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Der Bundesrechnungshof hat gewarnt, dass die Bundesbank möglicherweise ein Rettungspaket benötigt, um Verluste aus dem Anleihekaufprogramm der Europäischen Zentralbank zu decken, was den Plänen der EZB, in Zukunft ähnliche Programme durchzuführen, möglicherweise einen Strich durch die Rechnung macht.
„Die möglichen Verluste der Bundesbank sind erheblich und könnten eine Rekapitalisierung der Bank erforderlich machen [bank] mit Haushaltsmitteln“, heißt es in dem Bericht des Bundesrechnungshofes, der der Financial Times vorliegt.
Der Kauf großer Mengen an Anleihen zur Senkung der Kreditkosten, bekannt als quantitative Lockerung, ist in Deutschland seit langem umstritten. Die Bundesbank argumentierte 2015 dagegen, als die Notenbank der Eurozone ihre Anleihekäufe startete, doch die EZB stimmte dem nicht zu. Die Kritik des Rechnungshofs dürfte eine Wiederholung der Politik erschweren, zumal einige Ökonomen die quantitative Lockerung dafür verantwortlich machen, dass sie die jüngste Inflationswelle angeheizt hat.
Die Bundesbank gab im März bekannt, dass ihre Anleihebestände einen Schaden von einer Milliarde Euro erlitten hätten, da sie mit den Auswirkungen höherer Zinssätze zu kämpfen hatte. Sie warnte auch davor, dass künftige Verluste ihre verbleibenden finanziellen Puffer zerstören würden, bestritt jedoch, dass eine staatliche Rettung erforderlich sei.
Der Bericht des Rechnungshofs nimmt das 2015 gestartete Kaufprogramm der EZB für den öffentlichen Sektor ins Visier, bei dem die Bank Staatsanleihen von Euro-Ländern im Wert von 2,7 Billionen Euro kaufte. Die Bundesbank kaufte im Rahmen des Programms 666 Milliarden Euro an deutschen Staatsanleihen, nachdem sie im vergangenen Jahr den Kauf weiterer Anleihen eingestellt hatte.
Das Ausmaß der Käufe sowie die Zinssätze der EZB unter Null führten zu einem Anstieg der Anleihepreise, so dass viele Anleihen negative Zinsen abwerfen. Das bedeutet, dass die Bundesbank nun durch die wachsende Kluft zwischen den Zinsen, die sie den Geschäftsbanken für ihre Einlagen zahlt, und den Erträgen aus den Anleihen unter Druck steht.
Die Bundesbank sagte im März, dass die Verluste in den kommenden Jahren „wahrscheinlich“ die verbleibenden 19,2 Milliarden Euro an Rückstellungen und 2,5 Milliarden Euro an Kapital übersteigen würden. Allerdings verfügt das Land über Gold- und Devisenreserven im Wert von 170 Milliarden Euro und könnte etwaige weitere Verluste wie in den 1970er Jahren gegen künftige Gewinne vortragen.
Ein Sprecher der Bundesbank sagte, ihre Bilanz sei „auch im Falle eines Verlustvortrags solide“, da sie über ein „erhebliches Nettoeigenkapital“ verfüge.
Die öffentlichen Finanzen Deutschlands werden jedoch weiterhin von den Verlusten betroffen sein, da die Bank die Zahlung von Dividenden an den Staat eingestellt hat und Berlin dadurch im letzten Jahrzehnt eine Einnahmequelle in Höhe von 22 Milliarden Euro entzogen hat. Die Bank sagte, es sei nicht zu erwarten, dass die Dividendenzahlung „über einen längeren Zeitraum“ wieder aufgenommen werde.
In einer Stellungnahme erklärte das Bundesfinanzministerium, es habe eine „andere Einschätzung“ als der Bundesrechnungshof hinsichtlich der Risiken für den Haushalt, die sich aus dem Handeln der Bundesbank ergeben.
Die Regierung halte es für „höchst unwahrscheinlich“, dass Verluste aus den geldpolitischen Geschäften der Bundesbank „den Bundeshaushalt belasten“ würden, erklärte das Ministerium.
Im Jahr 2020 schockierte das deutsche Verfassungsgericht die europäischen Hauptstädte mit der Entscheidung, dass die deutschen Behörden und die obersten Richter der EU es versäumt hätten, das PSPP ordnungsgemäß zu prüfen, was die Politik in Frage stellte.
Der Streit wurde beigelegt, als die EZB eine von der Bundesregierung und der Bundesbank unterstützte „Verhältnismäßigkeitsprüfung“ vorlegte, um ihre Anleihekäufe zu rechtfertigen, wie es die Richter in Karlsruhe gefordert hatten.
In dem Bericht des Bundesrechnungshofs, der obersten deutschen Rechnungsprüfungsbehörde, wurde untersucht, ob die Bundesregierung – und insbesondere das Finanzministerium – den ihr durch das Urteil des Verfassungsgerichts vom Mai 2020 auferlegten Verpflichtungen nachkommt, einschließlich der „kontinuierlichen Überwachung“ der Maßnahmen der EZB .
In dem Bericht ging der Rechnungshof auf die Risiken ein, die durch die „geldpolitischen Maßnahmen“ der Bundesbank für die öffentlichen Finanzen Deutschlands entstehen, und warf dem Finanzministerium vor, nicht berücksichtigt zu haben, welche Auswirkungen Verluste der Bundesbank auf den Haushalt haben könnten.
„Sollte die Funktionsfähigkeit der Bundesbank durch ein unzureichendes oder sogar negatives Nettoeigenkapital gefährdet sein, kann die Bundesrepublik Deutschland zu Kapitalzuführungen verpflichtet werden“, hieß es. „Je nach Ausmaß und Wahrscheinlichkeit könnten die Risiken aus der Geldpolitik im schlimmsten Fall die Haushaltsautonomie des Deutschen Bundestages gefährden.“
In dem Bericht wird das Finanzministerium aufgefordert, durch „Szenarioanalysen“ „die aus der Tätigkeit der Bundesbank resultierenden Risiken für den Bundeshaushalt regelmäßig zu bewerten und den Deutschen Bundestag in geeigneter Weise darüber zu informieren“.
Antje Tillmann, CDU-Abgeordnete und Mitglied im Haushaltsausschuss des Bundestags, sagte, die Bundesbank sei „bislang in der Lage, ihre erlittenen Verluste durch die in Zeiten niedriger Zinsen aufgebaute Risikovorsorge zu bewältigen“.
„Gleichzeitig beobachten wir die Situation rund um die Höhe der von der Bank erworbenen Anleihen sehr genau [national central banks of the eurozone] und wünscht sich einen schnelleren Abbau der Anleihebestände“, fügte sie hinzu.