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Die Nutzung einer Fazilität der Federal Reserve zur Aufbewahrung von Bargeld hat sich seit ihrem Höchststand halbiert, da Geldmarktfonds ihre überschüssigen Mittel stattdessen in US-Staatsanleihen stecken.
Anleger haben am Freitag 1,28 Billionen US-Dollar in die Overnight-Reverse-Repo-Fazilität (RRP) der Fed investiert, wo Bargeld für einen kurzen Zeitraum risikofrei gelagert wird, um eine großzügige Rendite zu erzielen. Der Gesamtbetrag lag nahe dem niedrigsten Stand seit zwei Jahren, der Hälfte seines Höchststands von 2,6 Billionen US-Dollar und einem Rückgang von mehr als 40 Prozent seit Mai.
Bis zu diesem Jahr galten die rekordverdächtigen täglichen Zuflüsse von mehr als 2 Billionen US-Dollar in den UVP als Zeichen der Marktunsicherheit, was darauf hindeutet, dass US-Geldmarktfonds, die in Staatsanleihen investieren, die Sicherheit der Fed der Volatilität von Anleihen vorziehen.
Die Fazilität wurde 2014 dauerhaft eingerichtet und soll überschüssiges Bargeld im Finanzsystem absaugen.
Allerdings haben sich die Anreize für Anleger in den letzten Monaten geändert, was auf Daten zurückzuführen ist, die auf eine robuste US-Wirtschaft hinweisen. Dies hat die Händler gezwungen, ihre Ansichten darüber zu überdenken, wie lange die Fed die Zinsen erhöht halten wird, um die Inflation einzudämmen.
Infolgedessen trieben fallende Anleihepreise letzte Woche die Renditen der 10-jährigen Benchmark-Staatsanleihen auf ein 16-Jahres-Hoch von fast 5 Prozent.
Höhere Renditen haben die Attraktivität von Geldmarkt-Investmentfonds für Anleger erhöht, insbesondere da die Zinssätze von Konkurrenzprodukten wie Bankeinlagen nicht mit der Zinsentwicklung Schritt halten konnten.
Ein Rekordwert von 5,7 Billionen US-Dollar liegt derzeit in US-Geldmarktfonds, und der Großteil der Zuflüsse im Wert von 64 Milliarden US-Dollar floss in staatliche Fonds, wie aus am Donnerstag veröffentlichten Wochendaten hervorgeht.
Seit Juni überschwemmt das Finanzministerium den Markt auch mit neuen Papieren und ermutigt so dazu, Gelder aus dem RRP abzuwandern, da die Regierung daran arbeitet, ihre Kassen wieder aufzufüllen, nachdem der Kongress einer Anhebung der US-Schuldenobergrenze zugestimmt hatte.
Während die Entwicklung bei den kürzeren Laufzeiten, die als Alternative zur Verwendung des UVP dienen, weitaus weniger dramatisch ausfiel, stiegen die Renditen der sechsmonatigen Schuldverschreibungen leicht auf 5,59 Prozent, den höchsten Stand seit mehr als zwei Jahrzehnten und fast einen ganzen Prozentpunkt über ihrem Niveau zu Beginn dieses Jahres.
Kurzfristige Papiere spiegeln in der Regel die aktuellen Kreditkosten wider, während die Renditen längerfristiger Schuldverschreibungen ein Maß für die Erwartungen der Anleger an zukünftige Niveaus sind.
Die Verwendung des UVP kann gegen Ende des Quartals volatil werden, da Benutzer Geld verschieben, um ihre Leistung zu verbessern.