So stellt ein Akademiker fest, dass es eine Rezession gibt: Sie warten, bis es formell zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativem Wirtschaftswachstum gibt, und Sie sagen: „Wow, was zum Teufel“. Natürlich kommt dieser Moment für viele Unternehmen nicht überraschend. Sie spüren seit einiger Zeit, dass sich die Wirtschaft abkühlt, und sehen einen Nachfragerückgang. Die Verbraucher sind besorgter und auch ängstlicher geworden.
Warten wir also nicht auf das späte Urteil der offiziellen Buchhalter. Wenn wir jetzt ein Thermometer in die niederländische Wirtschaft stecken, werden wir dann ein steigendes Fieber spüren? Ja, laut einer Umfrage von de Volkskrant unter niederländischen Ökonomen und Unternehmen. Ihnen zufolge wird die zweite Jahreshälfte zu einer leichten Rezession führen, mit zwei Quartalen, in denen die Kontraktionszahl bei Null beginnt. „Mehr Wolken, aber noch kein Platzregen“, sagt ING-Ökonom Marcel Klok.
Bemerkenswert, da EU-Kommissar Paolo Gentiloni (Wirtschaft) diese Woche betonte, dass die Eurozone nach neuen Schätzungen der EU-Kommission in diesem Jahr nicht in eine Rezession geraten wird. „Das ist zum Teil Italien und Spanien zu verdanken“, erklärt Klok. ‚Sie werden im dritten Quartal von der Belebung des Sommertourismus profitieren, der ihre Wirtschaft ankurbelt.‘
Gut, also ein leichtes Fieber für die niederländische Wirtschaft, nicht mehr als eine Wintergrippe. Zumindest wahrscheinlich nicht. Denn wenn Russland plötzlich das Gas abdreht, haben wir eine Rezession, die hart beißt.
Wie gehen wir in diese Rezession?
„Wir kommen aus einem soliden zweiten Quartal“, sagt Klok. „Konsum, Warenexporte und Investitionen waren alle recht gut. Im Juni konnten wir dank unserer Daten zu Debitkartentransaktionen jedoch erstmals einen gravierenden Rückgang der Ausgaben feststellen.‘ Ähnliche Klänge bei ABN Amro. ‚Das aufholende Wachstum nach der Corona-Krise hat sich im zweiten Quartal zugespitzt‘, sagt Nora Neuteboom. „In diesen drei Monaten stieg die Zahl der Debitkartentransaktionen im Vergleich zum Vorjahr kaum an, während die Transaktionen im ersten Quartal um 13,5 Prozent gestiegen waren.“
Wir rutschen ab und stürzen nicht in eine Rezession. Der wirtschaftliche Abschwung sei „offensichtlich ärgerlich“, sagt Luc Aben, Chefökonom bei Van Lanschot, „aber dramatisch ist anders“. Er erwartet zwei oder drei schlechte Quartale. „Inspiriert von den höheren Energiepreisen von außen. Das ist ganz anders als eine durch systemische Faktoren verursachte Depression wie 2008, als das gesamte Finanzsystem ins Wanken geriet. Heute sehe ich kein so störendes Ungleichgewicht.“
„Das Komische ist, dass für die Wirtschaft fast alle Ampeln auf Grün stehen“, sagt Neuteboom. „Der Reichtum der Niederländer ist historisch hoch, unter anderem, weil sie während der Corona-Krise sparen mussten, und weil die Immobilienpreise stark gestiegen sind. Darüber hinaus ist die Verschuldung der Haushalte gering, ebenso wie die Arbeitslosigkeit.‘
Allerdings bestehen auch große Unsicherheiten. „Vertrauen ist entscheidend, um weiter Geld auszugeben, und das niederländische Verbrauchervertrauen ist auf dem niedrigsten Stand seit 1986.“ Gefährlich, weil die sogenannten Konsumausgaben etwa sechzig Prozent unserer Wirtschaft ausmachen. Dieses geringe Vertrauen wird sich jedoch vorerst nicht in einem deutlich niedrigeren Verbrauch niederschlagen. Historisch gesehen vergehen immer einige Monate zwischen einem deutlichen Rückgang des Verbrauchervertrauens und einem Rückgang der Ausgaben. Zum Beispiel war die neue Küche schon bestellt oder die teure Auslandsreise schon gebucht. Familien sitzen am Tisch und schauen, was sie ab jetzt sparen können.“
Wo ist die Kontraktion zuerst zu spüren?
Im Gegensatz zur außergewöhnlichen Rezession, die durch die Coronakrise ausgelöst wurde, sei dies eines der klassischen Lehrbücher, sagt Neuteboom. „Die ersten, die betroffen sind, sind Unternehmen, die direkt an Verbraucher verkaufen. Denken Sie zum Beispiel an die Gastronomie, das sind Kosten, die man sich leicht sparen kann.“
Auch andere Entscheidungen werden im Einzelhandel schnell getroffen. „Jetzt, da die Preise im Supermarkt weiter steigen, sehen wir einen Mengenrückgang von mehr als 6 Prozent“, berichtet Sjanny van Beekveld von der Forschungsagentur IRI Nederland. Dies deutet darauf hin, dass sich Verbraucher innerhalb bestimmter Lebensmittelgruppen zunehmend für die günstigere Variante entscheiden (z. B. Hackfleisch statt Steak) und eher auf Eigenmarken statt auf A-Marken setzen. Auch billigere Supermärkte gewinnen im Vergleich zu den luxuriöseren Ketten wie Jumbo und Albert Heijn Marktanteile zurück.
Der Betrag, den Haushalte für nicht elementare Ausgaben ausgeben können, könnte diesen Monat einen großen Einbruch erleiden, sagt Marcel Klok von ING. „Viele Haushalte erhalten dann einen neuen Tarif für ihre Stromrechnung. Etwa drei Viertel der niederländischen Haushalte geben ungefähr das aus, was jeden Monat eingeht, was bedeutet, dass die höheren Energiepreise zu Lasten anderer Ausgaben gehen.“
Die Regierung kann Maßnahmen erarbeiten, um Familien entgegenzukommen und so den Konsum und damit die Wirtschaft zu unterstützen. Doch genau dort lauere die Gefahr einer viel größeren Rezession, stellt Aben fest. „Sie sehen, dass die europäischen Regierungen unter Druck stehen, die erodierte Kaufkraft der Bürger auszugleichen. Kurzfristig ist das gut für die Wirtschaft, aber längerfristig wird es die Kopfschmerzen nur verschlimmern. Italien hat bereits Probleme mit einer zu hohen Staatsverschuldung. Wenn das aus dem Ruder läuft, sehen wir uns einer neuen Euro-Krise gegenüber, die der Wirtschaft wirklich schaden kann.‘
Wie sehr leidet die Branche?
Alle Ökonomen weisen darauf hin, dass das Geschäftsklima in den Niederlanden noch auf einem vernünftigen Niveau ist und die Auftragsbücher der Branche gut gefüllt sind. Oft gehe es um Produktionsverzögerungen, betont Nora Neuteboom von ABN Amro. „Aufträge, die Unternehmen früher nicht erfüllen konnten, weil sie nicht genug Personal hatten oder weil es Probleme in der Lieferkette gab, die sie auf Teile warten ließen.“
Ein Sektor, in dem die Alarmsignale aufleuchten, ist der der Erzeuger. Aufgrund der hohen Energiepreise und des Krieges in der Ukraine seien sie mit steigenden Kosten konfrontiert, sagt Michel van Schie von Royal FloraHolland, der größten Blumenversteigerung der Welt. „Unsere größte Sorge ist, dass sie sich entscheiden, ihre Gewächshäuser ein paar Grad kälter einzustellen, damit sie weniger produzieren können.“
Bemerkenswerterweise ist das Vertrauen der Unternehmen in den Bausektor von allen Sektoren am höchsten, während er als einer der konjunkturempfindlichsten Sektoren bekannt ist. „Die Wohnungsnot ist nach wie vor sehr groß und viele Baupläne mit langen Vorlaufzeiten wurden genehmigt“, erklärt Klok. Er macht sich mehr Sorgen um die Branchen, die bereits einen Rückgang verzeichnen. Dies betrifft vor allem die Produzenten von Investitionsgütern wie Maschinenbauer oder Automobilhersteller. „Im Mai ging die Produktion dort zurück. Wir müssen sehen, ob das der Vorbote einer tieferen Rezession ist, als wir bisher erwarten.‘
Müssen wir um unseren Job fürchten?
Rezessionen sind wegen der damit typischerweise einhergehenden Arbeitsplatzverluste besonders gefürchtet. In der ersten Hälfte dieses Jahres schrien die Unternehmen nach Personal, und zum ersten Mal seit Beginn der Messung durch Statistics Netherlands gab es sogar mehr offene Stellen als Arbeitslose. Aber wird aus dem Schreien bald ein Flüstern? Oder noch schlimmer, bei der Ankündigung von Entlassungen?
Wer die Stimmung auf dem Arbeitsmarkt einschätzen möchte, ist in der Zeitarbeitsbranche genau richtig. Zeitarbeitskräfte wirken in der Regel als „Polster“ für Unternehmen: Im Falle eines Konjunktureinbruchs verlieren sie aufgrund ihres flexiblen Vertrags als Erste ihren Job. Wenn es besser läuft, werden sie auch die ersten sein, die wieder an die Arbeit gehen.
Steven Gudde, Leiter Wirkung und Arbeitsmarkt beim Zeitarbeitsunternehmen Olympia, nennt die Nachfrage nach Zeitarbeitskräften „unvermindert hoch“. Doch genau darin sieht er ein Signal, dass Unternehmen bei der Personalsuche eine gewisse Vorsicht walten lassen. ‚Normalerweise sehen wir in Zeiten extremer Personalknappheit, dass sich die Zahl der Zeitarbeitskräfte einpendelt und die Zahl der Festanstellungen steigt, aber das ist noch nicht der Fall.‘
Von einem Personalabbau in den Unternehmen kann daher grundsätzlich keine Rede sein. „Sie mussten solche Anstrengungen unternehmen, um Leute zu finden, dass sie sie nicht einfach feuern“, sagt Klok. „Also werden sie Personal horten, und sie können es auch bezahlen. Die niederländische Geschäftswelt ist im Durchschnitt in guter Verfassung.‘
Dieselbe Stimme bei Luc Aben von Van Lanschot: „Nur wenn die Unternehmen damit rechnen, dass die Wirtschaft wirklich den Bach runtergeht, werden sie damit beginnen, ihre Stellen zu streichen. In einer leichten Rezession wird der Mangel am Arbeitsmarkt nicht verschwinden.‘
Was ist das schwarze Szenario?
Wie tief diese Rezession einschneiden wird, hängt hauptsächlich davon ab, was als nächstes mit den Energiepreisen passiert, glaubt Luc Aben. Am 21. Juli müssen die Wartungsarbeiten an der Pipeline Nord Stream 1 abgeschlossen sein und es muss festgestellt werden, ob Russland wieder Gas liefert. „Aber was, wenn Russland den Wasserhahn zudreht? Die Vorhersagen über die Folgen des Energiepreises in diesem Szenario schießen wirklich in alle Richtungen. Ein Ölpreis von 70 Dollar pro Barrel bedeutet für die niederländische Wirtschaft etwas anderes als einer von 170 Dollar. Wie werden Verbraucher auf einen neuen Energieschock reagieren?‘
In extremen Fällen kann die niederländische Regierung beschließen, Gas zu rationieren oder große Unternehmen zu schließen, sodass sie überhaupt kein Gas mehr verbrauchen können. Dies würde besonders der chemischen Industrie schaden, die für ein Viertel des niederländischen Energieverbrauchs verantwortlich ist, schlussfolgert ABN Amro. Weitere Branchen, die in diesem Szenario stark betroffen sind, sind die Grundmetallindustrie, die Baustoffindustrie und die Raffinerien. Ob das alles passieren wird, bleibt abzuwarten. Doch der Eröffnungssatz der jüngsten Analyse der Bank ist wenig vielversprechend: ‚Auf den ersten Blick ist die Wirtschaft noch in guter Verfassung, aber die relative Ruhe scheint die Ruhe vor dem Sturm zu sein.‘
Unter Mitarbeit von Marieke de Ruiter, Anna de Haas, Freyan Bosma und Wilco Dekker.