Es wird prognostiziert, dass die Eurozone im zweiten Quartal ein Wachstum knapp über null erreichen wird, aber Ökonomen erwarten eine stetige Verschlechterung der Wirtschaft des Blocks im Laufe des nächsten Jahres, da Rezessionsrisiken drohen.
Laut einer Umfrage von Reuters wird Eurostats erste Schätzung des Bruttoinlandsprodukts für das zweite Quartal, die am Freitag veröffentlicht wurde, voraussichtlich ein Wachstum von 0,1 Prozent gegenüber dem Vorquartal zeigen. Dies stellt eine starke Verschlechterung gegenüber einem Wachstum von 0,6 Prozent in den vorangegangenen drei Monaten dar und wäre die schwächste Leistung, seit ein Anstieg der Coronavirus-Infektionen und -Beschränkungen den Block Anfang 2021 in eine kurze Rezession gezogen hat.
Russlands Invasion in der Ukraine im Februar hat die Energie- und Lebensmittelpreise in die Höhe getrieben, die Kaufkraft der Verbraucher untergraben und eine Energiekrise ausgelöst, die den Herstellern und Haushalten im kommenden Winter zu wenig Gas zur Verfügung stellt.
Die Umfrage zum Verbrauchervertrauen der Europäischen Kommission erreichte im Juli einen neuen Tiefpunkt, wobei eine Frage, in der Käufer nach ihrer Bereitschaft zu größeren Einkäufen gefragt wurden, die pessimistischste Antwort seit April 2020 lieferte.
Politische Instabilität in Italien vor den Wahlen im September verstärkt die Besorgnis über die Aussichten des Blocks.
„Es ist, als würde man einem Autounfall im Entstehen zusehen, einer schleichenden Krise“, sagte Katharina Utermöhl, Senior European Economist beim deutschen Versicherer Allianz. „Anders als in der Pandemie ist eine deutliche Erholung im nächsten Jahr unwahrscheinlich.“
Ein Lichtblick ist der Tourismus und die Gastfreundschaft. Die Wirtschaft der Eurozone wird wahrscheinlich einen Schub erhalten, wenn mehr Menschen die reduzierten Beschränkungen des Coronavirus nutzen, um in diesem Sommer in den Urlaub zu fahren oder in Restaurants zu essen, da sie einen Teil des zusätzlichen Geldes ausgeben, das sie während der Pandemie gespart haben.
Aber dieser Schub wird wahrscheinlich durch die wachsende Sorge der Haushalte über die höheren Lebenshaltungskosten gedämpft. Die meisten Verbraucher in der Eurozone spüren die Not, weil ihre Löhne nicht mit der Inflation Schritt gehalten haben, die jetzt auf einem Rekordhoch von 8,6 Prozent liegt, wodurch sie schlechter dastehen.
„Wir prognostizieren diesen Sommer nur einen kleinen Wachstumsschub durch Tourismus, Reisen und Beherbergung, da die reale Einkommensverknappung an Fahrt gewinnt und die diskretionären Ausgaben der Verbraucher dämpft“, sagte Veronika Roharova, Head of Developed Europe Economics bei der Credit Suisse.
Der russische Energiekonzern Gazprom sagte diese Woche, dass die Flüsse durch seine Hauptpipeline Nord Stream 1 nach Deutschland seit Mittwoch wegen Wartungsarbeiten auf etwa ein Fünftel ihres normalen Niveaus halbiert worden seien, was die Besorgnis verstärkt, dass Moskau die Energielieferungen nach Europa bewaffnet. Die europäischen Gaspreise stiegen in den ersten beiden Tagen dieser Woche um 30 Prozent. Sie sind im vergangenen Jahr um das Neunfache gestiegen.
Eine anhaltende Verringerung der russischen Gasströme nach Europa könnte dazu führen, dass die Region ihre Speicheranlagen vor der Heizperiode dieses Winters nicht ausreichend füllen kann, was eine Rationierung der Lieferungen für die Schwerindustrie erzwingt.
Eine vollständige Einstellung der Ströme „könnte eine Energierationierung erzwingen, die große Industriesektoren betreffen und das Wachstum im Euroraum in den Jahren 2022 und 2023 stark reduzieren“, warnte der IWF am Dienstag, als er seine Prognose für das deutsche Wachstum im nächsten Jahr um 1,9 Prozentpunkte nach unten korrigierte 0,8 Prozent, die größte Herabstufung aller Länder. Ohne Abschaltung erwartet der Fonds, dass die Eurozone in diesem Jahr um 2,6 Prozent und im nächsten Jahr um 1,2 Prozent wachsen wird.
Die EU hat den meisten Ländern das Ziel gesetzt, den Gasverbrauch um 15 Prozent zu senken. Die Bundesregierung forderte diese Woche Haushalte und Unternehmen auf, noch mehr zu sparen, und Berlin plant, Energieunternehmen 90 Prozent ihrer höheren Kosten an die Kunden weitergeben zu lassen. „Wir sind in einer ernsten Lage“, sagte Wirtschaftsminister Robert Habeck. „Es ist an der Zeit, dass alle das verstehen.“
Staatliche Maßnahmen zur Senkung der Preise für Kraftstoff, Strom und öffentliche Verkehrsmittel dürften die Inflation im Zaum gehalten haben. Aber die Verbraucherpreise dürften nach den am Freitag veröffentlichten Eurostat-Zahlen im Juli auf einen neuen Eurozonen-Rekord von 8,7 Prozent gestiegen sein.
Höhere Preise wurden für eine Reihe düsterer Wirtschaftsdaten verantwortlich gemacht. Dazu gehören der erste Rückgang der Geschäftstätigkeit in der Eurozone seit 17 Monaten, wie aus der jüngsten Umfrage von S&P Global unter Einkaufsmanagern hervorgeht, und der Rückgang des deutschen Geschäftsvertrauens auf ein Zweijahrestief, gemessen aus der monatlichen Umfrage des Ifo-Think-Tanks.
Unterdessen fiel das Verbrauchervertrauen laut der monatlichen Umfrage der Europäischen Kommission in diesem Monat auf ein Rekordtief.
Die Banken drücken auch das Angebot an Krediten an Haushalte und Unternehmen in der Eurozone – ein Trend, der sich wahrscheinlich beschleunigen wird, nachdem die Europäische Zentralbank letzte Woche zum ersten Mal seit mehr als einem Jahrzehnt die Zinsen erhöht hat.
Die sich verschlechternden Aussichten haben die Anleger bereits dazu veranlasst, darauf zu wetten, dass die EZB die Zinserhöhungen viel früher beenden wird, als sie noch vor wenigen Monaten erwartet hatten.
Die Rendite 10-jähriger deutscher Anleihen – ein Maßstab für die Zinssätze der Eurozone – fiel am Dienstag zum ersten Mal seit Mai unter 1 Prozent, nachdem sie vom Achtjahreshoch des letzten Monats von 1,77 Prozent gefallen war.
„Das Zeitfenster für die EZB, die Zinsen weiter zu erhöhen, schließt sich, da sich die Wirtschaft abschwächt“, sagte Spyros Andreopoulos, Senior European Economist bei der französischen Bank BNP Paribas.
Das Albtraumszenario für die EZB und die Regierungen gleichermaßen wäre eine Stagflation, bei der eine Unterbrechung der russischen Gaslieferungen die Eurozone in eine Rezession schicken würde, während die Energiekrise und ein schwächerer Euro die Preise weiter in die Höhe treiben würden.
Am Mittwoch senkte Goldman Sachs seine Prognose für die Region und sagte, eine technische Rezession mit zwei aufeinanderfolgenden Quartalen mit negativem Wachstum in diesem Jahr sei nun eher wahrscheinlich als nicht, selbst wenn Russland die Energieversorgung nicht vollständig unterbricht. Ein stärkerer Abschwung sei wahrscheinlich „im Falle einer noch schwerwiegenderen Unterbrechung der Gasflüsse, einer erneuten Phase von Staatsstress oder einer US-Rezession“.
Roharova von der Credit Suisse prognostizierte, dass das BIP der Eurozone im nächsten Jahr zwischen 1 und 2 Prozent fallen würde, wenn das russische Gas abgestellt würde, während die Inflation mindestens ein weiteres Jahr deutlich über dem 2-Prozent-Ziel der EZB bleiben würde. „Es ist möglich, dass die Inflation erhöht bleibt oder nur allmählich fällt, selbst wenn sich das Wachstum abschwächt“, sagte sie.
Zusätzliche Berichterstattung von Delphine Strauss