Die Kosten für kurzfristige Kredite in Großbritannien sind auf dem besten Weg, diese Woche den größten Anstieg seit mehr als einem Jahrzehnt zu verzeichnen, da sich die Anleger darauf vorbereiteten, dass die Bank of England aggressivere Maßnahmen zur Abkühlung der Inflation ergreift.
Die Renditen zweijähriger britischer Staatsanleihen stiegen am Freitag um 0,11 Prozentpunkte auf 2,56 Prozent, was den Anstieg seit Ende letzter Woche auf etwa einen halben Prozentpunkt brachte – was den stärksten Kursrückgang seit 2009 widerspiegelt Gilt-Markt, der in Zeiten allgemeiner Marktturbulenzen typischerweise als Zufluchtsort begehrt ist.
Der Anstieg der zweijährigen Renditen unterstreicht die Verschiebung der Markterwartungen hin zu einer aggressiveren Straffung der Geldpolitik durch die BoE. Investoren haben ihre Aussichten für Zinserhöhungen erhöht, nachdem die Inflationsdaten am Mittwoch heißer als erwartet waren und am Freitag ein Bericht auf robuste britische Verbraucherausgaben hinwies.
„Hier sind gute Nachrichten schlechte Nachrichten“, sagte Kiran Ganesh, ein Multi-Asset-Stratege bei UBS Global Wealth Management, und wies darauf hin, wie starke Daten zu den Einzelhandelsumsätzen am Freitag einen Ausverkauf bei kurzfristigen Gilts anheizten.
Ganesh sagte, dass Daten, die die Tür zu großen Zinserhöhungen öffnen, auch die Aussichten für das zukünftige Wirtschaftswachstum verdunkeln, unter der Prämisse, dass ein stärkerer Anstieg der Kreditkosten die britische Wirtschaft in eine tiefere Rezession stürzen wird.
„Von allen großen Volkswirtschaften ist Großbritannien am nächsten dran, in die Stagflation zu fallen“, sagte Ganesh.
Die Einzelhandelsumsatzdaten zeigten im Juli einen monatlichen Anstieg von 0,3 Prozent, viel besser als die Erwartungen in einer Reuters-Umfrage für einen Rückgang von 0,2 Prozent. Die Daten wurden durch einen starken Anstieg der Online-Verkäufe aufgrund des Prime Day-Ausverkaufs von Amazon verzerrt, zeigten aber, wie die Verbraucher trotz der Krise der Lebenshaltungskosten immer noch Geld ausgeben.
„Wir bezweifeln, dass die jüngste Widerstandsfähigkeit der Verbraucherausgaben noch viel länger anhalten wird“, sagte Ruth Gregory, leitende britische Ökonomin bei Capital Economics. „Trotzdem liefert der Anstieg der Einzelhandelsumsätze im Juli einen weiteren Grund zu der Annahme, dass die Bank of England die Zinssätze um 50 Basispunkte anheben wird [0.5 percentage points] statt 25 bp bei seinem nächsten Policy Meeting im September.“
Die Geldmärkte deuten nun auf Erwartungen hin, dass die BoE ihren Leitzins bis Ende Mai 2023 um etwa 2,2 Prozentpunkte anheben wird, gegenüber etwa 1,6 Prozentpunkten Ende letzter Woche.
Die Verkäufe dieser Woche bei Gilts wurden möglicherweise durch niedrige Handelsvolumina auf dem Höhepunkt der Sommerferienzeit verschärft. Dennoch hat sich die Aktion auf andere regionale Märkte für Staatsanleihen ausgewirkt und den Aufwärtsdruck auf die kurzfristigen Renditen in Deutschland verstärkt.
Händler blicken auch auf nächste Woche, wenn sich Zentralbanker in Jackson Hole, Wyoming, zum jährlichen Wirtschaftssymposium der Kansas City Federal Reserve treffen, bei dem sie die Schritte diskutieren werden, die sie unternehmen müssen, um die grassierende Inflation einzudämmen. Der Gipfel von Jackson Hole wird oft als Plattform für die Fed, die einflussreichste Zentralbank der Welt, genutzt, um wichtige Ankündigungen zu ihrer geldpolitischen Haltung zu machen.
„Das Narrativ der letzten Wochen war die Idee, dass die Fed umschwenkt und die Inflation unter Kontrolle kommt“, sagte Ganesh. „Aber Fed-Mitglieder haben sich dagegen gewehrt, und vielleicht gehen einige Investoren Wetten ein, dass sie in Jackson Hole eine aggressivere Botschaft aussenden werden.“
An anderer Stelle brachen europäische Aktien im Morgenhandel am Freitag ein, wobei der regionale Stoxx 600 um 0,7 Prozent und der FTSE 100 um 0,4 Prozent nachgaben. Futures-Kontrakte, die den S&P 500 der Wall Street abbilden, gaben um 0,8 Prozent nach, während diejenigen, die dem technologielastigen Nasdaq 100 folgen, um 1 Prozent nachgaben.