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Beamte der US-Notenbank äußerten bei ihrer letzten Sitzung wenig Dringlichkeit für eine erneute Zinserhöhung, bekräftigten jedoch ihre Bereitschaft, die Geldpolitik weiter zu straffen, wenn neue Daten dies rechtfertigen.
Das am Dienstag veröffentlichte Protokoll der November-Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank bestätigte, dass alle Beamten weiterhin entschlossen sind, bei künftigen Zinsentscheidungen „vorsichtig“ vorzugehen, während sie diskutieren, ob sie die Wirtschaft ausreichend unter Druck gesetzt haben, um die Inflation wieder auf das Niveau der Zentralbank zu senken 2-Prozent-Ziel.
Die Daten „in den kommenden Monaten“ würden die Fortschritte bei der Inflationsbekämpfung verdeutlichen, betonte das Protokoll, wobei die Fed nach Anzeichen suche, dass die Nachfrage von Verbrauchern und Unternehmen nachlasse und sich der Arbeitsmarkt abkühle.
Laut Protokoll könnten höhere Sätze notwendig sein, „wenn eingehende Informationen darauf hindeuten, dass die Fortschritte in Richtung des Inflationsziels des Ausschusses unzureichend sind“.
Alle Beamten betonten, dass es notwendig sei, dass die Politik „eine Zeit lang eine restriktive Haltung einnimmt, bis sich die Inflation deutlich und nachhaltig in Richtung des Ziels des Ausschusses bewegt“.
Die Sitzung im November war das zweite Treffen in Folge, bei dem sich die Fed gegen eine Anhebung ihres Leitzinses entschied und stattdessen den Leitzins auf dem 22-Jahres-Hoch von 5,25 bis 5,5 Prozent beließ. Die Zentralbank hat die Zinsen seit Juli stabil gehalten.
Ein Grund dafür, dass die Beamten vorsichtig waren, die Zinserhöhungsphase der geldpolitischen Straffungskampagne der Zentralbank zu beenden, liegt in der Unsicherheit, die die wirtschaftlichen Aussichten trübt. Darüber hinaus sagte Mary Daly, Präsidentin der San Francisco Fed, kürzlich gegenüber der Financial Times, dass eine vorzeitige Erklärung des Sieges über die Inflation und die anschließende Notwendigkeit, die Zinsen erneut anzuheben, der Glaubwürdigkeit der Zentralbank schaden würde.
„Die Leute müssen planen, und wenn man eine Stop-Start-Mentalität hat, ist das wirklich störend“, sagte sie.
Bisher liegt das Wachstum der Verbraucherpreise weiterhin über dem Zielwert, zeigt jedoch Anzeichen einer Abschwächung, während sich das monatliche Beschäftigungswachstum gegenüber dem zu Beginn des Jahres verzeichneten schnellen Tempo abgekühlt hat. Auch das Wirtschaftswachstum dürfte sich „deutlich verlangsamen“, schlussfolgerten die Beamten laut Protokoll, nach einem überraschend starken dritten Quartal, da die Verbraucher angesichts schwindender Ersparnisvorräte und einer düsteren Stimmung hinsichtlich der Aussichten zurückschrecken.
„Angesichts des restriktiven geldpolitischen Kurses sind die Risiken für die Erreichung der Ziele des Ausschusses zweiseitiger geworden“, heißt es im Protokoll, was auf doppelte Bedenken hinsichtlich einer über den Erwartungen liegenden Inflation und eines unter den Erwartungen liegenden Wachstums hindeutet .
Das Protokoll deutete auch darauf hin, dass die Beamten das Potenzial für strengere finanzielle Bedingungen sahen, die die Kreditkosten der Unternehmen messen, um die Notwendigkeit weiterer Maßnahmen der Fed auszugleichen – allerdings nur, wenn diese strengeren Bedingungen fortbestehen.
Während eine jüngste Rallye am Anleihenmarkt die Renditen gesenkt und die Kapitalkosten gesenkt hat – und damit die Finanzierungsbedingungen gelockert hat –, haben die politischen Entscheidungsträger der Fed angesichts der nachlassenden Inflation keine großen Bedenken geäußert.
Die Hauptdebatte unter den politischen Entscheidungsträgern verlagert sich seitdem auf die Frage, wann und wie schnell die Fed ihren Leitzins im nächsten Jahr senken wird. Anfang des Monats betonte Powell, dass das FOMC „im Moment überhaupt nicht an Zinssenkungen denkt“.
Händler an den Terminmärkten wetten, dass die Fed solche Schritte bis etwa Mitte 2024 zurückhalten wird.