Die pakistanische Währung befindet sich auf dem Weg zu ihrer schlechtesten Woche seit mehr als zwei Jahrzehnten, was die Besorgnis der Anleger widerspiegelt, dass das Land riskiert, nach Sri Lanka das nächste Schwellenland zu werden, das mit ausländischen Rückzahlungen in Verzug gerät.
Der fast 7-prozentige Absturz der pakistanischen Rupie auf 226 Rs pro Dollar bis Donnerstag markierte den jüngsten Rückschlag für die Währung, die in diesem Jahr stark gefallen ist. Sollte es am Freitag zu keiner Erholung kommen, wäre dies der stärkste wöchentliche Rückgang der Rupie seit November 1998.
Die jüngste Kursrutsche spiegelte zunehmende Bedenken wider, dass eine letzte Woche vereinbarte Auszahlung des IWF-Darlehens in Höhe von 1,2 Mrd. USD nicht ausreichen könnte, um eine Zahlungsbilanzkrise abzuwenden. Pakistans Anleihen gehörten in diesem Jahr zu den schlechtesten Performern in den Schwellenländern.
Der wirtschaftliche Zusammenbruch Sri Lankas und die Zahlungsunfähigkeit seiner Auslandsschulden im Mai führten letzte Woche zu einer ausgewachsenen politischen Krise, die den damaligen Präsidenten Gotabaya Rajapaksa zwang, vor Massenprotesten ins Exil zu fliehen.
Der Niedergang Sri Lankas war eine der bisher deutlichsten Manifestationen einer breiteren Anfälligkeit in den Schwellenmärkten, die die Hauptlast sowohl der größeren Risikoaversion der Anleger als auch der höheren Rohstoffpreise und Zinssätze zu spüren bekommen.
Die größere Bevölkerung Pakistans, seine strategische Lage und sein atomar bewaffneter Status bedeuten jedoch, dass eine Finanzkrise dort schwerwiegendere Auswirkungen hätte, sagten Analysten.
„Die internationalen Folgen von Pakistans internem Zusammenbruch wären viel größer als in Sri Lanka“, sagte Hasan Askari Rizvi, ein pakistanischer Kommentator für nationale und Sicherheitsangelegenheiten. „Ich glaube, draußen sind viele [powers] wer wollte schon eine regelrechte Katastrophe in Pakistan vermeiden, die durch einen wirtschaftlichen Zusammenbruch verursacht wurde.“
Fitch Ratings stufte diese Woche seinen Länderausblick von stabil auf negativ herab und stellte fest, was es in diesem Jahr als „deutliche Verschlechterung der externen Liquiditätsposition und der Finanzierungsbedingungen Pakistans“ bezeichnete. Die Agentur sagte, die Devisenreserven der Zentralbank seien bis Juni 2022 auf etwa 10 Mrd. USD gesunken, gegenüber 16 Mrd. USD im Vorjahr, was etwas mehr als einem Monat an aktuellen Auslandszahlungen entspricht.
Die pakistanische Zentralbank erhöhte am 7. Juli ihren Hauptleitzins um 125 Basispunkte auf 15 Prozent, um die Nachfrage nach Fremdwährungen einzudämmen und die Inflation zu reduzieren.
Wie in Sri Lanka hat auch Pakistans wachsende finanzielle Not politische Auswirkungen. Um die Bedingungen eines mit dem IWF im Jahr 2019 vereinbarten Kreditpakets in Höhe von 6 Mrd. Die Streichungen der Subventionen haben die durch den Krieg in der Ukraine verursachten Weltmarktpreissteigerungen verstärkt.
Die öffentliche Wut über die steigenden Preise hat bereits zu einer Wahlverstimmung geführt. Am Sonntag übergaben die Wähler in der Provinz Punjab, der bevölkerungsreichsten Region Pakistans, den Wahlsieg an die Partei des im April gestürzten ehemaligen Premierministers Imran Khan. Khan forderte diese Woche vorgezogene Neuwahlen und am Mittwoch sagte Pakistan taumelte auf einen „wirtschaftlichen Kollaps“ zu.
„Wir gehen davon aus, dass das politische Risiko und die politische Volatilität im Vorfeld der nächsten Wahlen recht hoch bleiben werden“, sagte Grace Lim, Analystin bei Moody’s, die ihren Ausblick für Pakistan letzten Monat auf negativ herabgestuft hat. In einer Forschungsnotiz letzte Woche sagte die Kreditagentur, dass die Fähigkeit des Landes, sein aktuelles IWF-Programm abzuschließen, „höchst ungewiss bleibt“.