Bleiben Sie mit kostenlosen Updates auf dem Laufenden
Melden Sie sich einfach an US-Finanzregulierung myFT Digest – direkt in Ihren Posteingang geliefert.
Es wird erwartet, dass die US-Aufsichtsbehörden am Dienstag Regeln verabschieden, die Hochgeschwindigkeitshändler und einige Hedgefonds auf dem 26-Billionen-Dollar-Staatsanleihenmarkt unter direkte Aufsicht bringen. Dies ist der jüngste Versuch, die Stabilität des Marktes nach einer Reihe von Krisen zu stärken.
Die Securities and Exchange Commission wird in Washington über einen Vorschlag abstimmen, der High-Speed-Händler und einige Hedgefonds auf dem Treasury-Markt dazu zwingen soll, sich bei der Agentur als Händler zu registrieren.
Solche Firmen sind zu zentralen Akteuren in einem Markt geworden, der einst von Banken dominiert wurde, da die nach der globalen Finanzkrise eingeführten Vorschriften den Handel mit Staatsanleihen für etablierte Kreditgeber teurer machten.
Die Regeln verpflichten Unternehmen, die als Händler benannt werden, zu mehr Transparenz über ihre Positionen und Handelsaktivitäten und zwingen sie, Kapital zur Absicherung ihrer Geschäfte vorzuhalten.
Da Hedgefonds und Hochfrequenzhändler nicht in einer Weise reguliert werden, die ihrer Bedeutung entspricht, „mangelt es den Anlegern und den Märkten an wichtigen Schutzmaßnahmen“, sagte die SEC.
Die Standards sind Teil einer Initiative zur Verbesserung der regulatorischen Aufsicht über den größten und wichtigsten Anleihenmarkt der Welt.
Die Behörden machen sich Sorgen über die Stabilität des Treasury-Marktes, seit ein Crash im März 2020 die Federal Reserve dazu zwang, einzugreifen und den Markt zu stützen. Im vergangenen Jahr haben die Aufsichtsbehörden ihre Aufmerksamkeit auch auf das disruptive Potenzial hochverschuldeter Hedgefondsgeschäfte gelenkt.
Die Regel verlangt von Marktteilnehmern, die eine „erhebliche Rolle bei der Bereitstellung von Liquidität“ übernehmen – d.
Der endgültige Vorschlag der SEC ist von einer früheren, umfassenderen Definition eines Händlers abgewichen, nachdem Hedgefonds heftigen Widerstand geleistet hatten, die argumentierten, dass es sich bei ihnen eher um Investoren als um Marktvermittler handelte.
Citadel-Gründer Ken Griffin sagte der FT letztes Jahr, dass die SEC ihre Bemühungen auf die großen Banken konzentrieren sollte, die den Handel auf dem Treasury-Markt erleichtert haben, anstatt die Kosten für die Branche zu erhöhen.
Im ursprünglichen Vorschlag wäre jedes Unternehmen, das in vier der letzten sechs Kalendermonate monatlich Staatsanleihen im Wert von mehr als 25 Milliarden US-Dollar handelt, zur Registrierung verpflichtet gewesen, eine Bestimmung, die einen großen Teil des Hedgefonds-Marktes erfasst hätte. Dieser quantitative Test wurde vollständig abgeschafft, und weniger Fonds müssen sich gemäß den neuen qualitativen Anforderungen registrieren.
Die SEC stellte jedoch klar, dass sie die Möglichkeit behalten würde, Unternehmen von Fall zu Fall als Händler zu benennen.
Die Abstimmung baut auf den Bemühungen des SEC-Vorsitzenden Gary Gensler auf, den Milliardenmarkt zu reformieren, der dem US-Finanzsystem zugrunde liegt.
Im Dezember stimmte die Regulierungsbehörde für die Verabschiedung einer wegweisenden Regelung, die eine zentrale Abwicklung von mehr Geschäften mit Staatsanleihen vorschreiben könnte, um das Risiko in diesem Sektor zu verringern. Eine zentrale Clearingstelle steht zwischen Käufer und Verkäufer und verhindert, dass sich fehlgeschlagene Geschäfte über den Markt verbreiten.