Die Aktien des japanischen Unternehmens Dai Nippon Printing stiegen am Freitag um ihre bisher größte Spanne, nachdem sich das Unternehmen dem Druck des aktivistischen Investors Elliott Management zu beugen schien, indem es einen Aktienrückkauf in Rekordhöhe ankündigte.
Ein Anstieg von bis zu 18 Prozent brachte die Aktien des 146 Jahre alten Druck- und Hightech-Konglomerats auf den höchsten Stand seit 2007 und trug zu einem Anstieg bei, der sie in den drei Wochen seit dem nun um 40 Prozent nach oben getrieben hat Die Financial Times berichtete über Elliotts Beteiligung an dem Unternehmen.
Seine Investition in DNP ist Teil eines breiteren Wiederauflebens des Investorendrucks auf japanische Unternehmen, der während der Pandemie zurückgegangen war. Der Einzelhandelsriese Seven & I und der Druckerhersteller Ricoh werden derzeit von Aktionärsaktivisten angegriffen, und Bankberater warnen Firmenkunden, dass die Zahl der Kampagnen insgesamt steigen dürfte.
Bei einer Gewinnpräsentation am Donnerstag teilte DNP den Anlegern mit, dass es eine Eigenkapitalrendite von 10 Prozent anstreben und dafür sorgen werde, dass seine Aktien über dem Buchwert gehandelt werden. Das Unternehmen enthüllte auch Pläne für „den größten Erwerb eigener Aktien in der Geschichte von DNP mit dem Ziel, die Kapitaleffizienz zu verbessern“. Einzelheiten zum Zeitplan und Umfang des Rückkaufs wurden nicht sofort mitgeteilt.
Die FT berichtete letzten Monat, dass Elliott, einer der weltweit größten Aktivistenfonds, eine Beteiligung von knapp 5 Prozent an dem Unternehmen aufgebaut hatte, was damals einen Wert von etwa 300 Millionen US-Dollar hatte. Mittlerweile ist der Wert auf rund 420 Millionen Dollar gestiegen. Der Hedgefonds war bisher bei seinem Engagement bei japanischen Unternehmen selektiv, wobei SoftBank und Toshiba die bekanntesten Beispiele sind.
Laut Personen, die dem Fonds nahe stehen, hatte Elliott eine Reihe von Forderungen nach mehr aktionärsorientiertem Handeln des DNP-Managements formuliert, das auf einem beträchtlichen Berg von Bargeld und Multimilliarden-Dollar-Beteiligungen an anderen börsennotierten japanischen Unternehmen sitzt. Der Aktienkurs lag auf dem gleichen Niveau wie vor 20 Jahren.
Elliott sieht auch in zwei seiner nicht-traditionellen Geschäftsbereiche einen ungenutzten Wert von DNP. Einer, der eine entscheidende Komponente in Batterien von Elektrofahrzeugen liefert, und ein anderer, der eine Schlüsselrolle in Bildschirmen für High-End-Mobiltelefone liefert, haben einen dominierenden globalen Marktanteil.
Personen, die Elliott nahe stehen, sagten, die Diskussionen zwischen dem Fonds und DNP seien zwar im Allgemeinen freundlich gewesen, hätten aber auch direkte Anfragen beinhaltet, die überschüssigen Barmittel des Unternehmens für Rückkäufe zu verwenden, um die Eigenkapitalrendite zu verbessern. Der Hedgefonds wollte auch den Verkauf von Kreuzbeteiligungen im Namen der Verbesserung der Governance-Standards, der Minimierung von Interessenkonflikten und einer vorteilhafteren Kapitalverwendung für die Anleger.
Nabeel Bhanji, Senior Portfoliomanager von Elliott, sagte, der Fonds begrüße die Zusage von DNP, den größten Aktienrückkauf in seiner Geschichte anzukündigen, die Veräußerung seiner Kreuzbeteiligungen zu beschleunigen und sich darauf zu konzentrieren, sein Eigenkapitalrenditeziel auf 10 Prozent zu erhöhen.
„Unserer Ansicht nach stellen diese Maßnahmen einen wichtigen ersten Schritt dar, um der anhaltenden und ungerechtfertigten Unterbewertung von DNP entgegenzuwirken. Wir freuen uns darauf, unser konstruktives Engagement fortzusetzen“, sagte Bhanji in einer Erklärung.