Die Ölallianz zwischen Saudi-Arabien und den USA steht kurz vor dem Abgrund

Grüße aus einem kühlen New York.

Es ist eine große Woche für den Ölmarkt, denn morgen wird die Opec+-Erzeugergruppe voraussichtlich eine große neue Angebotskürzung ankündigen, um die Ölpreise zu stützen.

Zum ersten Mal seit Jahren werde ich bei dem Treffen nicht in Wien sein – dem ersten persönlichen Treffen der Gruppe seit Anfang 2020. Die Möglichkeit einer größeren Kürzung und ihre Auswirkungen ist das Thema unseres heutigen Newsletters.

Wie viel Öl wird Ihrer Meinung nach die Opec+ kürzen? Erzähl uns hier.

Ich werde in den nächsten Tagen in und um San Francisco herum sein, um einen Reportage-Trip zu machen, falls sich irgendwelche Leser im Valley treffen möchten. Kontaktieren Sie uns unter [email protected]

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Ein OPEC-Treffen, das mehr als nur die Ölpreise prägen wird

Das morgige Opec+-Treffen in Wien entwickelt sich zu einem großen Moment für die Ölpreise, die Weltwirtschaft und die Weltenergieordnung.

Kürzungen von 1 bis 2 Mio. Barrel pro Tag – die größten Kürzungen seit den Tiefen des Pandemie-Crashs – seien auf dem Tisch, sagten mit den Diskussionen vertraute Personen. Angesichts der Tatsache, dass einige Mitglieder Schwierigkeiten haben, ihre Quoten zu erfüllen, müssen Händler die nominalen Kürzungen dieser Quoten – „Papier“-Kürzungen, die möglicherweise bereits in der Praxis stattfinden – von den tatsächlichen Kürzungen des aktuellen Angebots trennen.

Dennoch wäre jede signifikante Kürzung über 1 Mio. b/d nur einen Monat vor den Zwischenwahlen ein schwerer Schlag für das Weiße Haus.

Hier sind vier Gründe, warum das Treffen plötzlich eine solche Bedeutung bekommt:

1. Nach Monaten der Volatilität auf den Ölmärkten versucht Riad, die Kontrolle zurückzugewinnen

Die Ölpreise erreichten nach der russischen Invasion in der Ukraine ein Jahreshoch von über 130 Dollar pro Barrel, waren aber letzten Monat auf knapp über 80 Dollar pro Barrel eingebrochen. Befürchtungen einer globalen Wirtschaftsrezession und die Widerstandsfähigkeit der russischen Ölversorgung angesichts von Sanktionen bieten Gründe für den Preisrückgang.

Die Freisetzung riesiger Mengen gelagerten Öls durch die USA und andere westliche Länder – ein Schlüsselelement in der Strategie des Weißen Hauses, die Energiekosten vor den Wahlen im nächsten Monat zu senken – trug ebenfalls dazu bei, die Preise einzudämmen.

Aber der saudische Energieminister Abdulaziz bin Salman, Halbbruder von Kronprinz Mohammed bin Salman, machte das im August deutlich genug war genug. Nach monatelanger Erhöhung der Vorräte war das Königreich bereit, seinen Kurs zu ändern. Opec+ kündigte letzten Monat eine symbolische Kürzung an, aber die Händler verkauften weiter, inmitten wachsender Befürchtungen – sogar innerhalb der Produzentengruppe – über die weltweite Nachfrage.

Jetzt scheint Opec+ bereit zu sein, wieder groß rauszukommen, mit Kürzungen, die darauf abzielen, die Stimmung des Marktes zurückzusetzen.

„Die Opec wird ihren Drehpunkt für Angebotskürzungen mit einem Paukenschlag verstärken“, sagte Bill Farren-Price, ein erfahrener Opec-Analyst bei der Beratungsfirma Enverus. „Eine große Versicherungskürzung zur Abwehr der Auswirkungen des Wachstumseinbruchs scheint in Sicht zu sein.“

2. Die Allianz zwischen Saudi-Arabien und den USA verschlechtert sich. . .

Auch ein geopolitischer Bruch ist im Gange, da das jahrzehntealte Bündnis zwischen Washington und Riad zugunsten der Partnerschaft des Königreichs mit dem Kreml ins Wanken gerät.

„Saudi-Arabien wird nicht zögern, sich in dieser Situation durchzusetzen, da es glaubt, dass der Ölmarkt Unterstützung braucht, ungeachtet einer US-Intervention“, sagte Christyan Malek von JPMorgan.

Andere Analysten sagten, Saudi-Arabien sei nach wie vor frustriert über die mangelnde Unterstützung der USA für seine Sicherheit in der Region und beteuere zunehmend seine Unabhängigkeit von Washington.

Eine Person, die mit der saudischen Strategie vertraut ist, sagt, das Königreich glaubt, dass die USA nicht in gutem Glauben gehandelt haben, einschließlich der Manipulation ihrer eigenen Daten, um die Ölpreise zu drücken.

Aber jetzt würden tiefe Einschnitte eine Demütigung für US-Präsident Joe Biden darstellen, der erst vor zweieinhalb Monaten nach Dschidda gereist war, um die Beziehungen zu Saudi-Arabien – dem „Paria“-Staat, wie der Präsident es zuvor bezeichnet hatte – zu reparieren und zu sagen Das Königreich habe „weiteren Schritten“ zugestimmt, um die Ölversorgung zu erhöhen.

Seitdem ist Saudi-Arabien noch irritierter über die fortgesetzte Freigabe von Öl aus Notvorräten durch die Biden-Regierung und, was noch bedeutender ist, über die Bemühungen des US-Finanzministeriums, eine Preisobergrenze für russische Ölexporte einzuführen. Wie unser Kollege James Politi heute Morgen berichtet, versuchen die USA, Unterstützung für den Price-Cap-Plan zu gewinnen, indem sie damit werben, wie viel Geld die Schwellenländer aufgrund des billigeren Öls sparen werden – kaum eine Botschaft, die die Opec+-Länder hören wollen.

Darüber hinaus sind die Opec-Produzenten im Golf zunehmend beunruhigt angesichts der Möglichkeit, dass ein solcher Mechanismus eines Tages auch auf sie angewendet werden könnte, so Berater, die mit Diskussionen vertraut sind.

Wie Kevin Book, Geschäftsführer von ClearView Energy Partners, uns diese Woche sagte:

„Dies ist der Teil, an dem Diplomaten, die über regulatorische Preisobergrenzen sprechen, auf Produzenten stoßen, die über Kürzungen des physischen Angebots sprechen.“

Vor allem wird niemand in Washington den Zeitpunkt der Opec+-Kürzungen, nur einen Monat vor den entscheidenden Zwischenwahlen des Kongresses, für einen Zufall halten. Inflation und steigende Energiekosten, einschließlich der rekordhohen US-Benzinpreise Anfang dieses Jahres, sind Themen der Angriffswerbung der Republikaner. Wenn es der Opec+ jetzt gelingt, die Öl- und Benzinpreise trotz des Weißen Hauses erneut anzuheben, ist das ein Geschenk an Bidens Gegner.

3 . . . während die saudisch-russische Allianz stärker wird

Auffallend ist auch, dass Riad diesen Moment wählen sollte, um sein sechs Jahre altes Bündnis mit Moskau zu verdoppeln – gerade als Wladimir Putin Hunderttausende neuer Truppen in die Ukraine mobilisiert und dem Westen vage mit einer nuklearen Eskalation droht.

Auch wenn einige Persönlichkeiten der US-Ölindustrie mit einem Teil des Arguments Saudi-Arabiens einverstanden sind – dass es weltweit mehr Investitionen fördern muss, um eine Versorgungskrise in den kommenden Jahren zu vermeiden – wird die Entscheidung, sich effektiv auf die Seite Moskaus zu stellen, in Washington Alarm schlagen .

Moskau hat Gaslieferungen gegen Europa bewaffnet. Wenn Saudi-Arabien mit Russland zusammenarbeitet, um die Ölpreise zu einem Zeitpunkt zu erhöhen, zu dem die USA versuchen, Moskaus Einnahmen zu kürzen – und die Weltwirtschaft stottert –, werden Fragen über die Vorteile von Washingtons langjähriger Unterstützung für Riad schnell wieder in den Vordergrund rücken.

4. Die saudische Glaubwürdigkeit steht auf dem Spiel

Auch Riad steht vor einem Test. Die Nachrichten über die Kürzungsdiskussion ließen die Ölpreise gestern um 5 Prozent steigen. Eine Kürzung von weniger als etwa 1 Mio. b/d würde also riskieren, den Markt zu enttäuschen und weitere Verkäufe auszulösen.

Analysten sagen, dass der Ölmarkt derzeit mit fast beispiellosen wechselseitigen Risiken konfrontiert ist. Einerseits droht die Möglichkeit einer tiefen Rezession – die zum großen Teil durch weltweit steigende Energiekosten nach Putins Invasion in der Ukraine verursacht wurde – mit einem weiteren Rückgang der Rohstoffpreise. Als die globale Finanzkrise 2008 die Ölmärkte erschütterte, stürzten die Preise innerhalb weniger Monate um mehr als 100 Dollar pro Barrel ab.

Aber die bullischen Risiken sind auch schwerwiegend. Die Verschärfung der Sanktionen gegen Russland könnte bereits in diesem Winter einen Teil seines Öls vom Markt nehmen. Als Reaktion auf den Price-Cap-Plan könnte Moskau sogar einseitig beschließen, das Angebot zurückzuhalten. Oder es kann 1,2 Mio. b/d Exporte durch eine Pipeline mit kasachischem Öl, die durch Russland führt, stören. Die Nachfrage wird weiter steigen, wenn China seine Covid-19-Beschränkungen lockert.

Kurz gesagt, Saudi-Arabien könnte „inmitten eines der angespanntesten Märkte in der aufgezeichneten Geschichte und vor einem möglichen Rückgang der russischen Exporte im Laufe dieses Jahres“ eine erhebliche Ölversorgung kürzen, sagte Goldman Sachs in einer Mitteilung. Es ist ein Spiel auf die Toleranz einer fragilen Weltwirtschaft für eine weitere Energieinflation.

Wie werden die USA reagieren?

In Washington sei die Regierung „verärgert“ über die Möglichkeit tieferer Opec-Kürzungen, sagte eine mit den diplomatischen Bemühungen vertraute Person. Ein Sprecher sagte, die Verwaltung werde sich nicht dazu äußern [Opec+] tun kann oder nicht“, fügte aber hinzu, dass der Fokus weiterhin darauf liege, „jeden Schritt zu unternehmen, um sicherzustellen, dass die Märkte ausreichend versorgt werden, um die Nachfrage für eine wachsende Weltwirtschaft zu befriedigen“.

Eine Reaktion sei aber wahrscheinlich, sagten Analysten. Während das Weiße Haus neue Kürzungen ignorieren könnte, wenn sich die Preise bei etwa 80 bis 90 Dollar pro Barrel stabilisieren, würde eine Rückkehr zu 100 Dollar pro Barrel eine Reaktion hervorrufen, sagte Bob McNally, Leiter der Rapidan Energy Group und ehemaliger Berater des Weißen Hauses von George W. Bush .

„Dann wird es schwierig, den Kongress zurückzuhalten, der wahrscheinlich lautstark nach einer Verabschiedung von Nopec schreien wird“, fügte er hinzu und bezog sich auf die Anti-Kartell-Gesetzgebung, die auf die Erzeugergruppe abzielt. „Die Biden-Administration würde wahrscheinlich die SPR-Veröffentlichungen fortsetzen und könnte den Abzug für Exportbeschränkungen für bedrohte Produkte betätigen.“ (Derek Brower und David Sheppard)

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