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Beamte der US-Notenbank sind hinsichtlich der Notwendigkeit einer weiteren Zinserhöhung vorsichtiger geworden, obwohl sie letzten Monat einstimmig eine Erhöhung des Leitzinses befürworteten, wie aus dem Protokoll der Juli-Sitzung hervorgeht.
Mehrere politische Entscheidungsträger äußerten Bedenken, dass die Risiken einer „zu straffen“ Geldpolitik im Vergleich zu nicht ausreichenden Maßnahmen zur Senkung der anhaltend hohen Inflation ausgeglichener oder „zweiseitiger“ geworden seien.
Auch wenn sich die politischen Entscheidungsträger weiterhin über die Risiken einer erhöhten Inflation Sorgen machten, schien das Protokoll wachsende Besorgnis über die Auswirkungen der Straffungskampagne der Fed auf die Wirtschaft zu verdeutlichen. Die Beamten befürworteten letzten Monat einstimmig eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte.
Einige Teilnehmer gaben an, dass sie es vorziehen würden, die Zinsen stabil zu halten, und argumentierten, dass dies „wahrscheinlich zu weiteren Fortschritten in Richtung der Ziele des Ausschusses führen würde und dem Ausschuss gleichzeitig Zeit geben würde, diese Fortschritte weiter zu bewerten“.
Die Erhöhung um einen Viertelpunkt im Juli erhöhte den Leitzins auf einen Zielbereich von 5,25 bis 5,5 Prozent, den höchsten Stand seit 22 Jahren. Es folgte eine kurze Pause im Juni, als die Beamten nach der aggressivsten Kampagne seit Jahrzehnten einen schrittweiseren Ansatz zur Straffung der Geldpolitik einschlugen.
Ökonomen gehen im Großen und Ganzen davon aus, dass die Zinserhöhung im letzten Monat die letzte des Jahres gewesen sein wird, auch wenn die Vertreter der Zentralbank im Juni prognostizierten, dass der Leitzins um einen Viertelprozentpunkt höher bei 5,5 bis 5,75 Prozent liegen würde.
Fed-Vorsitzender Jay Powell betonte letzten Monat, dass der Offenmarktausschuss der Federal Reserve vor der nächsten Sitzung im September die „Gesamtheit“ der Wirtschaftsdaten verdauen werde, räumte jedoch ein, dass „wir es uns leisten können, ein wenig zu bleiben, wenn man bedenkt, wie weit wir schon gekommen sind.“ „Geduldig“ sein, wenn es um weitere Tariferhöhungen geht.
Die Inflation bleibt für den Geschmack der Fed zu hoch, auch wenn der Preisdruck in den letzten Wochen nachgelassen hat und in den kommenden Monaten voraussichtlich weiter nachlassen wird. Während sich der Arbeitsmarkt weiter abgekühlt hat, sind die Verbraucherausgaben für Waren und Dienstleistungen trotz höherer Kreditkosten als vor etwas mehr als einem Jahr, als der Leitzins der Fed nahe Null lag, weiterhin stark.
Die Befürchtungen, dass die US-Wirtschaft in eine Rezession abrutschen könnte, sind infolgedessen zurückgegangen, und Fed-Mitarbeiter haben ihre Forderung nach einem leichten Rückgang in diesem Jahr zurückgezogen. Dennoch erwarten sie eine „spürbare Verlangsamung des Wachstums“, so Powell, der seit langem optimistisch ist, was die Aussichten für eine sogenannte sanfte Landung angeht.
Eine erneute Aussetzung der Zinserhöhungen im September würde der Fed mehr Zeit geben, eine Bilanz darüber zu ziehen, wie die Wirtschaft auf frühere Zinserhöhungen reagiert oder ob die Kreditkosten weiter steigen müssen, um die Inflation wieder auf das langjährige Ziel von 2 Prozent zu senken.
Während die Beamten weiterhin über die Notwendigkeit zusätzlicher Maßnahmen debattieren, scheinen sie sich darin einig zu sein, den Leitzins auf einem Niveau zu halten, das die Nachfrage über einen längeren Zeitraum bremst. Kein Beamter hat vorgeschlagen, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr senken wird. Den Terminmärkten zufolge gehen Händler im Großen und Ganzen davon aus, dass die Zentralbank die Zinssenkungen bis weit in das Jahr 2024 hinein aufschieben wird.