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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Die Rallye am Anleihenmarkt im November war für viele Anleger eine Erleichterung, aber die schwachen Schuldenmärkte in den vergangenen zwei Jahren haben immer noch zu vielen hohen Verlusten geführt, die zur Senkung der Steuerlast genutzt werden können.
Die US-Vorschriften erlauben es Anlegern, die Wertpapiere mit schlechter Wertentwicklung verkaufen, die realisierten Verluste mit Steuern zu verrechnen, die auf andere Kapitalgewinne geschuldet werden. Der Prozess, der als „Tax Loss Harvesting“ bekannt ist, wird oft für viele Verkäufe von heruntergekommenen Vermögenswerten gegen Ende des Jahres verantwortlich gemacht.
Der Bloomberg US Aggregate Bond Index ist seit 2021 um mehr als 10 Prozent gesunken. Im Gegensatz dazu liegt der S&P 500 fast wieder auf dem Niveau des Aktienindex zu Beginn des Jahres 2022, als er das schlimmste Jahr seit der Finanzkrise 2008 erlebte.
Anleger, die Verluste erleiden, können in ähnliche, aber nicht identische Anlagestrategien reinvestieren. In den letzten Jahren kam es dabei immer häufiger dazu, dass Anleger von Investmentfonds in börsengehandelte Fonds umschichteten, die ebenfalls Aktien und Anleihen halten, in den USA jedoch eine steuerliche Vorzugsbehandlung genießen.
Während das Ausmaß der „Ernte“ von den Portfolios der einzelnen Anleger abhängt, sagten Anlageberater, dass das neue Interesse an Anleihen als Instrument zum Ausgleich von Gewinnen einen großen Umdenken bei den Anlegern markierte.
„Die meisten Anleger betrachten festverzinsliche Wertpapiere normalerweise nicht als einen Bereich, den es zu ernten gilt“, sagte Allison Bonds Mazza, Leiterin der privaten Vermögensverwaltung und unabhängigen Vermögensverwaltung bei State Street Global Advisors. „Sie betrachten Aktien typischerweise als den Ort, an dem sie Steuerverluste erzielen sollten. Aber dieses Jahr sind festverzinsliche Wertpapiere der erste Ort, an dem Anleger Ausschau halten sollten.“
Wie ihre weitaus größeren Konkurrenten halten ETFs Wertpapiere, können aber wie Aktien gehandelt werden und genießen neben den Steuervorteilen, die sie durch Verluste erzielen, auch Steuervorteile gegenüber Investmentfonds in den USA.
Für Anleger, die ihre bestehenden Bestände verkaufen, fällt es möglicherweise leichter, in ETFs zu reinvestieren, um Komplikationen durch „Wash Sale“ zu vermeiden, bei denen der IRS Anlegern verbietet, Anlagen zu verkaufen, um einen Verlust zu realisieren, und dann innerhalb von 30 Tagen ein im Wesentlichen identisches Wertpapier zurückzukaufen.
Während ETFs seit langem mit passiven Strategien in Verbindung gebracht werden, haben Emittenten in den letzten Jahren kontinuierlich neue aktive Renten-ETFs auf den Markt gebracht. Vermögensverwalter haben im Jahr 2023 bisher 58 aktive Renten-ETFs aufgelegt, wobei sich nur 26 Investmentfonds ihnen angeschlossen haben. Den Daten von Morningstar zufolge hatten beide in den Jahren 2022 und 2021 in etwa mitgehalten.
„Menschen, die jahrelang auf Gewinnen gesessen haben, erkennen nun die Vorteile einer Veränderung“, sagte Todd Rosenbluth, Forschungsleiter bei VettaFi, einem Beratungsunternehmen. „Wir haben einfach mehr Auswahlmöglichkeiten, die unseren Anforderungen gerecht werden [and] Sie können Ihre Risikobereitschaft beibehalten, Geld sparen und von den Steuervorteilen profitieren, die Sie aus Verlusten ernten können.“