Die Federal Reserve wird voraussichtlich am Mittwoch zu niedrigeren Zinserhöhungen übergehen, signalisiert jedoch, dass sie die US-Wirtschaft im nächsten Jahr weiter unter Druck setzen wird, da die Zentralbanken auf beiden Seiten des Atlantiks in eine neue Phase ihres Kampfes gegen die Inflation eintreten.
Die Fed ist bereit, den Federal Funds Rate bei ihrer letzten Versammlung des Jahres um einen halben Prozentpunkt auf einen neuen Zielbereich von 4,25 Prozent bis 4,5 Prozent anzuheben und damit eine monatelange Reihe von Zinserhöhungen um 0,75 Prozentpunkte zu beenden.
Der Schwenk hin zu kleineren Zinserhöhungen dürfte international folgen, wobei sowohl die Europäische Zentralbank als auch die Bank of England bereit sind, die Kreditkosten am Donnerstag um einen halben Prozentpunkt zu erhöhen.
Ökonomen behaupten, dass die Inflation in allen drei Regionen ihren Höhepunkt erreicht hat – hervorgehoben durch den Rückgang der Leitzinsen in den USA und Großbritannien in dieser Woche –, aber die Zentralbanken sind weiterhin besorgt, dass es zu lange dauern wird, bis sie auf ihre 2-Prozent-Ziele zurückfallen.
Die jüngsten Inflationsrückgänge wurden durch starke Anstiege der Öl- und Warenpreise im vergangenen Jahr verursacht, die aus dem Jahresvergleich herausgefallen sind.
In den USA dürften die Bedenken der Fed-Beamten über das Fortbestehen einer über dem Zielwert liegenden Inflation zu höheren Prognosen für die künftigen Zinssätze führen, verglichen mit ihren früheren Schätzungen, die im September veröffentlicht wurden, als die meisten einen Höchststand von 4,6 Prozent schätzten.
Am Mittwoch soll das „Dot-Plot“ der einzelnen Prognosen zeigen, dass der Leitzins zwischen 4,75 Prozent und 5,25 Prozent liegt, wobei eine beträchtliche Kohorte das obere Ende dieser Spanne bevorzugt.
Die meisten Beamten werden signalisieren, dass sie keine Zinssenkungen vor 2024 erwarten, was darauf hindeutet, dass die Zinssätze für einige Zeit hoch gehalten werden sollten, um die Nachfrage einzudämmen und den Inflationsdruck zu mindern.
Die Zinsentscheidung der Fed und die neuesten Prognosen werden um 14.00 Uhr Eastern Time veröffentlicht, gefolgt von einer Pressekonferenz mit dem Vorsitzenden Jay Powell. Sie folgen den jüngsten US-Inflationszahlen, die zeigten, dass das Verbraucherpreiswachstum im November stärker als erwartet nachgelassen hat, eine Entwicklung, die sich in europäischen Daten widerspiegelt.
Powell hat zuvor gesagt, dass es „wesentlich mehr Beweise“ als die Daten eines einzelnen Monats braucht, damit die Fed zuversichtlich ist, dass die Inflation tatsächlich zurückgeht, und verwies auf frühere Perioden, in denen auf besser als erwartete Daten neue Anstiege folgten.
Es wird erwartet, dass Fed-Beamte am Mittwoch ihre Prognosen für 2023 für den Kernpreisindex der persönlichen Konsumausgaben – ihren bevorzugten Inflationsmaßstab – nach unten revidieren. Im September lag die mittlere Schätzung bei 3,1 Prozent im Jahr 2023 und 2,3 Prozent im Jahr 2024.
Der Federal Open Market Committee wird angesichts der Anzeichen, dass seine bisherigen Maßnahmen – der aggressivste Versuch, die Geldpolitik seit den frühen 1980er Jahren zu straffen – beginnen, eine spürbarere Wirkung zu haben, die Schlüsselfrage erörtern, wie viel mehr die US-Wirtschaft zurückgehalten werden kann.
Die US-Immobilienpreise sind von ihrem jüngsten Höchststand gefallen, da die Hypothekenzinsen stark gestiegen sind, das verarbeitende Gewerbe schwächelt und die Verbraucherstimmung niedrig bleibt.
Der Arbeitsmarkt zeigt sich jedoch weiterhin überraschend widerstandsfähig. Die Arbeitslosenquote bewegt sich immer noch auf einem historisch niedrigen Niveau von 3,7 Prozent, und die Löhne sind inmitten eines akuten Arbeitskräftemangels schnell gestiegen und haben sich auf ein Tempo beschleunigt, von dem Beamte warnen, dass Risiken für noch mehr Preisdruck entfacht werden.
FOMC-Mitglieder und andere Fed-Beamte sind auch bereit, ihre Wachstumsprognosen nach unten zu revidieren und ihre Prognosen für die Arbeitslosenquote angesichts der bevorstehenden weiteren Zinserhöhungen anzuheben.
Im September prognostizierten die meisten ein Wirtschaftswachstum von 0,2 Prozent für 2022, gefolgt von einem Anstieg von 1,2 Prozent im Jahr 2023, wobei die Arbeitslosenquote mit 4,4 Prozent ihren Höhepunkt erreichte.
Powell sagte kürzlich, es sei „sehr plausibel“, dass die Fed die Inflation senken könne, ohne eine Rezession auszulösen. Neue Umfragen der Financial Times lassen jedoch Zweifel an diesem Ergebnis aufkommen. 85 Prozent der befragten Ökonomen rechnen im nächsten Jahr mit einer Rezession.