Die nachlassende Inflation weckt Hoffnungen auf eine Verschnaufpause bei den US-Zinserhöhungen

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Die nachlassende Inflation in den USA hat die Aussichten erhöht, dass die Ende dieses Monats von der Federal Reserve erwartete Zinserhöhung die letzte ihrer historischen geldpolitischen Straffungskampagne sein wird.

Der vom Bureau of Labor Statistics am Mittwoch gemeldete niedriger als erwartete Preisanstieg zeigte eine willkommene Erleichterung bei den Inflationsquellen, die sich als hartnäckig erwiesen hatten.

Die „Kerninflation“, die die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise außer Acht lässt, verzeichnete im Juni einen monatlichen Anstieg von nur 0,2 Prozent, den geringsten Anstieg seit fast zwei Jahren. Die jährliche Gesamtinflation liegt derzeit bei 3 Prozent, dem niedrigsten Tempo seit März 2021.

Trotz der Daten zum Verbraucherpreisindex wird allgemein weiterhin davon ausgegangen, dass die Fed bei ihrer nächsten geldpolitischen Sitzung später in diesem Monat eine weitere Zinserhöhung um einen Viertelpunkt vorantreiben wird, nachdem sie letzten Monat auf eine Erhöhung verzichtet hatte. Ökonomen gehen jedoch davon aus, dass sich die Aussichten verschlechtern, dass die Zentralbank die Kreditkosten über diesen Zeitpunkt hinaus erhöhen muss.

„Die Desinflation wird in der zweiten Jahreshälfte etwas schneller voranschreiten“, sagte Andrew Schneider, US-Ökonom bei BNP Paribas. Er geht davon aus, dass die Zinserhöhung im Juli die letzte der Fed in diesem Straffungszyklus sein wird. Das bedeutet, dass der Federal Funds Rate seinen Höchststand bei 5,25 bis 5,5 Prozent erreichen wird, ein Niveau, das die Zentralbank seiner Prognose zufolge mindestens bis Anfang nächsten Jahres beibehalten wird.

Den Fed-Fonds-Futures-Märkten zufolge sind Händler nach den Inflationsdaten vom Juni zunehmend davon überzeugt, dass die Zentralbank nach ihrer Sitzung in diesem Monat die Zinserhöhungen beenden wird.

Eine Einstellung der Zinserhöhungen über Juli hinaus würde eine Abweichung von den von der Fed im Juni veröffentlichten Prognosen bedeuten, aus denen hervorging, dass die meisten ihrer politischen Entscheidungsträger in diesem Jahr zwei weitere Zinserhöhungen um einen Viertelpunkt prognostizierten. Jay Powell, der Vorsitzende, beschrieb diesen Verlauf letzten Monat als „eine ziemlich gute Schätzung dessen, was passieren wird“, betonte jedoch, dass die Fed die eingehenden Daten genau überwachen werde, während sie ihre nächsten politischen Schritte festlege.

Lael Brainard, Direktorin des National Economic Council im Weißen Haus und ehemalige stellvertretende Vorsitzende der Fed, zeigte sich optimistisch hinsichtlich der Inflationsdaten und der gesamten US-Wirtschaft.

„Die Wirtschaft widersetzt sich den Prognosen, dass die Inflation ohne erhebliche Arbeitsplatzvernichtung nicht zurückgehen würde“, sagte sie am Mittwoch dem Economic Club of New York.

Das jährliche VPI-Wachstum habe zwölf Monate in Folge nachgelassen, liege nahe am Durchschnitt vor der Finanzkrise und sei das niedrigste unter den G7-Staaten, fügte sie hinzu. Unterdessen sei der Arbeitsmarkt „in einem besseren Gleichgewicht“ als noch zu Beginn des Jahres, sagte sie.

Für Omair Sharif, Präsident der Prognosegruppe Inflation Insights, ist nicht nur die Tatsache, dass das gemäßigtere monatliche Tempo der Kerninflation anhalten dürfte, sondern auch die Tatsache, dass die Preise steigen, der Fed „Munition“, um im September und darüber hinaus auf eine Zinserhöhung zu verzichten Die Ausgaben für Waren und Dienstleistungen werden in weiteren Ausgabenkategorien gelockert.

Sharif sagte, dass die Kerninflation im Juli, August und September wahrscheinlich durchschnittlich nur 0,2 Prozent pro Monat betragen werde.

„Wenn diese Prognose wahr wird, dann bekommt die Fed genau das, was sie sehen wollte. [which is] „Eine Reihe von Messwerten zeigt, dass sich die Kernzahlen wirklich verbessern und sich das Ausmaß der Desinflation wirklich verbessert hat“, sagte er.

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Erschwerend kommt hinzu, dass der Offenmarktausschuss der Federal Reserve, der die Politik festlegt, nach wie vor gespalten ist und restriktivere stimmberechtigte Mitglieder wie Lorie Logan von der Dallas Fed und Gouverneur Christopher Waller immer noch hauptsächlich über Aufwärtsrisiken für die Inflation besorgt sind.

Logan gab kürzlich zu, dass sie angesichts der von ihr als „ziemlich heiß“ bezeichneten Wirtschaftsdaten und Anzeichen dafür, dass der Immobilienmarkt „die Talsohle erreicht hat“, eine Zinserhöhung im Juni befürwortet hätte.

Diana Amoa, Chief Investment Officer bei Kirkoswald, sagte, sie erwarte, dass die Fed nach ihrer Juli-Sitzung alle Optionen offen halte, und verwies auf die anhaltenden Sorgen über den Inflationsdruck angesichts eines starken Arbeitsmarktes und die Vorsicht der Beamten, die Markterwartungen zu schüren, dass sie die Zinssätze bald senken werden .

„Sie können nicht deutlich genug sagen, dass sie am Ende des Zinserhöhungszyklus angelangt sind, nur weil die Märkte Schwierigkeiten haben, Zinssätze für längere Zeit einzupreisen“, sagte sie. „Sie werden weiterhin datenabhängig bleiben und weiterhin signalisieren wollen, dass die Inflation ihren Zielwert erreichen muss.“

Zusätzliche Berichterstattung von James Politi in Washington