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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Die Roadshow für Reddits vielbeachtetes öffentliches Debüt an der New Yorker Börse beginnt am Montag, während das Unternehmen sich darauf vorbereitet, in der folgenden Woche mit dem Handel in einer Tech-Notierung zu beginnen, die den Ton für den Markt im Jahr 2024 angeben wird.
Die Social-Media-Plattform versucht, einen Ankerinvestor zu gewinnen, indem sie ihr schnell wachsendes Werbegeschäft und das Versprechen von Einnahmen aus dem Verkauf ihrer Daten anpreist. Laut zwei mit der Angelegenheit vertrauten Personen plant Reddit, den Preis für den Börsengang am 20. März festzulegen und am nächsten Tag mit dem Handel zu beginnen.
Das Unternehmen strebt einen Wert zwischen 31 und 34 US-Dollar pro Aktie an, was einer Bewertung von bis zu 6,5 Milliarden US-Dollar entspricht. Reddit und die NYSE lehnten eine Stellungnahme ab.
Wenn Reddit den Preis wie geplant festlegt, wird das Unternehmen durch die Notierung einen deutlich geringeren Wert erhalten als die 10 Milliarden US-Dollar, die es bei seiner letzten privaten Bewertung im Jahr 2021 erreicht hat. Die IPO-Aktivitäten in den USA sind seit mehr als zwei Jahren gedämpft, und selbst diejenigen, die es geschafft haben, an die Börse zu gehen mussten Anlegern zuletzt erhebliche Bewertungsabschläge gegenüber börsennotierten Konkurrenten gewähren.
Ein IPO-Banker, der nicht an der Transaktion beteiligt ist, sagte, dass die Notierung „nicht den gesamten IPO-Markt definieren würde – aber eine schlechte Leistung würde sicherlich nicht helfen, wenn wir über Technologie-IPOs im Allgemeinen nachdenken“.
Reddit würde versuchen, einen „Anker“- oder „Eckpfeiler“-Investor zu gewinnen, der sich bereit erklärt, seine Namen im Prospekt zu veröffentlichen, als Gegenleistung dafür, dass ihm eine große Aktienzuteilung garantiert wird, sagten zwei Personen. Solche Investoren kommen im schwierigen Fundraising-Umfeld immer häufiger vor.
Zu den größten bestehenden Aktionären von Reddit gehören Fidelity, die 4,5 Billionen US-Dollar schwere Vermögensverwaltungsgruppe, und das chinesische Unternehmen Tencent.
Für die NYSE markiert Reddit die bekannteste Tech-Notierung seit dem Höhepunkt des IPO-Booms 2020–21. Von der NYSE, deren Eigentümerin Intercontinental Exchange ist, wird erwartet, dass sie alle Hebel in Bewegung setzt und weitere Unternehmen dazu ermutigt, diesem Beispiel zu folgen.
Die Entscheidung von Reddit, an der NYSE zu notieren, überraschte einige Beobachter, da der Rivale Nasdaq seit langem den Ruf genießt, der Standardstandort für hochkarätige Technologiekonzerne zu sein. Aber die NYSE hat sich in aller Stille eine Nische geschaffen, in der sie Social-Media-Gruppen beherbergt.
Sein Pitch, um Reddit zu ermutigen, sich für das sogenannte Big Board zu entscheiden, beinhaltete ein umfangreiches Marketingpaket. Sowohl die Händler als auch der historische Börsensaal werden nach Angaben von Personen, die mit den Plänen vertraut sind, im weiß-orangen Farbschema von Reddit gestaltet.
Notierungen an der NYSE sind weniger automatisiert als jene an der Nasdaq, wobei ein engagierter menschlicher Market Maker dabei hilft, die Liquidität zu verwalten und die Volatilität zu reduzieren. Das Handelsunternehmen GTS wird der designierte Market Maker für Reddit sein, nachdem es die gleiche Rolle bereits bei Twitter, Pinterest und Snap übernommen hat. Morgan Stanley und Goldman Sachs sind die federführenden Banker des Deals.
Patrick Murphy, ein Partner bei GTS, sagte: „Twitter, Snap und Pinterest hatten alle erfolgreiche Drucke, alle schlossen über dem Preis, alle handelten am ersten Tag zu 100 Prozent ihres Streubesitzes und alle wurden an der NYSE gehandelt.“ Wenn Sie eine wirklich detaillierte Fallstudie zur Minderung der Volatilität durchführen, ist es sinnvoll, sich für das DMM-Modell zu entscheiden.“
Als Geburtsort der „Meme-Aktien“ und des berüchtigten Handelsforums WallStreetBets warnte Reddit in seinem Prospekt, dass der Handel mit seinen Aktien besonders volatil sein könnte.
Das Unternehmen, das 2011 von der Condé Nast-Muttergesellschaft Advance Publications als unabhängige Tochtergesellschaft ausgegliedert wurde, hat in seiner 19-jährigen Geschichte keinen Gewinn gemacht und verzeichnete im Jahr 2023 einen Verlust von 91 Millionen US-Dollar.
Im vergangenen Jahr erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 800 Millionen US-Dollar, der größtenteils aus der Werbung stammte. Laut einer mit den Plänen vertrauten Person wird Reddit potenziellen Investoren mitteilen, dass es ein Werbegeschäft ähnlich wie Pinterest aufbaut, wobei es nicht viele persönliche Daten über seine Nutzer sammelt und Werbung stattdessen nach Interesse und Absicht ausrichtet.
Zusätzlich zur Werbung versucht Reddit potenzielle Investoren mit dem Versprechen anzulocken, dass die Lizenzierung von Benutzerdaten an Gruppen für künstliche Intelligenz, die ihre großen Sprachmodelle trainieren möchten, ein lukratives Geschäft sein wird. Es hat bereits einen Vertrag mit Google im Wert von etwa 60 Millionen US-Dollar pro Jahr abgeschlossen.