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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Nur wenige Monate nach Beginn ihrer Amtszeit ist die Chefin der türkischen Zentralbank, Hafize Gaye Erkan, zurückgetreten und durch einen Stellvertreter ersetzt worden. Dies ist der jüngste Führungswechsel in einer der führenden Wirtschaftsinstitutionen des Landes.
Erkan, die im Juni zur ersten weiblichen Gouverneurin der Zentralbank ernannt wurde und seitdem die Zinssätze deutlich erhöht hat, sagte, sie sei aufgrund einer Hetzkampagne gegen sie zurückgetreten. Aber bei einheimischen und ausländischen Investoren hat die Saga Erinnerungen an andere nächtliche Putsche gegen angesehene Zentralbankführer wachgerufen.
Wer wird Erkan als Zentralbankchef ersetzen?
Präsident Recep Tayyip Erdoğan hat am späten Freitag den stellvertretenden Zentralbankgouverneur Fatih Karahan als Nachfolger von Erkan ernannt. Er ist Erdoğans sechster Zentralbankgouverneur seit 2019.
Karahan, der im Juli der Zentralbank beigetreten ist, ist eine bekannte Persönlichkeit in der Wirtschaftsgemeinschaft der Türkei. Er gilt weithin als eine der treibenden Kräfte hinter einem großen Schwenk hin zu einer konventionelleren Geldpolitik, der nach Erkans Ernennung begann.
Der an der University of Pennsylvania ausgebildete Wirtschaftswissenschaftler arbeitete fast ein Jahrzehnt lang bei der New Yorker Federal Reserve und wechselte später zum E-Commerce-Konzern Amazon, bevor er zur türkischen Zentralbank berufen wurde.
Karahans veröffentlichte Arbeit und Berufserfahrung konzentrieren sich weitgehend auf Makroökonomie und Arbeitsmärkte. Seine Erfahrung steht im Gegensatz zu Erkan, einem ehemaligen Goldman-Sachs-Banker, der sich auf die Entwicklung komplexer Risikomanagementmodelle für Banken spezialisiert hat.
„Ich kenne ihn als . . . „Experte, der von den Mitarbeitern der Institution respektiert wird“, sagte Hakan Kara, ein ehemaliger Chefökonom der türkischen Zentralbank, über Karahan. Ein örtlicher Banker fügte hinzu, Karahan sei eine „glaubwürdige“ Wahl für die Leitung der Bank.
Welche Rolle spielte Erkan beim wirtschaftlichen Umbau der Türkei?
Erdoğan, der türkische Führer der letzten zwei Jahrzehnte, änderte nach seiner Wiederwahl im Mai abrupt seinen wirtschaftspolitischen Kurs. Er gab unkonventionelle Maßnahmen auf, die eine anhaltende Inflationskrise angeheizt hatten, und löste im Frühjahr 2023 ernsthafte Bedenken aus, dass die Türkei auf eine Zahlungsbilanzkrise oder Kapitalkontrollen zusteuern würde.
Der Präsident ernannte im Juni Mehmet Şimşek zum Finanzminister, einen ehemaligen Anleihestrategen von Merrill Lynch, der Jahre zuvor als stellvertretender Premierminister gedient hatte, um die wirtschaftliche Wende anzuführen. Erkans Ernennung wenige Tage später trug dazu bei, die Erwartungen zu stärken, dass Erdoğan es mit der Reform ernst meinte.
Die Zentralbank unter Erkans Führung hat die Zinssätze von 8,5 Prozent auf 45 Prozent erhöht. Sie hat außerdem eine Reihe anderer Schritte unternommen, um die grassierende Inflation einzudämmen und das Wachstum zu finanzieren, und gleichzeitig die Einheimischen dazu ermutigen, Lira zu halten, anstatt ihre Ersparnisse in Dollar und Gold zu stecken.
Auch die Devisenkriegskasse der Bank, die in den vergangenen Jahren durch den erfolglosen Versuch, die Lira zu stützen, erschöpft war, wurde während Erkans Amtszeit wieder aufgebaut. Den Daten der Zentralbank zufolge beliefen sich die Bruttodevisenreserven Ende 2023 auf 85 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg gegenüber 48 Milliarden US-Dollar im Mai.
Was bedeutet das für Anleger?
Ausländische Investoren haben sich in den letzten Monaten langsam für türkische Vermögenswerte interessiert, nachdem sie die Märkte des Landes im letzten Jahrzehnt aufgrund der unorthodoxen Politik Erdoğans weitgehend verlassen hatten.
Pimco, einer der weltweit größten Anleihenmanager, teilte der Financial Times letzten Monat mit, dass das Unternehmen begonnen habe, auf Lira lautende Schuldtitel zu kaufen, und dass die Türkei in den nächsten fünf Jahren sogar ihr Investment-Grade-Kreditrating wiedererlangen könne.
Eine der hartnäckigsten Befürchtungen der Anleger war jedoch die Gefahr eines weiteren „Ağbal-Vorfalls“, eine Anspielung auf das Jahr 2021, als Erdoğan den angesehenen Zentralbankgouverneur Naci Ağbal wegen der Erhöhung der Zinssätze entließ.
Die erste Reaktion einheimischer und ausländischer Analysten ist, dass Erkans Abgang keine Wiederholung von Ağbals Entlassung darstellt.
Ein hochrangiger Wirtschaftsbeamter sagte, dass Şimşek die Möglichkeit eingeräumt wurde, einen Gouverneur zu ernennen, der seine Überzeugungen zur Wiederherstellung der konventionellen Wirtschaftspolitik teilte.
„Unser Präsident hat volle Unterstützung und Vertrauen in unser Wirtschaftsteam und das Programm, das wir umsetzen“, sagte Şimşek am Freitag.
Fatih Akcelik, Türkei-Ökonom bei JPMorgan, sagte gegenüber Kunden: „Während plötzliche Führungswechsel den Anlegern Unbehagen bereiten, sehen wir das Neue.“ [central bank] Gouverneur als positiv für Desinflation und Lira“.
Er fügte hinzu, dass Karahan bei den Zinssätzen wahrscheinlich restriktiver sein würde als Erkan, da er zu einem Trio stellvertretender Zentralbankgouverneure gehörte, von denen man annahm, dass sie sich stark für große Zinserhöhungen eingesetzt hätten.
Akcelik fügte hinzu, dass die „lockere Haltung“ bei der Zentralbanksitzung letzte Woche, bei der der geldpolitische Ausschuss signalisierte, dass es unwahrscheinlich sei, die Zinsen erneut anzuheben, wahrscheinlich umgekehrt werde.
Was war der Auslöser für Erkans Ausstieg?
In der Wirtschaftswelt der Türkei kursierten in den letzten Wochen Gerüchte, nachdem ein ehemaliger Angestellter in einem lokalen Nachrichtenbericht behauptete, Erkans Vater habe eine inoffizielle Rolle bei der Zentralbank inne und habe sie entlassen.
Politiker der türkischen Oppositionsparteien machten sich das Drama zunutze, und ein Abgeordneter forderte im Januar, dass Şimşek Fragen zu den Vorwürfen beantworten solle.
Erkan wies die Vorwürfe als „unbegründet“ und „völlig inakzeptabel“ zurück.
Erdoğan schien Erkan erst letzte Woche zu unterstützen, als er sagte, dass ungenannte Angreifer „Kampagnen durchführten, um das Klima des Vertrauens und der Stabilität zu stören, das wir in der Wirtschaft mit großen Mühen und unbegründeten Gerüchten erreicht haben“.
Erkan sagte, sie sei aus persönlichen Gründen zurückgetreten: „Gegen mich wurde kürzlich eine große Rufmordkampagne organisiert“, sagte Erkan und fügte hinzu, dass sie zurückgetreten sei, „um meine Familie und darüber hinaus mein sündloses Kind zu verhindern.“ . . von diesem Prozess nicht weiter betroffen zu sein“.