Investoren stecken Geld in Aktien von Chinas Staatsunternehmen, weil sie auf der Suche nach einem Zufluchtsort vor der Schwäche der chinesischen Wirtschaft und besseren Renditen sind, als sie der Markt für Staatsanleihen des Landes bietet.
Seit Anfang April sind die Aktien staatlich geführter Banken in die Höhe geschnellt, wobei die staatlichen Kreditgeber Bank of China und Industrial and Commercial Bank of China um mehr als 20 bzw. 10 Prozent zulegten, was eine seltene Rallye für die Bankaktien des Landes darstellte.
Generell ist der Hang Seng Red Chips-Index staatsgeführter Unternehmen in Hongkong in diesem Jahr um etwa 10 Prozentpunkte gestiegen, verglichen mit einem leichten Verlust für den breiteren Hang Seng China Enterprises-Index.
Analysten zufolge spiegele die Rallye der Aktien staatseigener Unternehmen die Jagd nach höheren Dividendenrenditen wider, da eine Reihe von auf China fokussierten Anlegern den Appetit auf die Renditen von Staatsanleihen verlieren, die durch die Flucht der Anleger in sichere Anlagen angesichts der wirtschaftlichen Unsicherheit stark nach unten getrieben wurden.
„Fonds, die nach absoluten Renditen streben, suchen nach Aktien mit hoher Dividendenrendite“, sagte Wang Xin, Analyst bei Guosen Securities. Wang fügte hinzu, dass die jüngsten Gewinne durch Käufe bei einer breiten Palette von Investoren angeheizt worden seien, darunter lokale Börsenspekulanten, ausländische Investoren, Versicherer und sogar die eigenen Investmentfonds der Banken.
Die Verlagerung auf Bankaktien spiegelt den Wunsch der Anleger nach stabilen und risikoarmen Anlagerenditen wider, der nun leichter durch Dividendenzahlungen aus Staatsaktien als durch chinesische Staatsanleihen befriedigt werden kann.
Während Lockerungsmaßnahmen die Rendite zehnjähriger chinesischer Staatsanleihen unter 3 Prozent gedrückt haben, wird von den größten Banken des Landes, die als Säulen des chinesischen Finanzsystems erhebliche staatliche Unterstützung genießen, erwartet, dass sie jährliche Dividenden von etwa 6 bis 7 Prozent ausschütten. nach Schätzungen der Macquarie Group.
Dexter Hsu, Analyst bei Macquarie, sagte, die Unterstützung aus Peking habe dazu beigetragen, stabile und relativ hohe Dividendenzahlungen der Staatsbanken zu gewährleisten, was es ihnen ermöglicht habe, die Renminbi-Anleiherenditen zu übertreffen und den Anlegern gleichzeitig ein sichereres Spiel als Privatunternehmen zu bieten.
Wang Qi, Vorstandsvorsitzender des Fondsmanagers MegaTrust Investment in Hongkong, sagte, dass staatseigene Unternehmen dank einer jahrelangen Entschuldungskampagne Pekings, die dazu beigetragen habe, ihre Bilanzen zu stärken, auch zu „Hauptkandidaten für den Handel“ geworden seien.
Auch hochrangige Beamte äußerten sich zu den Bewertungen im Staatssektor. Letztes Jahr nutzte der Vorsitzende der chinesischen Wertpapieraufsichtsbehörde Yi Huiman eine hochkarätige Rede, um den Ausdruck „Bewertungssystem mit chinesischen Merkmalen“ einzuführen, der seitdem in der Branche zu einem beliebten Begriff bei der Analyse des jüngsten Wertanstiegs von Staatsunternehmensaktien geworden ist. Yi hob außerdem staatseigene Unternehmen und staatliche Finanzunternehmen für ihre „Rolle als Stützpfeiler der Wirtschaft“ hervor.
„Über den Slogan hinaus gibt es dort keine spezifischen Richtlinien“, sagte Wang von MegaTrust. Diese Aktien blieben in der Regel hinter dem Markt zurück und „die führenden Staatsunternehmen wurden von der Regierung angewiesen, Wege zu finden, ihre Aktienbewertung zu erhöhen – oder zumindest ihren Bewertungsabschlag zu verringern.“
Doch während der staatliche Sektor vor allem bei den vielen Privatanlegern Chinas erneut Anklang gefunden hat, sagten Analysten, dass Aktien des privaten Sektors eher eine Outperformance erzielen würden, wenn die Wirtschaft wieder Fuß fassen würde.
„Wir sehen tatsächlich, dass die Regierung die Bewertungen für Staatsunternehmen erhöhen will“, sagte Liu Minyue, Anlagespezialist für asiatische und globale Schwellenländeraktien bei BNP Paribas Asset Management. „Aber das sieht eher nach einem kurzfristigen Trend der Aktienkurse aus. Längerfristig müssen weiterhin private Unternehmen die Haupttreiber des chinesischen Wachstums sein.“