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In drei aktuellen Kolumnen wurde die Frage gestellt, ob Chinas rasanter Anstieg des relativen Bruttoinlandsprodukts und des Pro-Kopf-BIP zu Ende geht, wie viele glauben (oder hoffen). Der erste argumentierte, dass China das Potenzial für ein schnelles Wachstum habe, weil das Land immer noch so arm sei: Nach Angaben des IWF lag Chinas Pro-Kopf-BIP im Jahr 2022 nur auf Platz 76 der Welt. Der zweite betrachtete das größte inländische Wirtschaftsproblem – chronische überschüssige Ersparnisse, die in absorbiert werden ein unhaltbarer, schuldengetriebener Immobilienboom, der zu Ende geht. Der dritte befasste sich mit den Einschränkungen, die durch eine sinkende Bevölkerungszahl entstehen. Die Schlussfolgerung war, dass es sich um ernsthafte, aber beherrschbare Schwierigkeiten handelte.
Damit haben wir die größte Hürde von allen: die Politik. Im Ausland muss China mit der zunehmenden Feindseligkeit der USA und ihrer Verbündeten umgehen. Im eigenen Land muss es den Übergang zu einer ausgewogeneren Wirtschaft bewältigen und die Beziehung zwischen dem kommunistischen Staat und der kapitalistischen Wirtschaft aufrechterhalten. Diese Herausforderungen sind die schwierigsten, denen sich der aufstrebende Gigant stellen muss. Gelingt es ihnen nicht, könnte es im schlimmsten Fall in einen Konflikt mit den Demokratien mit hohem Einkommen geraten und im besten Fall ein weiteres Land sein, das in der „Falle des mittleren Einkommens“ gefangen ist.
Es ist schwer abzuschätzen, wie groß das sich verschlechternde externe Umfeld als Wachstumshemmnis sein wird. Das liegt zum Teil daran, dass wir nicht wissen, wie viel schlimmer es kommen könnte. Dies liegt auch daran, dass einiges von dem, was passieren könnte, nicht das Ergebnis spezifischer politischer Entscheidungen der USA oder anderer Regierungen ist, sondern eher einer allgemeineren Besorgnis ausländischer Unternehmen über die verschiedenen Risiken, die ein Engagement in China mit sich bringen könnte.
Die unter Donald Trump eingeleiteten und unter Joe Biden fortgeführten handelspolitischen Maßnahmen hatten keine nennenswerten Auswirkungen auf den Gesamthandel Chinas. Im Jahr 2022 erzielte das Land erhebliche Handelsüberschüsse mit allen großen Wirtschaftsregionen, einschließlich Nordamerika. Das Verhältnis von Handel zu BIP ist zwar gesunken, liegt aber für eine so große Volkswirtschaft immer noch hoch. Sein Anteil an den weltweiten Exporten ist nicht mehr gestiegen. Sie liegt jedoch immer noch weit über denen der EU (ohne Binnenhandel) oder der USA. Mangelnde Exporterlöse werden China nicht davon abhalten, das zu kaufen, was es braucht.
Die meisten Lieferanten werden auch gerne dort verkaufen. Die offensichtliche Ausnahme sind die US-Beschränkungen für den Export von Halbleitern und die Kapazitäten zu deren Herstellung. Laut Tilly Zhang von Gavekal: „Chinas Halbleiterindustrie muss sich mit einer unangenehmen Realität auseinandersetzen: Zu diesem Zeitpunkt haben koordinierte Sanktionen der USA und ihrer Verbündeten ihr den Weg zur Herstellung fortschrittlicher Chips effektiv versperrt.“ Aber im weiteren Sinne, so Thomas Gatley, ebenfalls von Gavekal, „bestand die Hauptauswirkung des Handels- und Technologiekriegs und der damit verbundenen Zölle und Kontrollen nicht darin, die Abhängigkeit der USA von chinesischen Waren zu verringern, sondern darin, die Lieferketten komplizierter und undurchsichtiger zu machen“.
Die große Frage ist dann, ob sich Beschränkungen der Technologie als verbindlicher Hemmschuh für die Leistungsfähigkeit der Wirtschaft erweisen werden. Ich weiß es nicht, aber ich bin skeptisch. Chinesen sind sehr innovativ und unternehmerisch. Die große Frage ist, ob diese Qualitäten gedeihen dürfen. Ist es für den „kapitalistischen Kommunismus“ möglich, politisch zu überleben und wirtschaftlich zu gedeihen, oder wird das, was Marxisten seine „Widersprüche“ nennen würden, ihn auseinanderreißen? Zerreißen sie es tatsächlich jetzt, unter der Herrschaft von Xi Jinping?
Deng Xiaoping war ein pragmatisches (und rücksichtsloses) Genie. Er ermöglichte es der chinesischen Wirtschaft, offen, dynamisch und bemerkenswert frei zu werden. Er sehnte sich nicht nach alltäglicher Kontrolle, sondern delegierte die Macht gerne an kompetente Leute. Da der Ermessensspielraum des Parteistaats jedoch nicht eingeschränkt werden durfte, hing die Umsetzung der Dinge von Vereinbarungen zwischen Beamten und Unternehmen ab. Das führte zu großer Korruption. Xi hat es uns gesagt. Die Governance-Indikatoren der Weltbank zeigen, dass er Recht hatte. Gemessen an den Maßstäben von Demokratien mit hohem Einkommen ist China tatsächlich korrupt.
Xi ist auch kein Delegierter. Stattdessen zementiert er seine Macht in der Partei und die Macht der Partei im Land. Mittlerweile (und angemessenerweise) sind Ziele und Zwänge komplexer geworden. Es ist unmöglich, sich nur auf Wachstum zu konzentrieren. Auch die nationale Sicherheit, die Umwelt und Ungleichheit spielen eine Rolle, um nur einige Themen zu nennen. All dies erschwert die Politikgestaltung erheblich. Nicht zuletzt gibt es auch plötzliche Schocks, insbesondere Covid, bei denen eine erfolgreiche Unterdrückungspolitik viel zu lange anhielt.
Letzteres legt nahe Adam Posen vom Peterson Institute for International Economics, beendete den „Keine Politik, kein Problem“-Vertrag, bei dem die Wirtschaft frei funktionierte, solange sich die Menschen aus der Politik heraushielten. Heutzutage ist die Politik jedoch weniger vorhersehbar und aufdringlicher geworden. Doch dies ist nicht nur das Produkt von Xis Launen. Das Problem liegt viel tiefer. Letzten Endes besteht die Gefahr, dass die Partei durch ihre Verbindung mit der Marktwirtschaft sowohl ihre Legitimität als auch ihre Kontrolle untergräbt. Xis Wunsch, beides wiederherzustellen, untergräbt unweigerlich Dengs große Errungenschaft, nämlich Chinas wirtschaftliche Dynamik. All dies ist noch problematischer geworden, da das äußere Umfeld so herausfordernd ist und die Wirtschaft so dringend einer Neuausrichtung und Reform bedarf.
Die größten Fragen zur wirtschaftlichen Zukunft Chinas sind daher politischer Natur. Wie werden sich seine Beziehungen zu den USA und seine eigene Regierungsführung entwickeln? Eine große innenpolitische Frage ist, ob der Wille und die Fähigkeit vorhanden sind, die Wirtschaft von ihrer Abhängigkeit von übermäßigen und verschwenderischen Investitionen zu mehr Konsum und besseren Investitionen zu bewegen. Die noch größere Frage ist, ob China den Punkt überschritten hat, an dem die Beziehung zwischen der Kommunistischen Partei und dem Kapitalismus funktioniert. Wenn nicht, was landet oben? Wenn es sich, was wahrscheinlich erscheint, um eine zentralisierte Partei unter der Leitung eines Mannes handelt, kann die Marktwirtschaft dann gedeihen?
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