während die Banken von höheren Zinsen profitieren, schürt die Geschwindigkeit, mit der die Fed die Zinsen anhebt, die Besorgnis über eine US-Rezession in den nächsten 18 Monaten.
Bankaktien gehören in der Regel zu den am stärksten betroffenen während Abschwüngen, und Analysten gehen davon aus, dass die Kreditgeber auf die Eintrübung der Wirtschaftsaussichten reagieren werden, indem sie mehr Kapital beiseite legen, um sich auf das Risiko eines Kreditausfalls vorzubereiten.
„Die eigentliche Frage lautet dann: Wie aggressiv bauen sie die Reserve in Erwartung einer Konjunkturabschwächung oder einer möglichen Rezession in den nächsten 12 bis 18 Monaten auf?“ sagte Gerard Cassidy, Research Analyst bei RBC.
Bisher haben die Banken gesagt, dass die Kreditqualität der Kreditnehmer stark sei, da viele Unternehmen und Privatkunden während der Pandemie immer noch auf Mitteln aus Konjunkturprogrammen sitzen. Anleger halten Ausschau nach Anzeichen dafür, dass sich dies ändern könnte.
„Es ist schön, ein gutes Quartal des Kreditwachstums und gute Indikatoren zu sehen, aber der Fokus wird wahrscheinlich mehr sein, wie lange kann es noch anhalten, wenn wir tatsächlich auf eine Rezession zusteuern?“ sagte Jeff Harte, Research Analyst bei Piper Sandler.
Eine proaktivere Vorsorge für Kreditausfälle ist ein Merkmal der neuen Rechnungslegung, die unter dem Namen „Current Expected Credit Losses“ oder „CECL“ bekannt ist und 2020 in Kraft trat.
„Dies ist ein Quartal, in dem die Banken entweder Reserven für problematische Kreditverluste anlegen oder die Klappe halten“, sagte Mayo.
Das wachsende Rezessionsrisiko geht einher mit einer Verlangsamung der Investmentbanking-Aktivitäten, insbesondere auf den Aktienmärkten aufgrund von Geschäften wie Börsengängen.
Schätzungen von Bloomberg zufolge dürften JPMorgan, BofA, Citi, Goldman und Morgan Stanley im Jahresvergleich einen Rückgang der Investmentbanking-Gebühren um fast 40 Prozent melden. Analysten prognostizieren einen Rückgang der Gesamteinnahmen dieser Banken um durchschnittlich rund 4,6 Prozent.
Es wird erwartet, dass Handelseinnahmen aus volatilen Finanzmärkten einen Teil dieser Lücke ausgleichen werden.
„Sie sollten eine ziemlich starke Handelsaktivität sehen, die durch schwache Bankaktivitäten ausgeglichen wird“, sagte Christian Bolu, Bankanalyst bei Autonomous Research.