Die Gewinne von Goldman Sachs, Morgan Stanley und einer Reihe anderer westlicher Banken in China gingen im vergangenen Jahr stark zurück, da Covid-19-Sperren und geopolitische Spannungen die Hoffnungen zunichte machten, dass ihre Geschäfte im Land endlich lukrativ werden könnten.
Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs und HSBC meldeten im Jahr 2022 Verluste in ihren in China ansässigen Einheiten, und die Gewinne von Morgan Stanley gingen zurück, wie von den Kreditgebern veröffentlichte und von der Financial Times eingesehene Zahlen zeigen.
Unter einer Gruppe von sieben Wall-Street- und europäischen Konzernen mit Investmentbanking-Abteilungen auf dem chinesischen Festland waren JPMorgan und UBS die einzigen Banken, deren Gewinne stiegen, obwohl die HSBC-Abteilung weniger Geld verlor als in den Vorjahren.
Die westlichen Banken haben jahrelang in kleine und oft verlustbringende Geschäfte in China investiert, in der Hoffnung, dass sich ein Standbein in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt irgendwann als profitabel erweisen würde. Doch während sich die Beziehungen zwischen Washington und Peking verschlechtern, zeigen die Zahlen, wie schwierig diese Wette geworden ist.
„Diese Jungs haben das etabliert [mainland units] als es in China nur um Wachstum ging. . . und es gab keine Geopolitik im Hintergrund“, sagte ein erfahrener Finanzier aus Hongkong. „Tatsache ist, dass sich vieles geändert hat.“
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Die schwache Leistung markiert eine Kehrtwende gegenüber 2021, einem Rekordjahr für Investmentbanken weltweit, als sechs der sieben Banken in ihren Festlandgeschäften Gewinne erzielten, nachdem Peking ihnen nach einem Handelsabkommen erstmals erlaubt hatte, die Einheiten vollständig zu übernehmen die USA.
Die Kreditgeber führten Spannungen zwischen den USA und China, Covid-19-Beschränkungen, die Immobilienkrise in China, einen verringerten Onshore-Aktienhandel, Restrukturierungskosten und einen harten Wettbewerb um Verluste und magere Renditen an, wie aus Unternehmensunterlagen hervorgeht.
Der Fortschritt ist ins Stocken geraten, gerade als globale Banken abschätzen, wie stark ihre Geschäfte in China von den US-Sanktionen und einer stärkeren Kontrolle durch Washington betroffen sein könnten. Die Banken haben auch Forderungen von chinesischen Aufsichtsbehörden erhalten, die Gehälter von Führungskräften zu kürzen und Boni aufzuschieben, ganz im Sinne von Präsident Xi Jinpings „gemeinsamem Wohlstandsbestreben“.
Einige haben begonnen, Arbeiten zurückzuhalten, die sich ansonsten als lukrativ erwiesen hätten, um nicht mit US-Sanktionen in Konflikt zu geraten.
„KI ist das nächste große Ding und vor fünf Jahren hätten wir viel Zeit damit verbracht, über chinesische KI-Unternehmen zu berichten“, sagte ein Topmanager einer westlichen Investmentbank in Hongkong. „Aber jetzt nein. Sie könnten auf einer Unternehmensliste in den USA landen.“
Auf die sieben Banken entfielen im vergangenen Jahr zusammen nur 0,1 Prozent der Einnahmen von insgesamt 140 Investmentbanken in China in Höhe von 395 Milliarden RMB (56 Milliarden US-Dollar). Die Festlandeinheiten repräsentieren nicht das gesamte Geld, das die Banken in China verdienen, da Gewinne aus einigen Geschäftsbereichen, einschließlich der Beratung chinesischer Unternehmen bei Börsengängen in den USA oder Hongkong, oft anderswo verbucht werden.
„Solange die großen US-Banken ihre Marke bei vermögenden Privatpersonen in China aufbauen können, können sie ihr Geschäft im chinesischen Vermögensverwaltungssektor im Wert von 10 Billionen US-Dollar möglicherweise erheblich ausbauen“, sagte Victor Shih, Professor für chinesische politische Ökonomie an der Universität von China Kalifornien San Diego. „Es wird für sie schwierig sein, sich in der Regulierungslandschaft sowohl in den USA als auch in China zurechtzufinden.“
JPMorgan-Chef Jamie Dimon wird diesen Monat zum ersten Mal China besuchen, seit er sich 2021 dafür entschuldigen musste, dass die Bank die Kommunistische Partei Chinas überdauern würde. Er wird voraussichtlich am 30. Mai zu einer Reihe von Konferenzen in Shanghai eintreffen und dann zu Treffen nach Hongkong reisen.
Im boomenden Markt für Börsengänge an Festlandbörsen konnten die globalen Banken im ersten Halbjahr des vergangenen Jahres keine nennenswerten Aufträge gewinnen. Die Notierungen stiegen dort sprunghaft an, obwohl die Börsen in New York, London und Hongkong mit einem Rückgang der Börsengänge zu kämpfen hatten.
Führungskräfte zweier Banken gaben an, dass ihre Institute bei der Teilnahme zögerlich seien, weil die Underwriting-Standards manchmal niedriger seien als in anderen Märkten.
Im schnell wachsenden Star-Board der Shanghai Stock Exchange, das im ersten Quartal dieses Jahres durch elf Börsengänge 17,9 Milliarden RMB eingesammelt hat, sind Banken verpflichtet, ihr eigenes Geld in die öffentlichen Angebote zu investieren, zu denen sie beraten.
Die Börsennotierungen chinesischer Unternehmen in New York, einst eine lukrative Gebührenquelle, die westliche Banken als Rechtfertigung für ihre verlustbringende Präsenz auf dem Festland anführten, sind nach einem harten Durchgreifen Pekings und strengeren Prüfungskontrollen durch US-Aufsichtsbehörden zurückgegangen.
Globale Banken dominieren immer noch den Markt für Börsennotierungen in Hongkong, aber chinesische Konkurrenten beginnen, diese Position herauszufordern. Chinesische Banken „versuchen zunehmend, sich durchzusetzen“, indem sie ihren Kunden sagen, dass sie für einen Börsengang in Hongkong neben einer internationalen Bank auch eine Festlandbank beauftragen sollten, sagte ein leitender Angestellter im Festlandgeschäft einer der globalen Banken.
Die chinesischen Einheiten sind im Kontext der gesamten Geschäftstätigkeit globaler Banken winzig. Die China Securities-Abteilung von JPMorgan erzielte einen Gewinn von 38 Millionen US-Dollar, verglichen mit dem Gesamtgewinn der Bank von 38 Milliarden US-Dollar im vergangenen Jahr. Der Nettoverlust von Goldman in China in Höhe von 58 Millionen US-Dollar stand im Zusammenhang mit einem weltweiten Gewinn von 11,3 Milliarden US-Dollar.
HSBC sagte, es sei „voll und ganz seiner Festland-Wertpapiersparte verpflichtet“, die „eine gute Dynamik zeigte“. Die anderen Banken lehnten eine Stellungnahme ab.
Weitere ausländische Banken befinden sich in der Anfangsphase der Gründung von Festlandgeschäften. Citi beantragte im Jahr 2021 die Gründung einer hundertprozentigen Wertpapierabteilung, erhielt dafür jedoch keine Genehmigung. Standard Chartered erhielt im Januar die Lizenz zum Aufbau einer vollständig kontrollierten Wertpapierabteilung.
Trotz des Gegenwinds ist es unwahrscheinlich, dass die westlichen Kreditgeber ihre Einheiten auf dem Festland aufgeben werden. „Sie haben den Samen gesät“, sagte ein leitender Banker. „Es ist teuer, Lizenzen zu bekommen und Leute einzustellen. Ich glaube nicht, dass sie den Markt verlassen werden.“