Die Europäische Zentralbank hat den Weg für eine Reihe von Zinserhöhungen geebnet, beginnend mit einer Verschiebung um einen Viertelprozentpunkt im Juli und der Aussicht auf eine Verschiebung um einen halben Prozentpunkt im September.
Die EZB sagte in einer Erklärung am Donnerstag, dass ihr EZB-Rat „beabsichtigt, die Leitzinsen der EZB auf ihrer geldpolitischen Sitzung im Juli um 25 Basispunkte anzuheben“.
Es fügte hinzu, dass, wenn die Inflationsaussichten anhalten oder sich verschlechtern, „auf der Sitzung im September eine größere Erhöhung angebracht sein wird“.
Die Bank hat die Zinsen zuletzt im Jahr 2011 angehoben, und ihr Einlagensatz liegt jetzt bei minus 0,5 Prozent.
Die Märkte betrachteten die Möglichkeit eines größeren Anstiegs im September als restriktive Überraschung, und die Staatsanleihen der Eurozone gaben nach der Ankündigung nach. Die Rendite 10-jähriger deutscher Anleihen stieg um 0,08 Prozentpunkte auf 1,44 Prozent. Riskantere Schuldtitel wurden stärker abverkauft, wobei Italiens 10-jährige Rendite um 0,16 Prozentpunkte auf 3,62 Prozent stieg. Der Euro stieg gegenüber dem Dollar auf 1,076 $.
Frederik Ducrozet, Leiter des makroökonomischen Research bei Pictet Wealth Management, sagte: „Sie haben die Beweislast umgekehrt. Die Inflation muss sich verbessern, damit sie im September nicht um 50 Basispunkte ansteigt.“
EZB-Präsidentin Christine Lagarde und Chefökonom Philip Lane hatten vor der Abstimmung am Donnerstag Zinserhöhungen um einen Viertelprozentpunkt als Richtwert für ihre Sitzungen im Juli und September signalisiert.
Über den September hinaus sagte die EZB, sie „erwarte, dass ein allmählicher, aber nachhaltiger Weg weiterer Zinserhöhungen angemessen sein wird“.
Die Ankündigung nach der Sitzung des EZB-Rates in Amsterdam ist ein wichtiger Schritt zur Beendigung der ultralockeren Geldpolitik mit Negativzinsen und massiven Anleihekäufen, die sie in den letzten acht Jahren verfolgt hat. Die Bank kündigte an, ihre Anleihekäufe wie geplant Anfang Juli zu beenden.
Lagarde sagte, die EZB müsse sicherstellen, dass die Anleihekäufe eingestellt werden und höhere Zinsen nicht zu einer „Fragmentierung“ der Finanzierungskosten in einzelnen Mitgliedstaaten führen. „Wir wissen, wie man entwirft, und wir wissen, wie man bei Bedarf neue Instrumente einsetzt“, fügte sie hinzu. „Das haben wir in der Vergangenheit bewiesen; wir werden es wieder tun.“
Der EZB-Präsident sagte, die Bank habe volle Flexibilität, um zu entscheiden, wann und wie sie ihre „Anti-Fragmentierungs“-Tools einsetzt, und fügte hinzu: „Wir werden dies verhindern.“
Die Kluft zwischen italienischen und deutschen 10-Jahres-Kreditkosten vergrößerte sich jedoch auf 2,15 Prozentpunkte – den höchsten Wert seit den Anfängen der Covid-19-Pandemie.
Italienische Anleihen litten unter einer „unangenehmen Kombination“ aus der Aussicht auf kräftigere Zinserhöhungen und fehlenden Details zu neuen Instrumenten, um die Renditen von Staatsanleihen unter Kontrolle zu halten, sagte Richard McGuire, Stratege bei Rabobank. „Da wir nicht wissen, wo der Schmerzpunkt liegt, ist dies absolut eine Aufforderung, Druck aufzubauen.“
Unter den 25 EZB-Ratsmitgliedern besteht weitgehend Einigkeit darüber, dass die Zinsen angehoben werden müssen, um die Inflation in der Eurozone zu bekämpfen, die bis Mai mit einer Rekordrate von 8,1 Prozent gestiegen ist, mehr als das Vierfache ihres Ziels von 2 Prozent.
Lagarde sagte am Donnerstag, die Inflation werde „eine Zeit lang unerwünscht hoch bleiben“.
Das Tempo, mit dem sich der Preisdruck in den letzten Monaten verstärkt hat, hat die Falken dazu veranlasst, aggressivere Schritte zu fordern, im Einklang mit der Strategie der Federal Reserve, die Zinsen jeweils um 50 Basispunkte anzuheben.
Da die russische Invasion in der Ukraine die Lebensmittel- und Kraftstoffpreise für die europäischen Verbraucher bereits in die Höhe treibt, wächst unter Ökonomen die Befürchtung, dass eine Unterbrechung der russischen Gaslieferungen die Eurozone in eine Rezession stürzen könnte.
Die EZB senkte ihre Wachstumsprognosen und hob ihre Prognosen für die Inflation deutlich an. Die Inflation in der Eurozone würde von 2,6 Prozent im vergangenen Jahr auf 6,8 Prozent in diesem Jahr steigen, bevor sie im nächsten Jahr auf 3,5 Prozent und im folgenden Jahr auf 2,1 Prozent zurückgehen würde – und damit über dem 2-Prozent-Ziel für den gesamten Prognosezeitraum bleiben würde.
Lagarde sagte: „Die Risiken im Zusammenhang mit der Inflation sind in erster Linie auf der oberen Seite“ und nannte höhere Löhne und Störungen in den globalen Lieferketten als Faktoren, die die Preise schnell steigen lassen könnten.
Das Wachstum würde 2022 2,8 Prozent, 2023 2,1 Prozent und 2024 2,1 Prozent betragen.
Im März prognostizierte die Zentralbank, dass die Inflation von 2,6 Prozent im letzten Jahr auf 5,1 Prozent in diesem Jahr steigen würde, bevor sie im nächsten Jahr auf 2,1 Prozent und in zwei Jahren auf 1,9 Prozent zurückgehen würde. Die EZB hatte ein Wirtschaftswachstum von 3,7 Prozent im Jahr 2022, 2,8 Prozent im Jahr 2023 und 1,6 Prozent im Jahr 2024 erwartet.
Es wurde darüber spekuliert, wie schnell die EZB damit beginnen könnte, ihre Bilanz zu verkürzen, indem sie die Erlöse aus fällig werdenden Anleihen nicht reinvestiert. Die Bank sagte, solche Reinvestitionen würden „über einen längeren Zeitraum nach dem Datum, an dem sie mit der Erhöhung der EZB-Leitzinsen beginnt, und auf jeden Fall so lange wie nötig fortgesetzt, um ausreichende Liquiditätsbedingungen und eine angemessene geldpolitische Haltung aufrechtzuerhalten“.
Zusätzliche Berichterstattung von Tommy Stubbington