Als die US-Aktienhandels-App Robinhood im Jahr 2020 ihren ersten Versuch unternahm, in Großbritannien auf den Markt zu kommen, sorgte sie für große Aufregung – und eine Warteliste von 250.000 potenziellen Nutzern. Doch ein zweitägiger Ausfall der US-Plattform des Unternehmens im März desselben Jahres und die darauffolgende Coronavirus-Pandemie zwangen das Unternehmen, seine Pläne aufzugeben.
Der Broker, der vor allem für die Einführung des provisionsfreien Handels in den USA und seine Rolle bei der Meme-Aktienmanie 2021 bekannt ist, hat dennoch einen neuen Versuch gestartet. Es wurde angekündigt, dass es bis Ende des Jahres in der Heimat des ursprünglichen Robin Hood auf den Markt kommen wird.
Branchenkenner erwarten jedoch einen gewaltigen Kampf um diese besondere Truppe fröhlicher Männer und Frauen. Der britische Markt ist reifer als bei den ersten Startversuchen von Robinhood und verbietet seine Haupteinnahmequelle. Es wird auch im Wettbewerb mit Konkurrenten wie Freetrade stehen, das seit 2018 eine Aktienhandels-App in Großbritannien anbietet, und dem US-amerikanischen Start-up Public, das im Juli dieses Jahres seine Geschäftstätigkeit in Großbritannien startete.
Doch wenig scheint Robinhood-Chef Vlad Tenev davon abzubringen. In einer Telefonkonferenz teilte er den Investoren mit, dass die bestehenden Lizenzen und die starke Markenbekanntheit des Unternehmens den Start im Vereinigten Königreich ermöglichen würden.
„Wir freuen uns noch mehr, Innovationen auf dem britischen Markt voranzutreiben, wie wir es bereits getan haben [US],“ er sagte.
Das Unternehmen lehnte eine Stellungnahme ab und hat bereits mit der Rekrutierung eines kleinen, in Großbritannien ansässigen Teams begonnen. Anfang des Jahres ernannte das Unternehmen einen Geschäftsführer für seine britische Niederlassung.
Dan Dolev, leitender Fintech-Analyst bei Mizuho Securities in New York, sagte, er erwarte, dass die Expansion in Großbritannien eine „großartige Sache“ für das Unternehmen sei.
„Von Westeuropa, [the UK is] „Der Markt, der den USA am ähnlichsten ist“, sagte Dolev und wies darauf hin, dass das Unternehmen auch durch seine Nutzung durch Investoren, die im Jahr 2021 stark auf sogenannte „Meme-Aktien“ wetten, weltweite Aufmerksamkeit erregt habe.
Robinhood war die wichtigste Plattform, die von Händlern genutzt wurde, die den Wert einiger unmoderner Aktien – darunter des Einzelhändlers GameStop – auf den höchsten Wert seit Jahren steigerten.
„Die Leute kennen es aus der Meme-Stock-Ära und das ist für sie kostenloses Marketing“, sagte Dolev.
Dann Bibas, Leiter der internationalen Expansion beim Robinhood-Rivalen Public, teilt Dolevs Einschätzung. Er sagte, sein Unternehmen betrachte das Vereinigte Königreich als Einstiegspunkt für Europa, da die digitale Akzeptanz höher sei als in anderen Teilen Westeuropas, es jedoch weit weniger private Aktienhandelsaktivitäten gebe als in den USA.
Nach Angaben des OECD-Clubs der reichen Länder investieren nur 11 Prozent der britischen Haushalte direkt in Aktien und andere Wertpapiere. Im Vergleich dazu sind es in den USA fast 40 Prozent, wo weit verbreitete Bestände an 401K-Rentenplänen dazu beigetragen haben, eine Kultur des Privatanlegers zu etablieren.
Doch die zentrale Herausforderung für Robinhood könnte darin bestehen, in einem Markt erfolgreich zu sein, der den Handelsmechanismus blockiert, der seinen Aufstieg auf seinem Heimatmarkt vorangetrieben hat. Anstatt Gebühren für den Handel zu erheben, profitiert Robinhood in den USA von der Annahme von Rabatten für die Übermittlung von Kundenaufträgen an große Market Maker wie Citadel Securities.
Kritiker halten das sogenannte „Payment for Order Flow“ (PFOF) für einen Interessenkonflikt. Die britischen Regulierungsbehörden haben PFOF im Jahr 2012 verboten und die EU führt schrittweise ein ähnliches Verbot ein.
Martin Sandler, Partner bei der Anwaltskanzlei Eversheds Sutherland, sagte, große provisionsfreie Makler aus den USA, die nach Europa expandieren, müssten „ihr Geschäftsmodell“ und ihre Bezahlung überdenken.
Jason Warnick, Finanzvorstand von Robinhood, sagte jedoch kürzlich in einem Telefonat mit Analysten, dass der Broker über eine Reihe von Einnahmequellen verfüge, die er in Großbritannien nutzen könne. Dazu gehörte, von der Spanne zwischen den Zinsen, die das Unternehmen auf die Bargeldbestände der Kunden erhielt, und den Zinsen, die es zahlte, zu profitieren. Außerdem war geplant, einen Abonnementdienst anzubieten, der Vergünstigungen wie Recherchen und einen höheren Zinssatz bietet.
„Es besteht das Potenzial, dass dies ein gutes Geschäft auf einer wirtschaftlichen Ebene ist [basis] ohne PFOF“, sagte er.
Die britische Niederlassung von Public bietet den Handel mit US-Aktien an und bietet dort nach eigenen Angaben niedrigere Währungsumrechnungsgebühren als die Konkurrenz. Das Unternehmen tut dies teilweise aufgrund von Lizenzbeschränkungen, die es dazu verpflichten, Geschäfte über seine US-Brokerage abzuwickeln. Robinhood verfügt über eine ähnliche britische Lizenz.
Das in Estland ansässige Unternehmen Lightyear startete 2021 im Vereinigten Königreich und mehreren anderen europäischen Ländern mit einem ähnlichen Grundangebot wie das von Public. In jüngerer Zeit hat das Unternehmen sein Angebot um börsengehandelte Fonds (ETFs) erweitert, die Aktienindizes nachbilden, um längerfristig orientierte Anleger anzusprechen.
„Wir haben unser erstes Produkt auf den Markt gebracht, und das waren nur US-Aktien, und dann merkt man, dass es ein schwaches Produkt ist, weil man keine ETFs hat“, sagte Martin Sokk, Chef von Lightyear.
Allerdings war der Markt für Makler auf beiden Seiten des Atlantiks eine Herausforderung. Das Handelsvolumen ist zurückgegangen, da die Kunden wieder in ihren Büros arbeiten, nachdem sie während der Coronavirus-Pandemie zu Hause waren. Die Aktivität wurde auch durch die schlechte Entwicklung des Aktienkurses beeinträchtigt. Der Bluechip S&P 500 verlor im Jahr 2022 fast ein Fünftel seines Wertes, die schlechteste Performance seit der Finanzkrise 2008.
Bella Caridade-Ferreira, Gründerin und Geschäftsführerin des Beratungsunternehmens Fundscape, sagte, es sei „wirklich hart“ gewesen.
„Diejenigen, die überleben werden, sind diejenigen mit großen Eltern“, sagte sie.
Viele Plattformen zeigten Anzeichen von Überlastung, und sie erwarte, dass mehrere im nächsten Jahr entweder eingestellt oder übernommen würden, fügte Caridade-Ferreira hinzu.
Die größte Challenger-App Großbritanniens, Freetrade, die mehr als eine Million Kunden hat, reduziert in diesem Jahr ihre Bürofläche, um die Kosten zu senken.
„Die Stimmung des Unternehmens besteht derzeit darin, sein Schicksal selbst in die Hand zu nehmen – es sind keine zusätzlichen Finanzierungsrunden erforderlich, um am Leben zu bleiben“, sagte Adam Dodds, der Vorstandsvorsitzende des Unternehmens.
Robinhood stand in seinem Heimatmarkt bereits vor ähnlichen Herausforderungen. Der Aktienkurs des Unternehmens erreichte kurz nach dem Börsengang vor zwei Jahren mit 70,39 US-Dollar seinen Höchststand. Seitdem ist sie um mehr als vier Fünftel gesunken, da sich die Zahl der monatlich aktiven Nutzer fast halbiert hat.
Dennoch legten die Aktien zwischen dem 1. Januar und dem 1. September dieses Jahres um mehr als 39 Prozent zu. Die Aktie hat den breiteren Markt übertroffen, da Tenev und sein Team Funktionen eingeführt haben, darunter ein Altersvorsorgeangebot. Das Unternehmen meldete in den drei Monaten bis Juni erstmals einen positiven Nettogewinn.
„Wir sind sowohl hinsichtlich der kurz- als auch der mittelfristigen Aussichten etwas besser“, sagte Devin Ryan, Analyst bei JMP Securities, nachdem Robinhood im August seine Ergebnisse veröffentlicht hatte.
Er verwies auf das Wachstum neuer Initiativen, darunter Aktienleihe und Altersvorsorge, sowie auf die internationalen Expansionspläne.
Caridade-Ferreira war skeptischer.
„Ich gebe [Robinhood] „Nach zwei oder drei Jahren sind sie wieder verschwunden“, sagte sie über den britischen Markt. „Die Annahme ist, dass die Menschen investitionshungrig sind. Viele Menschen haben Angst vor Investitionen.“
Dodds von Freetrade ist jedoch zuversichtlich, dass der britische Markt trotz des schwierigen Umfelds Aktienhandels-Apps annehmen kann – zumindest über sein Unternehmen.
„Es gibt viele Menschen, die das Investieren noch nicht als regelmäßige Gewohnheit kennen, und wir hoffen, sie an Bord zu haben“, sagte Dodds. „Es steht noch am Anfang, dass die Branche zu einer kulturellen Erwartung wird, fast wie in den USA.“