Die Anleger erwarten nun, dass die US-Notenbank die Zinsen im nächsten Jahr auf 5 Prozent anheben wird, was darauf hindeutet, dass sie die Wirtschaft stärker als erwartet bremsen muss, um die hohe Inflation zu bekämpfen.
Laut den Futures-Märkten, die den Federal Fund Rate nachbilden, haben Händler den Referenzleitzins vollständig eingepreist, der im Mai 2023 5 Prozent erreichte, gegenüber 4,6 Prozent vor den neuesten Inflationsdaten, die Ende letzter Woche veröffentlicht wurden.
Die Erwartungen waren nach dem Verbraucherpreisindexbericht vom September gestiegen, der eine alarmierende Beschleunigung des monatlichen Preisdrucks bei einer breiten Palette von Artikeln und Dienstleistungen des täglichen Bedarfs zeigte.
Der größer als erwartete Anstieg des Verbraucherpreiswachstums hat fast garantiert, dass sich die Fed bei ihrer nächsten geldpolitischen Sitzung Anfang November erneut für eine aggressive Zinserhöhung entscheiden und eine vierte Zinserhöhung in Folge um 0,75 Prozentpunkte liefern wird, was die Wahrscheinlichkeit dafür erhöht vollständig in den Markt eingepreist sind.
Das würde den Federal Funds Rate auf einen neuen Zielbereich von 3,75 Prozent bis 4 Prozent bringen, deutlich höher als das Niveau nahe Null, das noch im März registriert wurde, und sich dem von den meisten Beamten anvisierten Spitzenleitzins von 4,6 Prozent nähern im September.
Die erhöhten Inflationszahlen, gepaart mit zusätzlichen Anzeichen, die auf einen robusten Arbeitsmarkt hindeuten, schürten auch Befürchtungen, dass das Tempo um 0,75 Prozentpunkte bis Dezember verlängert wird, wobei für Februar eine weitere Zinserhöhung um einen halben Punkt erwartet wird.
„Können die Märkte es höher treiben? Auf jeden Fall“, sagte Edward Al-Hussainy, ein leitender Zinsstratege bei Columbia Threadneedle. „Aber wir befinden uns auch in einer Phase, in der die Fed Gefahr läuft, die Markterwartungen nicht erfüllen zu können“, fügte er hinzu und verwies auf Bedenken hinsichtlich der Finanzstabilität.
Um das Tempo der Zinserhöhungen zu verlangsamen, haben Fed-Beamte gesagt, dass sie Anzeichen dafür sehen müssen, dass die Inflation auf monatlicher Basis nachlässt. Um eine Pause in der historisch aggressiven Straffungskampagne in Betracht zu ziehen, hat die Zentralbank erklärt, sie brauche stichhaltige Beweise dafür, dass die „Kern“-Inflation – die volatile Elemente wie Lebensmittel und Energie ausschließt – auf das langjährige Ziel von 2 Prozent zurückfällt.
Der Plan, so Beamte, ist es, die Zinsen auf ein Niveau anzuheben, das die Wirtschaft aktiv bremst, und sie dort für einen längeren Zeitraum zu halten. Je höher die Zinsen steigen und je länger sie auf restriktiven Niveaus bleiben, desto größer wird der wirtschaftliche Schmerz, warnte Jay Powell, der Vorsitzende, letzten Monat.
Patrick Harker, Präsident der Philadelphia Fed, sagte am Donnerstag, dass er die Pause der Fed unterstützt, nachdem die Zinsen ein restriktives Niveau erreicht haben, um eine Bestandsaufnahme der Wirtschaft zu machen, und fügte hinzu, dass er die Fed-Fonds bis Ende „deutlich über“ 4 Prozent sehe 2022.
„Danach können wir, wenn es sein muss, auf der Grundlage der Daten weiter straffen“, sagte er in einer Rede. „Aber wir sollten das System sich selbst erarbeiten lassen. Und wir müssen auch erkennen, dass dies Zeit brauchen wird: Die Inflation schießt bekanntlich wie eine Rakete hoch und kommt dann wie eine Feder herunter.“
Am Mittwoch bekräftigte auch Neel Kashkari, Präsident der Fed von Minneapolis und stimmberechtigtes Mitglied des Federal Open Market Committee im nächsten Jahr, dass die Messlatte für die Fed hoch liegt, um den Kurs anzupassen.
„Wenn wir keine Fortschritte bei der zugrunde liegenden Inflation oder der Kerninflation sehen, sehe ich nicht ein, warum ich dafür plädieren würde, bei 4,5 Prozent oder 4,75 Prozent oder so etwas aufzuhören“, sagte er in einem Panel. „Wir müssen tatsächliche Fortschritte bei der Kerninflation und der Dienstleistungsinflation sehen, und wir sehen sie noch nicht.“
Die Zinserwartungen bewegten sich, nachdem Anfang dieser Woche sowohl Kanada als auch Großbritannien berichteten, dass die Verbraucherpreise im September stärker als erwartet gestiegen seien. „Dies ist eine globale Geschichte. Die Inflationszahlen in Kanada und Großbritannien haben positiv überrascht. Es ist die globale Inflationsdynamik, die die US-Renditen diese Woche nach oben treibt“, sagte Subadra Rajappa, Leiterin der US-Zinsstrategie bei Société Générale.