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Der israelische Schekel ist in diesem Monat die Währung mit der höchsten Wertentwicklung der Welt, angetrieben durch Käufe in Milliardenhöhe durch die Zentralbank seit Ausbruch des Krieges mit der Hamas.
Die Währung ist im November um etwa 8 Prozent auf 3,74 Schekel pro Dollar am Freitag gestiegen und hat damit einen Rückgang von fast 6 Prozent in den ersten 20 Tagen des Konflikts mehr als umgekehrt, als die Anleger Angst vor der Möglichkeit einer Eskalation eines Krieges hatten Mittlerer Osten.
Die Erholung ist ein Zeichen dafür, dass die Anleger glauben, dass der Krieg eingedämmt bleiben wird, und spiegelt gleichzeitig das Vertrauen in die starke Bilanz der israelischen Regierung und die Bereitschaft der Bank wider, die Währung zu verteidigen. Die Währung wurde auch durch milliardenschwere Finanzzuflüsse aus dem Ausland gestützt.
„Die Rallye spiegelt das Nachlassen der geopolitischen Spannungen wider, insbesondere die Wahrnehmung, dass die Risiken von Übergriffen des Konflikts in Israel auf die weitere Region nachgelassen haben“, sagte Oliver Harvey, leitender Devisenstratege bei der Deutschen Bank. Er fügte hinzu, dass sich der Schekel „normalerweise bei höheren US-Aktien gut entwickelt und wir im letzten Monat eine große Rallye erlebt haben“.
Die jüngste Rally wurde auch durch die Auflösung der „extremen“ Short-Positionierung – Wetten auf niedrigere Preise – und die Bereitschaft der Bank von Israel, Reserven zu nutzen, um eine übermäßige Währungsschwäche auszugleichen, angeheizt.
Anfang dieses Monats gab es bekannt, dass seine Reserven im Oktober um 7,3 Milliarden US-Dollar gesunken waren, da es versuchte, den Schekel gegen weitere Abwertungen zu schützen.
„Die BoI hat bei der Verteidigung von Werten jenseits von 4,00 pro US-Dollar und der Offenlegung der Devisen der Zentralbank ziemlich gute Arbeit geleistet [currency] Die Interventionsfeuerkraft hat es geschafft, spekulative Short-Schekel-Ströme zu unterdrücken“, sagte Luis Costa, Leiter für Staatsanleihen von Schwellenländern bei Citibank.
Die Aufmerksamkeit wird sich nun auf die geldpolitische Entscheidung der Zentralbank am Montag richten. Eine stärkere Währung gibt ihr mehr Spielraum für Zinssenkungen, da das Wirtschaftswachstum durch den Krieg gegen die Hamas beeinträchtigt wird.
Die BoI – die eine Inflationsrate zwischen 1 und 3 Prozent anstrebt – hat die Zinssätze seit Mai bei 4,75 Prozent belassen. In dieser Zeit ist Israels jährliche Gesamtinflationsrate von 4,6 Prozent auf 3,8 Prozent gesunken.
Die Märkte preisen derzeit nur eine geringe Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung bei der Sitzung am Montag ein, gehen jedoch davon aus, dass eine Senkung innerhalb der nächsten drei Monate wahrscheinlich ist.
S&P Global Ratings prognostizierte diese Woche einen Rückgang der israelischen Wirtschaft um 5 Prozent in den letzten drei Monaten dieses Jahres. Die BoI hat ihre Wachstumsprognosen für das Jahr bereits auf 2,3 Prozent gesenkt.
Letzte Woche sagte JPMorgan, dass es für Israel im nächsten Jahr ein Haushaltsdefizit von 4,5 Prozent erwarte, gegenüber einer vorherigen Prognose von 2,9 Prozent.
Costa sagte, es bestehe eine „gute Wahrscheinlichkeit“, dass die BoI im ersten Quartal nächsten Jahres mit der Zinssenkung beginnen werde. Dies „könnte einen neuen Minizyklus der Schekelschwäche auslösen“, der durch jede Schwäche im globalen Technologiedienstleistungssektor, einem wichtigen Sektor für israelische Exporte, verstärkt würde.
Aber Kamakshya Trivedi, Leiter der globalen Devisenabteilung bei Goldman Sachs, sagte, dass der Schekel auf dem aktuellen Niveau aufgrund der Rückgänge zu Beginn des Jahres, als sich die Anleger auf die Unsicherheit im Zusammenhang mit Justizreformen konzentrierten, „immer noch unterbewertet“ sei.
„Bewertungen an sich sind kein Hindernis für eine weitere Aufwertung, wenn die geopolitischen Risiken nachlassen und globale Technologieaktien weiterhin gut gehandelt werden“, sagte er.