Die Finanzmärkte setzen darauf, dass die Bank of England die Zinssätze bis nächsten Mai mehr als verdoppeln wird, da die Besorgnis über einen weiteren Anstieg der britischen Inflation zunimmt.
Die Verschiebung der Erwartungen am Swap-Markt – der Zinssätze von 4 Prozent im Mai gegenüber 1,75 Prozent heute erwartet – gehört zu den größten Schwankungen der letzten Jahre.
Die Verschiebung der Erwartungen, die durch einen anhaltenden Anstieg der prognostizierten Inflation und steigende Energiepreise angeheizt wurde, spiegelte sich in anderen Märkten wider. Auf dem britischen Gilt-Markt sind die Kosten für zweijährige Kredite für die Regierung in den letzten zwei Wochen stärker gestiegen als in jedem ähnlichen Zeitraum seit 2003.
Die Marktbewegungen werden sich in den Kosten für Unternehmenskredite und festverzinsliche Hypotheken widerspiegeln und Unternehmen und Haushalte betreffen, noch bevor die Bank of England in den kommenden Monaten Zinsentscheidungen trifft.
Höhere Kreditkosten werden die britische Wirtschaftstätigkeit weiter belasten und die Haushalts- und Unternehmensfinanzen leiden bereits unter den hohen Energie-, Kraftstoff- und Lebensmittelpreisen – obwohl die Ökonomen der Stadt einen geringeren Zinssprung erwarten.
Händler am Overnight-Index-Swap-Markt – der die Preise auf der Grundlage der Erwartungen zukünftiger offizieller Zinssätze festlegt – setzen jetzt darauf, dass die Zinssätze bis zur Sitzung der BoE im November auf 2,75 Prozent steigen werden, bevor sie im Mai 4 Prozent erreichen.
Unabhängig davon wird die Rendite zweijähriger Staatsanleihen – die den durchschnittlichen Zinssatz der nächsten 24 Monate angibt – jetzt bei 2,94 Prozent gehandelt, verglichen mit 1,83 Prozent vor einem Monat.
Händler sind besorgt, da die britische Inflation in diesem Jahr fast jeden Monat die Erwartungen übertroffen hat – sie stieg im Juli auf 10,1 Prozent – und einige Städte prognostizieren, dass die Preise um mehr als 18 Prozent steigen werden.
Da die Energiepreise weiterhin Druck auf die Inflation ausüben, wird am Freitag die neue Endkundenpreisobergrenze für Gas und Strom für Oktober bis Dezember bekannt gegeben. Analysten erwarten, dass Ofgem, die Regulierungsbehörde des Sektors, die jährlichen Energiekosten für einen durchschnittlichen Haushalt von 1.971 £ auf über 3.500 £ erhöhen wird.
Händler an den Märkten für Staatsanleihen und Zinsterminkontrakte erhöhten die Zinserwartungen, als die Inflation letzte Woche zweistellig wurde und Citi für diese Woche eine Inflation von 18 Prozent prognostizierte.
Die Finanzmarktprognosen für die Zinssätze spiegeln die Kommentare der BoE wider, dass sie bereit wäre, „mit Nachdruck“ zu handeln, wenn sie das Gefühl hätte, dass die Inflation in die Erwartungen der Unternehmen und Haushalte eingedrungen wäre.
Ökonomen sind viel weniger bereit, darauf zu wetten, dass die BoE bei der geldpolitischen Straffung so aggressiv vorgehen wird. Die Ökonomen der Stadt sind sich einig, dass die Zinssätze ihren Höhepunkt bei 2,5 Prozent erreichen werden, aber die Erwartungen ändern sich.
Paul Dales, britischer Chefökonom bei Capital Economics, das erwartet, dass die Zinssätze 3 Prozent erreichen, sagte, die Markterwartungen seien in den letzten Wochen „sprunghaft angestiegen“.
„Zum jetzigen Zeitpunkt möchte ich eigentlich nichts ausschließen“, sagte er. „Der Punkt, den wir machen wollten, ist, dass, wenn sich unsere 3-Prozent-Zinsprognose als falsch erweist, dies im Moment wahrscheinlicher ist, weil die Zinsen bei 3,5 Prozent statt bei 2,5 Prozent gipfeln – 4 Prozent sind es nicht nicht mehr völlig unglaubwürdig.“
Aber er fügte hinzu: „Die Geschichte zeigt, dass die Märkte dazu neigen, das Ausmaß der Straffungszyklen zu übertreiben. Im Moment habe ich also das Gefühl, dass die Märkte etwas zu weit gegangen sind.“