Mark Carney sitzt heutzutage auf zwei Pferden – als Klimawandel-Purist in seiner Rolle als UN-Klimabotschafter und als Klimawandel-Pragmatiker in seiner Rolle als „Leiter der Übergangsinvestitionen“ bei Brookfield, der riesigen privaten Kapitalgruppe einer der größten der Welt Investoren in die Öl- und Gasinfrastruktur.
Letzte Woche schien er auf dem puristischen Ross zu reiten. Auf dem Net Zero Delivery Summit in London sprach der ehemalige Gouverneur der Bank of England erzählte Die Großen und Guten der Grünen Revolution sollten die durch den Ukrainekrieg verursachten Marktturbulenzen nicht nutzen, um die Dekarbonisierungsverpflichtungen zu verzögern. „Dem Klima ist es egal, warum Emissionen entstehen, sondern nur wie viele“, sagte er. „Wir müssen beschleunigen, nicht bremsen“
Auf halbem Weg seine RedeAllerdings räumte Carney seinen inneren Realpolitiker ein, der argumentierte, dass weitere Investitionen in fossile Brennstoffe notwendig seien, um „einen reibungslosen Übergang“ zu gewährleisten.
Realpolitik ist modisches Zeug. BlackRock hat die letzten Jahre damit verbracht, Skeptiker davon zu überzeugen, dass sein Vorstoß in ESG-Anlagen wirklich von einer Agenda untermauert wird, die echte ökologische, soziale und Governance-Verbesserungen unterstützt, anstatt hohle PR. Chief Executive Larry Fink hat sich lautstark dafür eingesetzt, dass Klimarisiken von Investoren ernster genommen werden.
Aber der weltgrößte Vermögensverwalter hatte anfangs Mühe, Tat und Rhetorik in Einklang zu bringen, und stimmte selten für klimafreundliche oder soziale Aktionärsvorschläge. Das änderte sich 2021, als sie 81 von 172 Stimmen unterstützte. Letzte Woche ist es jedoch zurückgefallen, streiten dass Umwelt- und Sozialvorschläge so „vorschreibend“ und „einschränkend“ würden, dass sie nicht mehr so viele unterstützen könnten.
Ein Test für das Ausmaß der neuen Realpolitik ist, wie Investoren mit Unternehmen umgehen, die trotz Wladimir Putins Krieg gegen die Ukraine verzweifelt den Handel mit Russland wieder aufnehmen wollen. Dies untergräbt die ESG-Ansprüche dieser Unternehmen etwas. Nehmen Sie Volkswagen, das schnell in Elektrofahrzeuge und weg von Verbrennungsmotoren drängt, und produziert Riese von ESG-Offenlegungen (von der Dekarbonisierung bis zur Diversität).
Letzte Woche schlug VW-Chef Herbert Diess in einem Interview mit der FT Live-Konferenz vor, dass die Beschwichtigung der Russen und die Wiederherstellung des Zugangs zum russischen Markt Vorrang vor der Integrität der ukrainischen Nationalität haben sollten, was weltweit eine Gegenreaktion auslöste.
Die Dissonanz macht fast Lust auf die Ehrlichkeit des hartgesottenen unverfälschten Kapitalismus. Wie aufs Stichwort kam Carlyle letzte Woche dazu. Die US-Private-Equity-Gruppe kündigte an, ihr Energie- und Infrastrukturgeschäft in einer neuen integrierten Einheit zusammenzuführen. Es umfasst erneuerbare Energien, fossile Brennstoffe und Infrastruktur und wird ein verwaltetes Vermögen von fast 14 Milliarden US-Dollar haben.
Im Gegensatz zu konkurrierenden Firmen, die sich verpflichtet haben, fossile Brennstoffe in zukünftigen Fonds zu verschmähen, ist Carlyle-Chef Kewsong Lee begeistert von dieser Gelegenheit. Die zerbrechende Welt, insbesondere der Krieg in der Ukraine und die zunehmenden geopolitischen Spannungen zwischen Ost und West, werden dem Unternehmen „viele Investitionsmöglichkeiten“ bieten, sagte er.
Angesichts des Aufwärtsdrucks auf die Öl- und Gaspreise dürfte dies eine lukrative Strategie sein. Aber auch Carlyles Ansatz ist nicht ganz unkonstruiert.
Wie Carney, Fink und Diess spricht Lee gerne über den „Übergang zu Kohlenstoff“ und betont, dass Carlyle alle seine Portfoliounternehmen zur Dekarbonisierung ermutigen wird. Als Beweis wird die Übernahme von SierraCol in Kolumbien im Jahr 2020 angeführt, wo die CO2-Emissionen um ein Drittel gesunken sind (obwohl es eine ziemlich offensichtliche Grenze für die Reduzierung von CO₂ gibt, wenn Ihr Kerngeschäft die Produktion eines fossilen Brennstoffs ist).
Carlyle hat ein „Playbook“, das es verwendet, um das „CO2-Management“ in alle seine Energieinvestitionen zu integrieren. Erneuerbare Energien sollten wo immer möglich genutzt werden, zum Beispiel steht das Portfoliounternehmen Copia Power bei Bedarf zur Verfügung. Andere Vorschläge sind weniger überzeugend. Die Förderung von mehr Fernarbeit könnte beispielsweise die CO2-Bilanz aus den Unternehmensbüchern nehmen, sie aber nur in die Privathaushalte verlagern.
Unter dem Strich ist die Welt nicht bereit für eine sofortige Umstellung auf grüne Energie. Während einer Übergangsphase ist es lobenswert, wenn Eigentümer von Unternehmen mit fossilen Brennstoffen sie dazu drängen, Teile ihrer Betriebe zu dekarbonisieren. Sie aus fossilen Brennstoffen in erneuerbare Energien zu verdrängen, ist der nächste Schritt – aber ein weniger offensichtlich attraktiver, solange die ultrahohen Öl- und Gaspreise anhalten. Dies offen zu sagen, ist für den Ruf von ESG ebenso wichtig wie für die Zukunft des Planeten.