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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Die japanische Börse wird ein radikal neues „Name-and-Sham“-Regime einführen, um eine bessere Governance und höhere Bewertungen zu erreichen.
Die Japan Exchange Group, die die Börsen in Tokio und Osaka kontrolliert, teilte den Unternehmen im März mit, dass sie Fortschritte bei der Steigerung des Unternehmenswerts sehen wolle – ein entscheidender Katalysator, um den Märkten des Landes dabei zu helfen, den Boden zurückzugewinnen, den sie nach ihrem Absturz vor mehr als 30 Jahren verloren hatten.
Hiromi Yamaji, Vorstandsvorsitzender von JPX, sagt nun, er wolle noch weiter gehen und den Anlegern klarer machen, welche Unternehmen diese Ziele erreichen, indem er zum ersten Mal öffentlich die börsennotierten Unternehmen nennt, die seinen Anforderungen nachgekommen sind.
„Wir werden die Liste jeden Monat erneuern, aber die erste Liste wird im Januar veröffentlicht. . . Das ist der Plan“, sagte er in einem Interview mit der Financial Times. „In Japan . . . Gruppenzwang oder Anstupser ist eine sehr wichtige Methode, um Menschen dazu zu bringen, voranzukommen.“
Dies war ein Jahr des Durchbruchs für japanische Aktien, die bei inländischen und globalen Anlegern jahrzehntelang für Enttäuschungen gesorgt haben. Die Indizes Topix und Nikkei 225 sind in diesem Jahr beide um mehr als 20 Prozent gestiegen.
Der schwache Yen ist eine große Stütze, ebenso wie das Aufkommen einer lange ruhenden Inflation, die den Unternehmen mehr Macht gibt, die Preise anzuheben. Japan hat auch das Interesse globaler Investoren geweckt, die ihr Engagement in Asien stärken möchten, ohne die mit China verbundenen geopolitischen und regulatorischen Risiken einzugehen.
Aber auch Maßnahmen der Regierung und der Marktbehörden zur Verbesserung der Vorstandsstrukturen, zur Einbeziehung institutioneller und privater Investitionsströme und zur Umstellung der Unternehmen auf dynamischere Strategien haben geholfen.
Diese Bemühungen gipfelten Anfang des Monats in einer einwöchigen Reihe von Treffen zwischen Premierminister Fumio Kishida und den größten Fondsmanagern der Welt.
Investoren sagen, dass ein fehlendes Element ein klares Zeichen dafür sei, dass die Börse Unternehmen wirklich dazu dränge, ihre Kapitalkosten, Governance-Standards und den Dialog mit den Aktionären zu verbessern. Dies war eher eine Richtlinie als eine Anforderung.
Yamaji betonte Anfang des Jahres, dass etwa die Hälfte der im Prime-Index gelisteten Unternehmen ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von weniger als eins haben – was bedeutet, dass der Markt sie unter dem angegebenen Wert ihres Nettovermögens bewertet. Nun beabsichtigt die Börse, Unternehmen aufzuspüren, die Pläne zur Einhaltung der Richtlinien offengelegt haben, und damit diejenigen, die sich nicht daran halten, praktisch zu beschämen.
„Wir veröffentlichen die Liste der tatsächlichen Namen der Unternehmen, die Offenlegungen vorgenommen haben [but] Natürlich sind bei uns nur 3.300 Unternehmen im Prime und Standard gelistet[markets]. . . du kannst subtrahieren. . . Es ist keine schwierige Rechnung“, sagte Yamaji.
Die Börse wird auch die Ansichten der Anleger zu den von den Unternehmen ergriffenen Maßnahmen einholen und veröffentlichen, wie z. B. die Erhöhung der Dividenden, die Erhöhung der Aktienrückkäufe, den Verkauf nicht zum Kerngeschäft gehörender Vermögenswerte oder die Verbesserung der Kommunikation mit dem Markt.
„Eine regelmäßig aktualisierte Liste aller Unternehmen, die das tun [Tokyo Stock Exchange] „Das, was sie von ihnen verlangt, wird die japanische Corporate-Governance-Reform noch stärker ins Rampenlicht rücken“, sagte Bruce Kirk, Chefstratege für japanische Aktien bei Goldman Sachs. „Dies dürfte den kurzfristigen Druck auf die Managementteams, die bis zum Jahresende noch nicht reagiert haben, deutlich erhöhen.“
David Mitchinson von Zennor Asset Management sagte: „Diese Name-and-Shame-Strategie wird den Druck auf die meisten Unternehmen erhöhen.“ Bisher haben nur 31 Prozent der Unternehmen offiziell geantwortet, sodass der Druck der Aktionäre auf diejenigen, die noch nicht reagiert haben, enorm sein wird.“
Yamaji stellte fest, dass große Unternehmen mit niedrigen Kurs-Buchwert-Verhältnissen tendenziell schnellere Fortschritte gemacht haben als kleinere Konkurrenten. Der Anteil der Unternehmen, die geantwortet haben, steigt bei Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 100 Mrd. Yen auf 45 Prozent.
Aber er warnt davor, dass er mehr erwartet: „Wir werden weiterhin betonen, dass unsere Anfrage nicht nur für die Unternehmen gilt, die unten gehandelt werden.“ . . Buch. Nein, jeder ist ein Ziel.“