Steigende Zinssätze verwandeln den Geldmarktfondssektor in Höhe von 4,6 Billionen US-Dollar von einer Belastung für die Gewinne in eine Ertragsquelle – eine seltene gute Nachricht für Vermögensverwalter, deren Gebühren durch fallende Aktien- und Anleihenmärkte hart getroffen wurden.
Die durchschnittlichen Gebühren für Geldmarktfonds sind in den letzten 25 Jahren um drei Viertel geschrumpft und im Jahr 2021 auf 12 Basispunkte gefallen, den niedrigsten Stand seit Jahrzehnten. nach Angaben des Investment Company Institute. Dadurch mussten die Vermögensverwalter die laufenden Kosten übernehmen, um die Renditen für die Kunden im positiven Bereich zu halten.
Steigende Renditen haben es Fondsmanagern jedoch ermöglicht, gerade rechtzeitig höhere Gebühren zu erheben, um zu profitieren, wenn Kunden, die vor turbulenten Märkten fliehen, ihre Bestände in Bargeld umwandeln.
Laut Daten von iMoneyNet verzichteten im Februar dieses Jahres 91 Prozent der US-Geldmarktfonds ganz oder teilweise auf ihre Gebühren, um negative Renditen nicht an ihre Kunden weiterzugeben.
Bis Juni war diese Zahl auf 51 Prozent gesunken, und es wird erwartet, dass in den nächsten Monaten weitere Fonds damit beginnen werden, volle Gebühren zu erheben.
Die Änderung „wird für erheblichen Rückenwind sorgen, weil steigende Zinsen bedeuten, dass Fondsanbieter endlich in der Lage sein werden, die Subventionierung von Geldmarktfonds einzustellen“, sagte Tim Armour, Vorstandsvorsitzender der Capital Group, die Geldmarktfonds im Wert von 27 Milliarden US-Dollar verwaltet.
BlackRock und State Street, zwei der größten globalen Anbieter von Geldfonds, kündigten bei der Veröffentlichung der Ergebnisse für das zweite Quartal am Freitag Steigerungen ihrer Einnahmen aus diesen Fonds und anderen Cash-Management-Produkten an.
BlackRock, das im Jahr 2021 auf Gebühren in Höhe von mehr als 500 Mio. Die Quartalseinnahmen aus Cash-Produkten stiegen im Jahresvergleich um 155 Prozent auf 232 Millionen US-Dollar. Der weltgrößte Vermögensverwalter meldete außerdem Nettomittelzuflüsse in Höhe von 21 Milliarden US-Dollar, wodurch sich das verwaltete Barvermögen auf 740 Milliarden US-Dollar erhöhte.
„Wir haben die Rückgabe von Bargeld als strategischen Vermögenswert betrachtet. Was wir sehen, ist Geld in Bewegung“, sagte Chief Financial Officer Gary Shedlin in einem Interview.
State Street Global Advisors verzeichnete in diesem Jahr Zuflüsse von 35 Mrd. USD in seine Barmittel, davon 15 Mrd. USD im zweiten Quartal. Das verwaltete Barvermögen beträgt jetzt 403 Milliarden US-Dollar, darunter 211 Milliarden US-Dollar an Geldmarktfonds.
Nach dem Verzicht auf Gebühren in Höhe von 80 Mio. USD im vergangenen Jahr und 10 Mio. USD im ersten Quartal wurden die Geldmarktgebührenbefreiungen in den drei Monaten bis zum 30. Juni abgeschafft, sagte Chief Financial Officer Eric Aboaf.
Die gleichen Trends zeigen sich anderswo. Fidelity, der weltweit führende Anbieter von Geldmarktanlagen in Höhe von über 900 Mrd.
Vanguard, ein weiterer sehr großer Anbieter mit 338 Milliarden US-Dollar an steuerpflichtigen Geldmitteln, zahlt jetzt eine jährliche Rate von 1,22 bis 1,44 Prozent nach Ausgaben, gegenüber 0,01 Prozent im letzten Jahr. „Wir sind nicht mehr in der Lage, die Ausgaben zu begrenzen“, sagte das Unternehmen.
Steigende Zinssätze schmeicheln auch den Gewinnen von Maklern, die Kundengelder halten. Charles Schwab berichtete am Montag, dass die Nettozinserträge im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 31 Prozent gestiegen seien.
„Cash Management war immer etwas, das nebenbei als Liquidität angeboten wurde [benefit]. Jetzt kann es ein Ziel sein“, sagte Ben Phillips, Leiter der Vermögensverwaltungsberatung bei Broadridge.
Obwohl große Anbieter Zuflüsse in ihre Cash-Management-Dienste melden, verzeichnen Geldmarktfonds insgesamt keinen Anstieg. Am 13. Juli waren 4,6 Billionen Dollar in Geldmarktfonds geparkt, im Grunde dasselbe wie im Februar. ICI-Daten zeigen.
Das liegt zum Teil daran, dass Privatanleger langsam auf steigende Zinsen reagieren und institutionelle Anleger andere Vehikel für ihre Barmittel wie kurzfristige Schatzwechsel oder Commercial Paper finden und sich für separat verwaltete Konten entscheiden.
„Die Renditen von Geldmarktfonds werden steigen, und das sollte mehr Geld anziehen. . .[but] es dauert eine Weile“, sagte Shelly Antoniewicz, Senior Director bei ICI.
Die größten Anbieter sagen, dass der Anstieg eher früher als später erfolgen könnte.
„Steigende kurzfristige Zinsen, sich abflachende Zinskurven und jetzt eine umgekehrte Zinskurve haben Bargeld nicht nur zu einem sicheren Ort, sondern auch zu einem profitableren Ort für Anleger gemacht, an dem sie warten können, während sie prüfen, wie sie ihre Portfolios für die Zukunft optimieren können“, sagt BlackRock-Chef sagte Executive Larry Fink bei der Telefonkonferenz am Freitag.
Wenn die Fed die Zinsen weiter erhöht, „würden Sie innerhalb kurzer Zeit sehen, dass Geldmarktzinsfonds eine Rendite von etwa 2 Prozent bieten. Sie werden sehen, wie Geld hineinfließt“, fügte Fink hinzu.