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Die Bank of Japan hat einen ihrer letzten Schritte unternommen, um ihre siebenjährige Politik der Obergrenze der langfristigen Zinssätze zu beenden und damit die Voraussetzungen für größere politische Änderungen zu schaffen, da sie ihre Inflationsaussichten deutlich anhebt.
Der geldpolitische Ausschuss der BoJ hat am Dienstag nahezu einstimmig beschlossen, die Rendite der 10-jährigen japanischen Staatsanleihe auf über 1 Prozent ansteigen zu lassen, und seine sogenannte Zinskurvenkontrollpolitik zum zweiten Mal in drei Monaten überarbeitet.
Die Bank sagte, die 1-Prozent-Obergrenze für die 10-Jahres-Rendite werde als „Referenz“ angesehen und wies darauf hin, dass eine strikte Obergrenze der langfristigen Zinssätze „große Nebenwirkungen“ mit sich bringen könne. Die BoJ hatte zuvor angekündigt, dass sie den Kauf von 10-jährigen Anleihen zu 1 Prozent im Festzinsgeschäft anbieten würde, nachdem sie die Obergrenze im Juli von 0,5 Prozent angehoben hatte.
„Der Policy Board der Bank of Japan hat beschlossen, die Flexibilität bei der Durchführung der Zinskurvenkontrolle weiter zu erhöhen“, hieß es.
Die Änderung der Anleiherenditenpolitik markierte einen der größten Schritte Japans zur Beendigung seines langjährigen Experiments mit einer ultralockeren Geldpolitik, da der schwächelnde Yen, steigende Anleiherenditen und die anhaltende Inflation Druck auf BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda ausübten, mit der Auflösung zentraler Teile seiner Geldpolitik zu beginnen akkommodierende Haltung.
Die Zentralbank beließ ihren Leitzins bei minus 0,1 Prozent und behielt damit die weltweit einzigen Negativzinsen bei. Sie korrigierte ihre Inflationsprognose jedoch deutlich nach oben und sagte, sie erwarte für das Geschäftsjahr 2024 eine Kerninflation von 2,8 Prozent statt der vorherigen Prognose von 1,9 Prozent.
„In seiner letzten Phase scheint das YCC eher ein toter Buchstabe geworden zu sein“, sagte Hiroshi Miyazaki, leitender Ökonom bei Mizuho Research & Technologies. „Investoren werden die Haltung der BoJ in Frage stellen, dass sie die geldpolitische Lockerung geduldig fortsetzen wird, und erwarten daher, dass der nächste Schritt, wie die Aufhebung der Negativzinsen, schneller erfolgt.“
Das Preiswachstum in Japan war in diesem Jahr anhaltender als erwartet. Die jährliche Inflationsrate lag im September bei 4,2 Prozent, was zu Lasten der Preise für Energie und frische Lebensmittel ging.
Ueda hat argumentiert, dass der Hauptfaktor, der die Preise in die Höhe treibt, ein Anstieg der Importkosten ist und dass die Zentralbank auf nachhaltigere Anzeichen eines Lohnwachstums warten muss, um sicherzustellen, dass die Wirtschaft nicht in eine jahrzehntelange Deflation zurückfällt.
Die wachsende Kluft zwischen den Kreditkosten in Japan und denen der USA und Europas – insbesondere nachdem die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen diesen Monat auf den höchsten Stand seit 16 Jahren gestiegen sind – hat die BoJ gezwungen, wiederholt große japanische Staatsanleihenkäufe zu tätigen, um die Renditen zu halten unter der 1-Prozent-Grenze liegt.
Vor der Entscheidung am Dienstag erreichte der Yen neue Tiefststände gegenüber dem Dollar, als Hedgefonds die Bereitschaft der japanischen Behörden testeten, zur Verteidigung der Währung einzugreifen.
Devisenanalysten sagten, die wichtigste Erkenntnis für die Devisenmärkte sei, dass die BoJ versuche, die YCC-Obergrenze zu schwächen und ein „Ziel“ für den Markt zu entfernen.
„Das ultimative Ziel besteht darin, einen Ausstieg aus YCC zu konzipieren, ohne dem Markt explizit mitzuteilen, dass sie dies tun. Es wird sich anfühlen, im Dunkeln zu tappen, um zu testen, wie weit wir über den Referenzbereich hinauskommen können, aber die Richtung der Reise ist klar“, sagte JPMorgan Devisenstratege Benjamin Shatil.
Die Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen stieg im Vormittagshandel vor der Ankündigung auf bis zu 0,957 Prozent, den höchsten Stand seit Juni 2013, fiel dann auf bis zu 0,9 Prozent und erholte sich dann fast auf ihr Morgenhoch.
Der Yen fiel gegenüber dem Dollar um bis zu 0,8 Prozent auf einen Tiefststand von 150,22 Yen. Die japanische Währung ist in diesem Jahr gegenüber dem Dollar um rund 12,7 Prozent gesunken.
Zusätzliche Berichterstattung von William Langley und Hudson Lockett in Hongkong