Zwei genau beobachtete Inflationsberichte zeigten wenig Linderung des rekordverdächtigen Preisdrucks und unterstrichen die Dringlichkeit der Kampagne der Federal Reserve zur Abkühlung der Wirtschaft.
Der jüngste Bericht zum Beschäftigungskostenindex (ECI), der die von US-Arbeitgebern gezahlten Löhne und Sozialleistungen erfasst, zeigte, dass die Gesamtlöhne für zivile Arbeitnehmer im zweiten Quartal um 1,3 Prozent gestiegen sind, was ungefähr dem Anstieg von 1,4 Prozent in den ersten drei Monaten entspricht von 2022.
Für den 12-Monats-Zeitraum, der im Juni endete, sind die lohnbezogenen Ausgaben um 5,1 Prozent gestiegen, weit über dem jährlichen Tempo von 4,5 Prozent, das im letzten Quartal verzeichnet wurde. Insbesondere die Löhne sind im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 5,3 Prozent gestiegen, nachdem sie monatlich um 1,4 Prozent gestiegen waren.
Die vom Bureau of Labor Statistics veröffentlichten Daten wurden am Freitag zusammen mit dem von der Fed bevorzugten Inflationsmaß, dem Kernpreisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE), veröffentlicht. Nach Angaben des Handelsministeriums stieg der Schlagzeilenindex im Juni um 1 Prozent, nachdem er im Mai um 0,6 Prozent gestiegen war. Damit stieg die Jahresrate auf 6,8 Prozent und lag damit über dem Anstieg von 6,3 Prozent in der Vorperiode.
Nach Ausklammerung volatiler Posten wie Lebensmittel und Energie stieg der „Kern“-PCE im Juni immer noch um 0,6 Prozent und übertraf damit den vorherigen monatlichen Anstieg von 0,3 Prozent. Im Jahresvergleich ist er um 4,8 Prozent gestiegen.
Das Ziel der Fed für die Kern-PCE liegt bei 2 Prozent, was bedeutet, dass die US-Notenbank deutlich mehr Fortschritte machen muss, um ihre Ziele zu erreichen. Daher werden Zinserhöhungen bis weit in die zweite Hälfte des Jahres 2022 hinein erwartet, was den schnellsten Straffungszyklus seit 1981 verlängert.
Ökonomen sind sich uneinig darüber, wie die Fed das Tempo ihrer Zinsanpassungen in den kommenden Monaten kalibrieren wird, nachdem sie diese Woche eine zweite Zinserhöhung in Folge um 0,75 Prozentpunkte durchgeführt hat, um den Federal Funds Rate auf einen neuen Zielbereich von 2,25 Prozent zu bringen 2,50 Prozent. Das bringt den Leitzins in Einklang mit dem, was allgemein als „langfristig neutral“ angesehen wird, und beschleunigt oder verlangsamt das Wirtschaftswachstum nicht, wenn die Inflation bei 2 Prozent liegt.
Der Vorsitzende der Fed, Jay Powell, sagte, die Zentralbank werde zu einem „Meeting-by-Meeting“-Ansatz übergehen, um über die Kadenz bevorstehender Zinserhöhungen zu entscheiden, und sich von der bisherigen Taktik lösen, lange im Voraus spezifische Leitlinien bereitzustellen. Dennoch sendete Powell Signale darüber, was möglicherweise für die nächste geldpolitische Sitzung im September bevorsteht, und stellte fest, dass „eine weitere ungewöhnlich große Zinserhöhung“ möglich sei, wenn die Daten dies rechtfertigen.
Beamte haben zuvor angedeutet, dass sie mehrere Monate mit nachlassenden Inflationswerten sehen wollen, bevor sie den Kurs ändern. Seit letztem Monat erwarten die meisten, dass die Zinsen bis Ende des Jahres näher an 3,5 Prozent steigen werden, wobei weitere Erhöhungen im Jahr 2023 folgen werden.
Die Inflationsberichte vom Freitag kommen nur einen Tag, nachdem neue Daten zeigten, dass die US-Wirtschaft das zweite Quartal in Folge geschrumpft ist, ein gängiges Kriterium für eine technische Rezession. Angesichts der anhaltenden Stärke des Arbeitsmarkts, der immer noch ein gesundes monatliches Beschäftigungswachstum verzeichnet, argumentieren die meisten politischen Entscheidungsträger und Ökonomen, dass die Bedingungen für eine Rezession noch nicht erfüllt sind.