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Die Bank of England könne es sich nicht leisten, in ihrem Kampf gegen die hohe Inflation nachzulassen, nur weil sie Anzeichen einer Abschwächung der Wirtschaftstätigkeit sehe, sagte ihr Chefökonom gegenüber der Financial Times.
Huw Pill sagte, die britische Geldpolitik befinde sich in einer „schwierigen Phase“ und warnte vor einem „anhaltend hohen“ Preisdruck in der britischen Wirtschaft nach mehreren Schocks, darunter der Pandemie und dem Anstieg der Energiekosten.
Er bestand darauf, dass der Ausschuss für Geldpolitik der Versuchung widerstehen müsse, seinen Kampf zur Unterdrückung der Inflation, die im Oktober mit 4,6 Prozent immer noch deutlich über dem 2-Prozent-Ziel der Bank lag, „als Sieg zu erklären und weiterzumachen“.
„Wie wir besprochen haben, ist das Wachstum von Aktivität und Beschäftigung langsamer. Aber da ich denke, dass dies eher angebots- als nachfrageorientiert ist, ist die Abschwächung der Aktivität nicht unbedingt mit einem Nachlassen des Inflationsdrucks verbunden“, sagte Pill letzte Woche in einem Interview für die Economists Exchange-Reihe der Financial Times.
Schlüsselindikatoren, auf die sich die Bank konzentrierte – Dienstleistungsinflation und Lohnwachstum – blieben auf „sehr hohem Niveau“, fügte er hinzu.
Die Kommentare kamen, nachdem Pill diesen Monat die Finanzmärkte in die Irre geführt hatte, indem er Erwartungen für Zinssenkungen im nächsten Jahr weckte. Pill sagte auf einer Online-Veranstaltung, kurz nachdem die BoE die Zinsen bei 5,25 Prozent belassen hatte, dass die Anleger nicht „unvernünftig“ seien, wenn sie davon ausgingen, dass die Zentralbank ab dem nächsten Sommer mit Zinssenkungen beginnen werde.
Andrew Bailey, der Gouverneur der BoE, schlug daraufhin einen ganz anderen Ton an und sagte den Abgeordneten, die Anleger legten „zu viel Gewicht“ auf die jüngsten Daten, die einen starken Rückgang der Gesamtinflation auf 4,6 Prozent im Oktober zeigten.
Im Interview lehnte Pill es ab, sich zur voraussichtlichen Entwicklung der Zinssätze zu äußern, und konzentrierte sich stattdessen auf Argumente für eine anhaltend straffe Geldpolitik. Seine Entscheidungen im September und November, die Zinsen beizubehalten, anstatt sie weiter anzuheben, seien „sehr ausgewogen“ gewesen, sagte er.
Auf die Frage nach den jüngsten Daten, die auf ein langsameres Preiswachstum hindeuten, sagte er, dass es „ziemlich viel Unruhe in den monatlichen Daten“ gebe.
Er fügte hinzu: „Wenn ich mir die Zahlen dieser Indikatoren in den letzten Monaten ansehe, sehe ich mehr Hinweise auf hartnäckige Inflations- oder Wachstumsraten auf hohem Niveau, die stärker sind, als wir es wirklich für mit Preisstabilität vereinbar halten würden.“ Mittelfristig eine Inflation von 2 Prozent.“
Die BoE hat kürzlich ihre Einschätzung der Angebotskapazität der britischen Wirtschaft herabgestuft, was darauf hindeutet, dass sie weniger in der Lage ist, zu wachsen, ohne die Inflation anzukurbeln. Dies habe wichtige Auswirkungen auf die Geldpolitik, sagte er.
„In dem Maße, in dem Sie glauben, dass eine Verlangsamung der Aktivität, der Ausgaben und des Beschäftigungswachstums mit einer Verschlechterung der Angebotsleistung der Wirtschaft und nicht nur mit einer Abschwächung der Nachfrage verbunden ist, öffnen Sie nicht diese Lücke, diese Entspannung des Ressourcendrucks, Das wird die im Inland erzeugte Inflation senken“, sagte Pill.
„Die Herausforderung für den geldpolitischen Entscheidungsträger besteht darin, sicherzustellen, dass die restriktive Geldpolitik ausreichend beharrlich bleibt, um diese Komponenten der Inflation zu senken. [And to do this] „In einer Zeit, in der angesichts eines schwächeren Beschäftigungs- und Aktivitätswachstums und einer sinkenden Gesamtinflation großer Druck bestehen würde, den Sieg zu verkünden und weiterzumachen“, fügte er hinzu.
Lesen Sie das vollständige Interview mit Economists Exchange