Die Bank of Japan hat ihr Versprechen erneuert, die Anleiherenditen bei Null zu halten, und ihre politische Kluft zu den Zentralbanken anderer großer Volkswirtschaften, die die Zinssätze erhöhen, um die steigende Inflation zu zähmen, vergrößert.
Die Entscheidung der BoJ, an ihrer ultralockeren Geldpolitik festzuhalten, verschärft ein globales Renditegefälle, nachdem die Federal Reserve diese Woche ihren Leitzins um historische 0,75 Prozentpunkte angehoben hat, was die Schweiz und das Vereinigte Königreich dazu veranlasste, die Zinsen ebenfalls anzuheben.
Die BoJ beließ am Freitag die Tagesgeldsätze bei minus 0,1 Prozent. Es sagte, es würde tägliche Käufe von 10-jährigen Anleihen zu einer Rendite von 0,25 Prozent durchführen, was keine Bereitschaft zeigt, Anleihen in einem breiteren Band handeln zu lassen.
Japans Hauptverbraucherpreise, die volatile Lebensmittelpreise ausschließen, sind aufgrund der steigenden Rohstoffpreise so schnell wie seit sieben Jahren nicht mehr gestiegen. Die BoJ argumentiert jedoch seit langem, dass die zugrunde liegende Nachfrage in der Wirtschaft schwach bleibt.
Die Zentralbank hat größeres Vertrauen als ihre Gegenstücke in Europa und den USA, dass der aktuelle Inflationsschub vorübergehend sein wird und dass sie die Wirtschaft weiterhin mit geldpolitischen Lockerungsmaßnahmen unterstützen muss.
„Es bleiben extrem hohe Unsicherheiten für Japans Wirtschaft“, sagte die BoJ in einer Erklärung unter Berufung auf die Störungen durch Covid-19, den Krieg in der Ukraine und steigende Importkosten für Rohstoffe und andere Waren.
„In dieser Situation ist es notwendig, den Entwicklungen auf den Finanz- und Devisenmärkten und ihren Auswirkungen auf die Wirtschaftstätigkeit und die Preise Japans gebührende Aufmerksamkeit zu schenken.“
Die Entscheidung löste einen starken Rückgang des Yen auf 134,28 Yen gegenüber dem Dollar aus und verlängerte damit eine Phase außergewöhnlich volatilen Handels.
Vor der Ankündigung hatten einige Analysten prognostiziert, dass BoJ-Gouverneur Haruhiko Kuroda versuchen könnte, dem jüngsten Einbruch des Yen mit einer kleinen Änderung der Politik entgegenzuwirken. Als dies nicht geschah, sagten Händler in Tokio, dass der Yen möglicherweise weiter fallen muss.
Benjamin Shatil, Forex-Stratege bei JPMorgan in Tokio, sagte, die Entscheidung zeige, dass die BoJ „erneut ihre Fersen eingräbt“. Er bemerkte jedoch, dass die Bank ihren Ton anscheinend etwas verschärft habe, indem sie sagte, sie werde den Entwicklungen auf den Finanz- und Devisenmärkten gebührende Aufmerksamkeit schenken.
Die Implikation für den Yen, sagte er, sei, dass eine Bewegung in Richtung der hohen 130 Yen gegenüber dem Dollar jetzt in Sicht sei, und er könnte sogar 140 Yen erreichen.
„Mit der BoJ, die anscheinend unempfindlich gegenüber der Welle der Kapitulation der restriktiven globalen Zentralbanken ist, sich keine Sorgen über die Ausweitung des importierten Preisdrucks in Japan macht und anscheinend bereit ist, die gesamten Aktien von zu kaufen [10-year Japanese government bonds] Wenn es nötig ist, um die Kontrolle über die Zinskurve zu bewahren, sieht es so aus, als würden die Schmerzen für den Yen von akut zu chronisch werden“, sagte Shatil.
Die Entscheidung der BoJ kommt, da der Handel mit JGBs weiterhin eine direkte Herausforderung für die Entschlossenheit der Zentralbank war, insbesondere für ihre Verpflichtung, die Kontrolle über die Zinskurve aufrechtzuerhalten, indem die Renditen der 10-jährigen Benchmark-Anleihe innerhalb von 0,25 Prozent auf beiden Seiten von Null gehalten werden.
Nachdem diese Linie diese Woche wiederholt durchbrochen wurde, schritt die BoJ mit massiven Käufen von JGBs ein, zusätzlich zu dem Standardangebot des unbegrenzten täglichen Kaufs, das sie nutzt, um den Markt von ihrem Engagement für die Politik zu überzeugen.
Am Freitagmorgen erreichte die 10-jährige JGB-Rendite 0,265 Prozent und markierte damit den höchsten Stand seit Januar 2016.