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Drei Fünftel der börsennotierten japanischen Unternehmen haben es versäumt, Pläne zur Verbesserung der Kapitaleffizienz offenzulegen, die von der Tokioter Börse als Teil eines radikalen Plans gefordert wurden, der darauf abzielte, sie zu Reformen zu zwingen.
Die Japan Exchange Group, die den Tokioter Aktienmarkt kontrolliert, gab am Montag öffentlich bekannt, dass 660 der 1.656 in ihrem Prime-Bereich gelisteten Unternehmen ihrer Aufforderung nachgekommen seien, Pläne zur Erhöhung ihrer Bewertungen darzulegen.
Die Liste der Unternehmen, die sich daran gehalten haben, darunter große Namen wie Sony und Panasonic, soll diejenigen öffentlich beschämen, die dies nicht tun.
Auf der Liste vom Montag standen einige Blue-Chip-Unternehmen wie Toyota und SoftBank nicht, aber Analysten sagten, die Hauptziele der Übung seien die unzähligen kleineren Unternehmen gewesen, die Schwierigkeiten haben, Erträge aus ihrem Kapital zu erwirtschaften und angemessen mit den Aktionären in Kontakt zu treten.
Die Liste von JPX soll Druck auf etwa die Hälfte der Unternehmen im Prime-Bereich ausüben, die ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von weniger als eins haben – was bedeutet, dass der Markt sie unter dem angegebenen Wert ihres Nettovermögens bewertet. Laut JPX liegt das Kurs-Buchwert-Verhältnis nur bei fünf Prozent der S&P 500-Unternehmen unter diesem kritischen Niveau.
Die Veröffentlichung der Liste der Unternehmen, die Geschäftspläne offengelegt hatten, erfolgte zu einem Zeitpunkt, an dem der Nikkei 225-Index am Montag kurzzeitig um 1,2 Prozent stieg und zum ersten Mal seit 1990 die Marke von 36.000 Punkten überschritt, angetrieben durch die Hoffnung der Anleger auf eine stärkere Berücksichtigung der Aktionärsrenditen.
Der Nikkei 225 ist in den letzten 12 Monaten um 39 Prozent und in diesem Jahr bisher um fast acht Prozent gestiegen, wobei eine lange ausbleibende Rückkehr der Inflation und geopolitische Spannungen auch mehr Kapital nach Japan strömen ließen.
Laut JPX erwägen 9 Prozent der Unternehmen im Prime-Bereich, die keine Kapitaleffizienzpläne vorgelegt hatten, dies zu tun. Solche Pläne könnten die Einführung von Aktienrückkäufen, die Erhöhung der Dividenden, den Verkauf nicht zum Kerngeschäft gehörender Vermögenswerte und die Ernennung unabhängiger Vorstandsmitglieder umfassen.
Die Börse gab an, dass nur 11,5 Prozent der Unternehmen im Standard-Bereich – der geringere Notierungsanforderungen als der Prime-Bereich hat – Pläne offengelegt hätten.
„Der Punkt ist, dass wenn Sie unter dem Buchwert handeln und keinen Plan haben, darüber zu kommen, dann ist das der Sündenbock für Sie, also werden die Leute zuerst danach suchen“, sagte CLSA-Stratege Nicholas Smith.
„Die Vorstellung einer Tafel ohne Karte ist ziemlich beängstigend. Wenn Sie unter dem Buchwert handeln und keinen Plan haben, Ihre Kapitalkosten zu decken, dann haben Sie sich als Vorstandsmitglied falsch dargestellt“, fügte er hinzu.
Sowohl Toyota als auch SoftBank, letzteres mit einem Buchungspreis von knapp unter eins, sagten, ihre Auslassung aus der Liste sei rein technischer Natur, da sie einen von JPX geforderten spezifischen Satz zur Offenlegung von „Maßnahmen zur Umsetzung eines kostenbewussten Managements“ nicht eingefügt hätten von Kapital und Aktienkurs“.
In einer Erklärung sagte Toyota, dass der Ansatz zur Steigerung des Unternehmenswerts „im Wesentlichen den gleichen Inhalt“ habe wie die von der Börse geforderten Maßnahmen. SoftBank sagte, es habe seine Pläne auf seiner Website veröffentlicht, obwohl es nicht die von JPX vorgeschlagene Formulierung verwendet habe.
Die Börse plant, ihre neue Name-and-Shame-Liste monatlich zu aktualisieren und befragt außerdem Investoren zu den Maßnahmen, die Unternehmen ergriffen haben, um mit der Erstellung eines Playbooks zu beginnen, das andere nachahmen können.