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Nach einer verhaltenen Reaktion auf den Inflationsanstieg im Jahr 2021 sieht sich die Bank of England zu Beginn des neuen Jahres mit einer Flut von Beschwerden konfrontiert, dass sie sich als zu langsam erweist, um den deutlichen Rückgang des britischen Preiswachstums zu erkennen.
Offizielle Daten vom Mittwoch zeigten einen starken Rückgang des Verbraucherpreiswachstums auf 3,9 Prozent im November, ein viel niedrigerer Wert als von Ökonomen prognostiziert und ein Rückgang gegenüber 6,7 Prozent im September.
Die Zahlen lösten eine heftige Reaktion an den Finanzmärkten aus, da die Anleger ihre Wetten verstärkten, dass die BoE viel früher mit der Lockerung ihrer Politik beginnen wird, als ihre offiziellen Mitteilungen vermuten lassen.
Die Zahlen, die auch niedrigere Werte für die Kerninflation und das Preiswachstum bei Dienstleistungen zeigten, kamen nur wenige Tage, nachdem der Ausschuss für Geldpolitik darauf bestanden hatte, dass er weiterhin bereit sei, die Zinsen bei Bedarf auf über 5,25 Prozent anzuheben, da das Vereinigte Königreich bei der Eindämmung des Preiswachstums hinter seinen Mitbewerbern zurückbleibe .
Auch drei Zinssetzer der Zentralbank hielten an der Forderung nach einer Anhebung des Leitzinses auf 5,5 Prozent fest.
Analysten, darunter Benjamin Nabarro von Citi, warnten, dass die BoE „zu lange mit der Änderung ihrer Geldpolitik“ gewartet habe, da sie auf schlüssigere Beweise dafür warte, dass sie das Inflationsproblem im Vereinigten Königreich gelöst habe.
„Die Bank hat darauf bestanden, dass wir einen frustrierend langsamen Prozess der Desinflation erleben werden, aber dies wird durch die Daten nicht bestätigt, die seit einigen Monaten einen rasch nachlassenden Preisanstieg zeigen“, sagte Nabarro.
„Ihre Besorgnis über die Fehler der Vergangenheit, als die Inflation in die Höhe schoss, ist kein Vorwand, jetzt zu lange stillzusitzen und die Arbeitslosigkeit in Großbritannien höher zu machen, als nötig ist“, fügte er hinzu.
Der Markt hat seine eigene Entscheidung getroffen und eine Senkung um einen Viertelpunkt bis Mai eingepreist, wobei die Zinsen voraussichtlich im Laufe des Jahres 2024 um 1,38 Prozentpunkte sinken werden.
Nachdem die BoE 14 Mal in Folge darum gekämpft hat, ihre Glaubwürdigkeit bei der Inflationsbekämpfung wiederzugewinnen, indem sie die Zinsen angehoben hat, bleibt sie vorsichtig, die Geldpolitik zu Beginn des Jahres 2024 zu lockern, nur um dann mit einem erneuten Preisanstieg zu kämpfen.
Umleitungen der Schifffahrt im Roten Meer aufgrund von Angriffen der vom Iran unterstützten Huthi-Rebellen im Jemen haben die anhaltende Gefahr von Störungen unterstrichen, die einige Preise in die Höhe treiben können.
Eine Reihe von Schlüsselindikatoren, die von der BoE verfolgt werden – darunter das Lohnwachstum und die Preisinflation bei Dienstleistungen – bleiben ebenfalls zu hoch, um sich wohl zu fühlen, sagten Ökonomen.
Die Preisinflation bei Dienstleistungen ging im November von 6,6 Prozent zuvor auf 6,3 Prozent zurück. Obwohl die Zahl unter den Erwartungen lag, argumentierte der Ökonom George Moran von Nomura, dass die Dynamik dieses Indikators „deutlich über“ den Niveaus bliebe, die die BoE sehen wollte, als sie versuchte, die Inflation wieder auf das 2-Prozent-Ziel zu bringen.
„Selbst wenn sich die kurzfristigen Daten als schwächer erweisen als erwartet, könnte die BoE sehr wohl zögern, einen schnellen Kurswechsel vorzunehmen, und es lieber vorziehen, möglicherweise hinter der Kurve zu bleiben, um sich über den Abwärtstrend sicher zu sein“, schrieb er weiter Mittwoch.
Huw Pill, der Chefökonom der Bank, hat argumentiert, dass eine anhaltend straffe Geldpolitik angesichts des hartnäckigen Anstiegs der Lohn- und Dienstleistungspreisinflation erforderlich sein wird – eine Strategie, die er nach dem südafrikanischen Wahrzeichen „Tafelberg“ nennt.
Auch die Kollegen der BoE, allen voran die Europäische Zentralbank, wehren sich aktiv gegen Spekulationen der Anleger, dass die Zinsen bald sinken werden.
Ben Broadbent, stellvertretender Gouverneur der BoE, warnte am Montag, dass die Beamten, die Schwierigkeiten haben, das „leicht trübe“ Bild der Arbeitsmarktdaten zu verstehen, nicht voreilig zu dem Schluss kommen wollen, dass die Trends nun deutlich rückläufig seien.
Das Lohnwachstum ist aufgrund offizieller Maßnahmen von einem Sommerhoch von 8,5 Prozent zurückgegangen, aber angesichts widersprüchlicher Daten will die BoE einen „langwierigeren und deutlicheren Rückgang“ sehen, bevor sie die Politik lockert.
Sarah Breeden, das neueste MPC-Mitglied, sagte am Dienstag, dass das Lohnwachstum bei den meisten Messgrößen „einige Prozentpunkte“ über dem Niveau lag, das einer Inflation von 2 Prozent entspricht, angesichts des schleppenden Produktivitätswachstums im Vereinigten Königreich.
Wenn jedoch die aktuellen Abwärtstrends bei der Inflation anhalten und die Wirtschaft bestenfalls stagniert, wird die restriktive Haltung der BoE zunehmend unter Druck geraten, insbesondere da 2024 ein Wahljahr sein wird, argumentieren Analysten. Der nächste entscheidende Moment wird kommen Februarwenn die BoE ihre nächsten Prognosen vorlegt.
Erik Britton, Vorstandsvorsitzender des Wirtschaftsberatungsunternehmens Fathom, sagte, dass die BoE angesichts der schwierigen Zahlen zu Löhnen und Dienstleistungspreisen ein Risiko eingehen würde, wenn sie die Zinsen im Jahr 2024 bald senken würde.
Er argumentierte jedoch, dass sich die BoE angesichts der Anzeichen einer schwächelnden Wirtschaft auf die Seite einer Lockerung der Geldpolitik begeben sollte, und fügte hinzu, dass die Zentralbank bei Bedarf eine Kursänderung vornehmen könne.
„Ich würde dieses Risiko lieber eingehen, als eine große Rezession im Vereinigten Königreich auszulösen“, sagte er. „Sie können immer zurückrudern.“