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Die Elfenbeinküste bereitet den Verkauf der ersten US-Dollar-Anleihe eines afrikanischen Staates südlich der Sahara seit fast zwei Jahren vor, um zu testen, ob Länder an der risikoreicheren Grenze der Entwicklungsländer im Jahr 2024 auf die Schuldenmärkte zurückkehren können.
Der weltweit größte Kakaoproduzent plant die Emission einer neunjährigen US-Dollar-Nachhaltigkeitsanleihe, deren Erlöse normalerweise für soziale Projekte vorgesehen sind, und einer herkömmlichen 13-jährigen Anleihe, wie aus einem am Montag an Investoren verschickten Angebotsmemorandum hervorgeht.
Die Elfenbeinküste beabsichtigt dem Memorandum zufolge auch, Teile der Anleihen mit einer Laufzeit von 2025 und 2032 zurückzukaufen. Das Finanzministerium des Landes reagierte nicht sofort auf eine Bitte um Stellungnahme.
Der ivorische Präsident Alassane Ouattara gab diesen Monat bekannt, dass seine Regierung demnächst eine internationale Anleihe verkaufen werde, was das Land in die Lage versetzt, sich dem Ansturm der Schwellenländer auf die Emission von Fremdwährungsschulden anzuschließen und von einem Rückgang der Kreditkosten zu profitieren.
Länder mit Investment-Grade-Rating wie Mexiko und Indonesien standen in diesem Jahr bisher an der Spitze der Emission, aber afrikanische Schuldner mit niedrigerem Rating blieben bislang im Abseits.
Angola und Südafrika, zwei der größten Volkswirtschaften der Region, waren die letzten, die im Jahr 2022 Fremdwährungsanleihen emittierten, bevor ein weltweiter Zinsanstieg faktisch den Marktzugang für Kreditnehmer mit niedrigerer Bonität versperrte. Seitdem haben ein steigender Dollar, fallende lokale Währungen und ein Rückgang der chinesischen Kredite an den Kontinent bei den Anlegern Zweifel geweckt, dass viele Schulden in harter Währung zurückgezahlt werden könnten. Das vergangene Jahr war das erste Jahr seit 2009, in dem in Subsahara-Afrika keine Auslandsschulden emittiert wurden.
Doch trotz der Befürchtungen einer Welle von Zahlungsausfällen war Äthiopien das einzige Land in der Region, das die Zahlungen von Anleihen einstellte und im Jahr 2023 eine Umstrukturierung seiner Schulden anstrebte.
Viele afrikanische Regierungen hoffen, dass die Anleihenmärkte in diesem Jahr wieder für sie geöffnet werden, sodass sie fällige Schulden zu erschwinglichen Zinssätzen refinanzieren können und nicht auf Devisenreserven zurückgreifen müssen, um sie abzubezahlen.
Nach Schätzungen von Moody’s werden in diesem Jahr etwa 5 Milliarden US-Dollar an afrikanischen Staatsanleihen in Fremdwährung fällig, im nächsten Jahr weitere etwa 6 Milliarden US-Dollar.
Die Renditen der Dollar-Anleihen der Elfenbeinküste, die von Agenturen als „Junk“ eingestuft werden, sind kürzlich auf 7 bis 8 Prozent gesunken, was darauf hindeutet, dass das Land beim bevorstehenden Anleiheverkauf Kredite in ähnlicher Höhe aufnehmen könnte ein Ruf für relative wirtschaftliche Stabilität.
Ouattara steht einer Wirtschaft vor, die nach Angaben der Weltbank in diesem Jahr voraussichtlich um 6,5 Prozent wachsen wird, verglichen mit weniger als 4 Prozent für den gesamten Kontinent. „Wir stehen der Elfenbeinküste aufgrund ihrer institutionellen Stärke und ihres hohen Wachstums positiv gegenüber“, sagte ein Investor mit Blick auf den Anleihedeal.
Eine Möglichkeit, die drohenden Fälligkeiten der Auslandsschulden in diesem Jahr zu bewältigen, besteht darin, dass afrikanische Staaten gegen Konditionen bei der Geldpolitik auf günstigere Kredite vom IWF und Entwicklungsbanken zugreifen. Die Märkte für Lokalwährungsanleihen sind selten tief oder günstig genug, um den gesamten Finanzierungsbedarf afrikanischer Regierungen zu decken.
Insbesondere Kenia jongliert mit einer im Juni fälligen Zahlung einer 2-Milliarden-Dollar-Anleihe, die das ostafrikanische Land vor einem Jahrzehnt verkauft hat, als Grenzwirtschaftsländer versuchten, von den damals niedrigen US-Zinsen zu profitieren.
Als die Regierung von Präsident William Ruto letzte Woche Ressourcen zur Finanzierung der Anleihezahlung sammelte, erhielt sie Zugang zu fast 1 Milliarde US-Dollar an zusätzlichen Krediten vom IWF und erhielt ein Darlehen in Höhe von 210 Millionen US-Dollar von der Handels- und Entwicklungsbank, einem regionalen multilateralen Kreditgeber.