Die Türkei hat die Zinssätze den zweiten Monat in Folge gesenkt, da Präsident Recep Tayyip Erdoğan versucht, vor den Wahlen im nächsten Jahr dem Wachstum Vorrang vor der Finanzstabilität einzuräumen.
Die Zentralbank gab am Donnerstag bekannt, dass sie ihren einwöchigen Repo-Benchmarksatz von 13 Prozent auf 12 Prozent senkt, trotz der galoppierenden Inflation, die im August 80 Prozent überstieg.
Die Lira erreichte nach der Ankündigung ein Rekordtief und fiel gegenüber dem Dollar auf 18,387.
Die Entscheidung, die Zinsen nach einer überraschenden Zinssenkung im vergangenen Monat erneut zu senken, drückt den Realzinssatz der Türkei – wenn man die Inflation berücksichtigt – noch tiefer in den negativen Bereich auf minus 68 Prozent.
Atilla Yeşilada, ein prominenter Wirtschaftskommentator, sagte, der Schritt, der zu einer Zeit erfolgt, in der die Zentralbanken auf der ganzen Welt die Kreditkosten erhöht haben, zeige, dass die türkische Zentralbank „aus dem Ruder gelaufen“ sei.
Extrem niedrige Realzinsen sind das Herzstück von Erdoğans zutiefst unorthodoxem Ansatz zur Verwaltung der 830-Milliarden-Dollar-Wirtschaft, während er sich auf eine herausfordernde Kandidatur für die Wiederwahl im nächsten Jahr vorbereitet.
Der Präsident, der dafür bekannt ist, dass er die etablierte Wirtschaftsweisheit ablehnt, dass hohe Zinssätze helfen, die Inflation zu zähmen, hat argumentiert, dass er ein neues Wirtschaftsmodell verfolgt, das die Inflation senken wird, indem es Exporten, Investitionen und Arbeitsplätzen Vorrang einräumt.
Aber seine lockere Geldpolitik hat lokale Sparer und ausländische Investoren davon abgehalten, Lira oder auf Lira lautende Vermögenswerte zu halten, was den Druck auf die Währung erhöht.
Die steigende Auslandsschuldenlast der Türkei – in den nächsten 12 Monaten werden 182 Mrd. USD fällig – und das große Leistungsbilanzdefizit sind eine weitere Quelle der Nachfrage nach Fremdwährungen, die die Lira schwächt.
Die schwache Währung, die in diesem Jahr gegenüber dem Dollar 27 Prozent an Wert verloren hat, hat in einem stark von Importen abhängigen Land zu einer steigenden Inflation geführt.
Die Behörden haben versucht, die Währung zu stabilisieren, indem sie eine Reihe umstrittener Maßnahmen eingeführt haben, darunter ein staatlich unterstütztes Programm, das darauf abzielt, Einsparungen in Lira statt in Dollar zu fördern, und die Verpflichtung für Exporteure, 40 Prozent ihrer Deviseneinnahmen in die Landeswährung umzutauschen.
Die Zentralbank gibt auch weiterhin jeden Monat Milliarden von Dollar für Interventionen an den Devisenmärkten aus.
Die jüngsten Zinssenkungen wurden nicht vollständig an Haushalte und Unternehmen weitergegeben. Der durchschnittliche Zinssatz für Verbraucherkredite lag laut Zentralbankdaten Anfang September bei etwa 31 Prozent. Die politischen Entscheidungsträger haben auch versucht, die Kreditvergabe an produktivere Sektoren zu lenken, um ein unkontrolliertes Kreditwachstum zu stoppen.
Dennoch warnten Analysten davor, dass die erneute Zinssenkung die Lira erneut unter Druck setzen würde. Robin Brooks, Chefökonom am Institute of International Finance, einem Branchenverband, sagte, eine ähnliche Reihe von Zinssenkungen im Herbst 2021 habe „einen Zyklus unkontrollierter Abwertung der Lira ausgelöst“. Er fügte hinzu: „Das Risiko besteht darin, dass das Gleiche jetzt passieren wird.“
Erdoğan hofft, dass billige Kredite das rasante BIP-Wachstum des Landes, das im zweiten Quartal dieses Jahres bei 7,6 Prozent lag, aufrechterhalten werden, um Arbeitsplätze zu schaffen und im Vorfeld der Wahlen im nächsten Jahr einen Wohlfühlfaktor zu schaffen.
Selva Demiralp, Wirtschaftsprofessorin an der Koç-Universität in Istanbul, sagte jedoch, dass dieses Ziel unerreichbar sein könnte, und argumentierte, dass „Wachstum in einem inflationären Umfeld nicht nachhaltig ist“.
„Der Rest der Welt erkennt an, dass die Kosten der Inflation für die Wirtschaft höher sind als die Kosten der Reduzierung der Inflation“, sagte sie. „Aber die türkische Zentralbank hält sich weiterhin vom Rest der Welt ab.“