Die Aktien einer Reihe chinesischer Unternehmen stiegen am Montag um mehr als 100 Prozent, als die erste Reihe von Börsengängen im Rahmen eines neuen, optimierten Notierungsregimes in Shanghai und Shenzhen debütierte.
Zu den Top-Gewinnern unter den 10 Neueinführungen gehörten Shenzhen CECport Technologies, ein Elektronikhändler, dessen Anteile um bis zu 239 Prozent stiegen, und Shaanxi Energy Investment, ein staatlicher Elektrizitätskonzern, der bei seinem Börsengang 7,2 Mrd. Rmb (1,1 Mrd. USD) einbrachte und dessen Aktien um bis zu 84 Prozent zulegten.
Finanzexperten sagten jedoch, die massiven Kursgewinne, die durch die Neunotierungen verzeichnet wurden, deuteten auf die Notwendigkeit umfassenderer Reformen der chinesischen Regeln für die Kapitalbeschaffung von Aktien hin.
„Die Tatsache, dass Sie diese lächerlichen Sprünge am ersten Tag haben, bedeutet eindeutig, dass Unternehmen unterverkauft sind“, sagte Fraser Howie, ein unabhängiger Analyst und Experte für das chinesische Finanzsystem. „Dies ist immer noch ein Prozess, bei dem es enorm ist [state] Aufsicht und Kontrolle.“
Die neuen Regeln zielen darauf ab, Börsengänge zu rationalisieren, indem sie es chinesischen Unternehmen ermöglichen, an den Hauptbörsen der Börsen von Shanghai und Shenzhen zu debütieren, ohne zuvor eine behördliche Genehmigung einzuholen. Sie heben auch ein Limit auf, das den IPO-Preis der Aktien eines Unternehmens auf das 23-fache des Gewinns pro Aktie begrenzt hatte, und schaffen eine Obergrenze von 44 Prozent für Gewinne am ersten Tag ab, obwohl die täglichen Bewegungen nach den ersten fünf Sitzungen auf 10 Prozent begrenzt werden.
Die jüngsten Börsennotierungsreformen kommen damit, dass China laut Daten von Dealogic bereits mit Abstand der weltweit aktivste Markt für IPO-Fundraising ist, mit mehr als 14,5 Mrd.
Yi Huiman, Vorsitzender der China Securities Regulatory Commission, sagte bei einer Notierungszeremonie am Montagmorgen, dass die Reformen „umfassende und grundlegende Veränderungen“ darstellten und dass die erste Reihe von Börsengängen „ein weiterer wichtiger Meilenstein in der Reform und Entwicklung der chinesischen Kapitalmärkte“ sei. .
Die Reformen zur Aufhebung behördlicher Genehmigungen und Aktienkursobergrenzen an den Hauptvorständen der Festlandbörsen – zusammenfassend als „registrierungsbasiertes Notierungssystem“ bekannt – wurden jedoch bereits seit 2019 in Chinas technologieorientierten Vorständen, dem Star Market, eingeführt in Shanghai und ChiNext in Shenzhen.
Ein Anstieg der Aktivität in diesen beiden Gremien in den letzten Jahren spiegelt den Druck der politischen Entscheidungsträger wider, Erlöse aus Börsengängen in Sektoren zu leiten, die als entscheidend für die nationale Sicherheit und das Wirtschaftswachstum angesehen werden. Am Montag sagte der Bürgermeister von Shanghai, Gong Zheng, das neue Regulierungssystem werde den chinesischen Aktienmarkt „kraftvoll dazu drängen“, vorrangigen Sektoren besser Kapital zur Verfügung zu stellen, wie es die Vorstände von Star und ChiNext bereits getan haben.
Trotz des Wegfalls einer formellen Anforderung, eine Börsenzulassung von der CSRC zu erhalten, sagen lokale Makler, dass die Regulierungsbehörden immer noch einen starken Einfluss darauf ausüben, welche Unternehmen Zugang zu den chinesischen Kapitalmärkten erhalten. Anfang dieses Jahres teilte die Wertpapieraufsichtsbehörde den Bankern mit, sie habe mehrere „Rotlicht“-Branchen identifiziert, denen es nicht gestattet sein sollte, Aktienkapital in den Hauptverwaltungen in Shanghai und Shenzhen zu beschaffen.
Analysten sagten, die dreistelligen Gewinne der am Montag notierten Unternehmen seien wahrscheinlich nicht nachhaltig.
„Es ist das gleiche Handelsmuster wie bei der Einführung von Star in Shanghai und ChiNext“, sagte Zhang Qi, Analyst beim chinesischen Maklerunternehmen Haitong Securities. Zhang sagte, Händler hätten Aktien der neuen Notierungen aufgrund von Spekulationen geboten, dass die Unternehmen von politischen Entscheidungsträgern unterstützt würden und dass sie „nach ihrem Debüt auf ein rationaleres Niveau zurückkehren würden“.