Investoren stürzten sich am Freitag aus den Schulden der am höchsten verschuldeten Länder Europas, als die restriktive Sitzung der Europäischen Zentralbank am Vortag die Märkte weiter erschütterte und die italienischen und griechischen Kreditkosten auf den höchsten Stand seit mehr als zwei Jahren drückte.
Die Rendite der 10-jährigen griechischen Anleihe stieg um 0,2 Prozentpunkte auf 4,26 Prozent und übertraf damit das Niveau, das sie auf dem Höhepunkt der Covid-19-Pandemie erreichte, während die Rendite der 10-jährigen Anleihe Italiens bei fallenden Kursen ebenfalls sprunghaft anstieg und bei 3,67 pro gehandelt wurde Cent.
Die EZB bestätigte am Donnerstag Pläne, ihr Anleihenkaufprogramm zu beenden und die Zinssätze nächsten Monat zum ersten Mal seit 2011 anzuheben, und deutete an, dass im Laufe des Jahres aggressivere Zinserhöhungen folgen könnten.
Der Schritt zur Straffung der Geldpolitik, da die Zentralbank versucht, die rekordhohe Inflation einzudämmen, hat die Besorgnis der Anleger über die Fähigkeit schwächerer Mitglieder der Eurozone, ihre massiven Schuldenlasten ohne die Unterstützung der EZB zu tragen, wieder geweckt.
Auch spanische und portugiesische Schuldtitel wurden getroffen, während sich der Verkauf auf europäische Bankaktien ausweitete, von denen viele aufgrund ihrer Bestände an Staatsanleihen einem starken Ausverkauf von Schulden ausgesetzt sind.
Italiens wichtigster Aktienindex war 2,6 Prozent niedriger, angeführt vom Bankensektor. Die Kreditgeber UniCredit und Intesa San Paolo fielen um 5 Prozent bzw. 5,3 Prozent.
Entscheidend ist, dass Christine Lagarde am Donnerstag keine neuen Details zu Plänen zur Vermeidung einer „Fragmentierung“ des Euroraums durch eine Deckelung der Kreditkosten der Staaten vorlegte. Stattdessen wiederholte der EZB-Präsident, dass die Zentralbank die Erlöse aus fällig werdenden Anleihen, die sie hält, reinvestieren könnte, um Stress am Anleihemarkt abzuwehren.
„Es gibt große Zweifel, ob Reinvestitionen wirklich helfen können, wenn die Dinge aus dem Ruder laufen“, sagte Rohan Khanna, Zinsstratege bei UBS. „Vor dem Treffen gab es einige Hoffnung, dass sie an einer Art neuer Einrichtung arbeiten, aber Lagarde hat uns nichts Neues erzählt. Die große Frage, die Kunden immer wieder stellen, ist, wer italienische Anleihen kaufen wird, wenn die EZB zurückweicht.“
Der Euro ging am Freitag weiter zurück und fiel gegenüber dem Dollar um 0,2 Prozent auf ein Drei-Wochen-Tief von 1,0592 $. Die Währung war nach der EZB-Ankündigung vom Donnerstag zunächst gestiegen, gab aber ihre Gewinne wieder auf, als der Markt seinen Fokus von der Aussicht auf höhere Zinssätze in der Eurozone auf erneute Spannungen am Anleihemarkt verlagerte.
Die Kluft zwischen den Renditen 10-jähriger italienischer und deutscher Anleihen, ein genau beobachteter Gradmesser für Marktstress, weitete sich am Freitag auf 2,25 Prozentpunkte aus, den höchsten Wert seit Mai 2020.
Khanna sagte, einige Anleger hätten spekuliert, dass die EZB gezwungen sein könnte, wieder in die Märkte einzusteigen, wenn dieser Spread 2,5 Prozentpunkte erreicht – ein Niveau, das in den frühen Stadien der Pandemie eine Reaktion der Zentralbank provozierte.
„Nach dem, was wir gestern gesehen haben, fragen sich viele Menschen, ob das Niveau, auf dem die EZB eingreift und den Tag rettet, jetzt höher ist als bisher angenommen“, sagte er.