Investoren haben in diesem Jahr eine Rekordsumme von 70 Mrd. USD aus Schwellenländer-Anleihefonds abgezogen, ein Zeichen dafür, dass die steigenden Zinsen in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften und der starke Dollar den Druck auf die Entwicklungsländer erhöhen.
Laut einer Analyse von JPMorgan von Daten von EPFR Global, einem Fund Flow Monitor, haben Anleger allein in der vergangenen Woche 4,2 Mrd .
Die Anlegerflucht unterstreicht, wie die Schwellenmärkte zunehmenden Risiken durch steigende Zinsen in den Industrieländern ausgesetzt sind, die die typischerweise hohen Renditen von Schwellenländeranleihen weniger attraktiv erscheinen lassen. Kräftige Kursgewinne beim Greenback machen es für Schwellenländer auch teurer, auf Dollar lautende Schulden zu bedienen, und erhöhen die Kosten für den Import von Rohstoffen, die oft in US-Währung bewertet werden.
JPMorgan erhöhte im September seine Prognose für die Abflüsse von EM-Anleihen im Jahr 2022 auf 80 Mrd. USD, nachdem zuvor 55 Mrd. USD prognostiziert worden waren.
Milo Gunasinghe, Schwellenmarktstratege bei JPMorgan, beschrieb die Abflüsse als unerbittlich, mit nur sieben Wochen Nettozuflüssen im bisherigen Jahresverlauf. Sie waren auch breit gefächert, wobei Anleger Geld aus Fonds abzogen, die sowohl Anleihen in lokaler als auch in ausländischer Währung halten.
Anstatt die relativen Risiken des Währungsengagements abzuwägen, steigen die Anleger einfach aus. Es markiert eine scharfe Trendwende: In den letzten sechs Jahren waren beide Arten von Rentenfonds mit einem kombinierten Durchschnitt von mehr als 50 Mrd. USD pro Jahr positiv.
Gunasinghe sagte, dass Zinserhöhungen und Anleiheverkäufe durch die Zentralbanken, die die durch die globalen Märkte pulsierende Liquidität deutlich reduziert haben, „auf absehbare Zeit eine hohe Messlatte für Zuflüsse halten werden“.
Shilan Shah, Senior Economist bei Capital Economics, sagte, dass die grenzüberschreitenden Kapitalflüsse von gebietsfremden Anlegern in die begrenzte Gruppe von Schwellenländern, die zeitnahe Daten liefern, eine ähnliche Geschichte erzählen: Anleihenströme waren dieses Jahr durchweg negativ, während Aktienströme schwankten , in den letzten Wochen stark negativ geworden.
Viele Analysten sahen Anfang dieses Jahres eine Verbesserung der Aussichten für EM-Anlagen, als die Volkswirtschaften begannen, sich von der Pandemie zu erholen. Russlands Krieg in der Ukraine brachte dies zum Scheitern, obwohl einige Rohstoffexporteure von stark steigenden Preisen profitierten – bis sich die globale Inflation und der steigende Dollar gegen sie wandten. Einige Analysten sehen wiederum eine Chance in den heutigen stark abgezinsten Bewertungen.
Aber Shah erwartet wie Gunasinghe, dass die Abflüsse für den Rest des Jahres anhalten werden. Die Verlangsamung des globalen Wachstums und des Welthandels mit einem damit verbundenen Rückgang der Risikobereitschaft der Anleger werde den Gegenwind weiter bringen, sagte er.