Im September traf sich eine Gruppe meist pensionierter Investmentbanker zu einem jährlichen Wohltätigkeitsessen in New York. Als sie sich an ihre glorreichen Tage vor rund vier Jahrzehnten erinnerten, machte auch ein Gerücht die Runde: Ihre alte Firma First Boston sollte bald wieder auferstehen.
Das Gerücht wurde im Oktober Realität, als die Credit Suisse, die First Boston in den 1980er Jahren kaufte, bevor sie den Namen etwa 20 Jahre später zurückzog, sagte, sie habe beschlossen, ihre Investmentbank im Rahmen einer Umstrukturierung auszugliedern.
Diese Woche brachte die Credit Suisse die Marke First Boston zurück, die die Ausgliederung unter der Leitung ihres ehemaligen Vorstandsmitglieds Michael Klein anführen wird.
Während die Aussichten und die Form des neuen Unternehmens ungewiss sind – Klein muss Milliarden aufbringen, um das Projekt zu finanzieren, und gleichzeitig herausfinden, wie viel Bilanz das Unternehmen benötigt –, bleiben für eine bestimmte Generation der Wall Street die Erinnerungen an First Boston klar.
Für mindestens eine Weile hatte First Boston das Prestige eines Goldman Sachs oder Morgan Stanley und seine Alumni-Liste – darunter Bruce Wasserstein, Larry Fink, Adebayo Ogunlesi – erreichte die Stratosphäre der Hochfinanz.
Noch in diesem Jahr sagte ein ehemaliger Banker der Credit Suisse, Alumni würden ihren Namen nennen und dann am Telefon „First Boston“ sagen.
Die First Boston Corporation war jedoch seit Jahrzehnten in Manhattan ansässig. Der Glass-Steagall-Act der frühen 1930er-Jahre zwang die Finanzinstitute, ihre kommerziellen Bank- und Wertpapiergeschäfte aufzuteilen. Wie Morgan Stanley sich von JPMorgan trennte, wurde First Boston zur eigenständigen Wall-Street-Einheit der First National Bank of Boston.
First Boston würde zu einer sogenannten „Special Bracket“-Firma, die sich auf die größten Zeichner von Aktien- und Schuldtiteln bezieht, deren Namen ganz oben in den Verkaufsprospekten erscheinen. Seine Rivalen waren Schwergewichte wie Dillon, Read und Kuhn, Loeb.
In den 1950er und 1960er Jahren konzentrierten sich Investmentbanken hauptsächlich darauf, Firmenkunden dabei zu helfen, Geld durch den Verkauf von Aktien und Anleihen zu beschaffen.
Aber ein neuer Geschäftsbereich und eine scheinbar unauffällige Einstellung im Jahr 1972 sollten sich als entscheidend für den Aufstieg von First Boston erweisen. Joe Perella, Sohn italienischer Einwanderer, kam nach seinem Abschluss an der Harvard Business School zu First Boston. Er hatte mehrere Jahre in der öffentlichen Buchhaltung verbracht und wurde bei First Boston zu einem der ersten Spezialisten auf dem neu entstehenden Gebiet der Fusionen und Übernahmen.
1977 stellte Perella einen talentierten jungen Unternehmensanwalt ein, Bruce Wasserstein, und im Laufe des nächsten Jahrzehnts wurden die beiden zu den größten Regenmachern an der Wall Street. Das Aufkommen der Junk-Bond-Finanzierung erwies sich als Treibstoff für das Zeitalter der Unternehmensräuber und feindlichen Übernahmen.
Erste Bostoner Profis erinnern sich an die 1980er Jahre als eine aufregende Zeit. Perella und Wasserstein wurden berühmt für die fantasievollen Geschäftsstrukturen, die sie für und gegen Unternehmen wie T. Boone Pickens und Getty Oil konzipierten, und für ihre Vorreiterrolle bei der aggressiven Gewinnung neuer Kunden, anstatt sich auf langjährige Beziehungen zu verlassen, um Geschäfte abzuschließen.
„Bruce hat Kunden einfach mit seiner Brillanz geblendet. Er hatte den Ruf, kreativ zu sein. Die Kunden wollten ihn sprechen hören“, sagte Maynard Toll, damals Banker in der Fusionsgruppe.
Mit seinem kometenhaften Erfolg wurde First Boston zu einem Ziel für Top-Talente. Zu den jungen Bankern, die dort anfingen, gehörten Raymond Maguire, der schließlich stellvertretender Vorsitzender der Citigroup wurde, Ogunlesi, Gründer von Global Infrastructure Partners und derzeitiger leitender Direktor von Goldman Sachs, und Douglas Braunstein, der Finanzvorstand von JPMorgan wurde.
In den späten 1980er Jahren war die Fusionsabteilung von First Boston zum Mittelpunkt der Firma geworden. Und während die breitere Organisation davon profitierte, wollte Wasserstein mehr Kontrolle, um die Vormachtstellung seiner Einheit widerzuspiegeln.
Anfang 1988, nachdem Wasserstein von Peter Buchanan, seinem damaligen Chef von First Boston, mitgeteilt worden war, dass seine Bitte um mehr Macht abgelehnt wurde, brachen er und Perella schnell mit mehreren Kollegen auf, um ihre eigene Boutique-Firma zu gründen – Wasserstein Perella. In diesem Jahr verließ auch Lawrence Fink, ein talentierter Hypothekenanleihenhändler der First Boston, der Verluste erlitten hatte, das Unternehmen, um einen Vermögensverwalter zu gründen, der schließlich zu BlackRock werden sollte.
„Der Verlust von Perella und Wasserstein war ein schwerer Schlag, von dem wir uns nie wirklich erholt haben“, sagte Jim Maher, ein langjähriger First Boston Merger Banker, der die Führung der Gruppe übernahm, nachdem das Paar gegangen war. „Das Unternehmen war erfolgreich, verlor aber seine Dominanz, weil ein Teil des Profitcenters abwanderte.“
Auch wenn das Deal-Advice-Geschäft sehr lukrativ blieb, riskierten Investmentbanken in den 1980er Jahren zunehmend ihre eigenen Bilanzen, insbesondere bei der Bereitstellung von Eigen- und Fremdfinanzierung für Leveraged Buyouts, ein Trend, der vom Junk-Bond-Haus Drexel Burnham Lambert angeführt wurde.
Hohe Renditen bedeuteten ein hohes Risiko, und First Boston erlitt erhebliche Papierverluste bei Überbrückungskrediten, die Unternehmen wie Ohio Mattress, Campeau und Long John Silver’s gewährt wurden. Als sich die US-Wirtschaft verlangsamte, die Aktien Ende des Jahrzehnts abstürzten und die M&A-Gruppe angeschlagen war, wurde First Boston schließlich in die Hände der Credit Suisse gezwungen.
Seit 1978 teilten sich die beiden Firmen in Europa ein Joint Venture namens Financiere Credit Suisse-First Boston.
Im Oktober 1988 gab die Credit Suisse bekannt, dass sie die Aktien der börsennotierten First Boston, die sie noch nicht besaß, zu einem Gesamtpreis von 1,1 Milliarden US-Dollar erwerben würde. Das US-Geschäft hieß zunächst CS First Boston, Jahre später folgte Credit Suisse First Boston. 2005 wurde die Appellation First Boston ganz gestrichen.
Heute sagt die Credit Suisse, die ihre eigene Kapitalspritze benötigt, dass ihr Spin-off auf das „reiche Erbe“ von First Boston zurückgreifen wird, um als Unternehmen zu konkurrieren, das die Grenze zwischen Boutique- und Bulge-Bracket-Investmentbanken überschreitet.
Laut der Pressemitteilung soll das neue First Boston „globaler und breiter aufgestellt sein als Boutiquen, aber fokussierter als Bulge-Bracket-Player“.
Es wird mindestens Monate dauern, bis das neue First Boston Gestalt annimmt. Und während ein ehemaliger Manager von First Boston Michael Klein als „außergewöhnlich talentierten und vernetzten Banker“ lobte, sagten sie auch, man solle die Herausforderung nicht unterschätzen, ein Unternehmen von Grund auf aufzubauen.
Aber egal, wie die neueste Inkarnation von First Boston ausfällt, der Stolz der ursprünglichen Gruppe bleibt.
„Bis heute bewundere und respektiere ich diese Ansammlung von Alumni und erinnere mich daran, wie befriedigend es war, Teil des First Boston-Teams in seinen glorreichen Tagen zu sein“, sagte der ehemalige Geschäftsführer Rich duBusc.
Zusätzliche Berichterstattung von Joshua Franklin