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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Der Yen sprang am Donnerstag gegenüber dem Dollar auf ein Dreimonatshoch, nachdem Kommentare des Gouverneurs der Bank of Japan, Kazuo Ueda, die nervösen Märkte davon überzeugt hatten, dass das Land der Beendigung seiner ultralockeren Geldpolitik möglicherweise näher gekommen sei.
Die japanische Währung legte gegenüber dem Dollar um bis zu 1,9 Prozent zu und notierte bei nur ¥ 144,55, dem höchsten Stand seit Ende August. Die Renditen 10-jähriger japanischer Staatsanleihen, die sich gegenläufig zu den Preisen entwickeln, stiegen um 0,1 Prozentpunkte auf 0,75 Prozent, die stärkste Tagesbewegung seit Juli.
Ueda traf sich am Donnerstag mit dem japanischen Premierminister Fumio Kishida und teilte dem Parlament des Landes mit, dass die Verwaltung der Geldpolitik „vom Jahresende bis zum nächsten Jahr noch schwieriger werden wird“.
Seine Äußerungen befeuerten die Spekulationen im Vorfeld der geldpolitischen Sitzung der BoJ am 19. Dezember. Auf ihrer letzten Sitzung beließ die Zentralbank die kurzfristigen Zinssätze bei minus 0,1 Prozent und behielt damit ihre jahrzehntelange ultralockere Geldpolitik bei.
JPMorgan FX-Stratege Benjamin Shatil sagte, dass die meisten Anleger in Tokio bis zu Uedas Kommentaren nicht davon ausgegangen wären, dass die bevorstehende Dezember-Sitzung „live“ sei. „Eines der beliebtesten Geschäfte unter Makro-Investoren in diesem Jahr war die Positionierung für höhere japanische Zinsen – und diese jüngsten Kommentare verstärken diese Ansicht nur noch mehr“, sagte Shatil.
Auch wenn Uedas Äußerungen nicht unbedingt restriktiv waren, hatten sie doch eine starke Wirkung auf die Finanzmärkte. „Der Markt neigt dazu, jeden Hinweis auf eine Normalisierung als Anzeichen dafür zu interpretieren, dass wir am Anfang einer schnelleren Wende in der Politik stehen könnten“, sagte Jane Foley, Leiterin der Devisenstrategie bei Rabobank. „Es wird sich an jedem kleinen Hinweis orientieren.“
Nach den Äußerungen von Ueda revidierten die Anleger ihre Prognosen für den wahrscheinlichen Zeitpunkt eines Endes der Negativzinspolitik Japans, indem sie diese bereits auf Januar vorverlegten und Inhaber von Short-Yen-Positionen dazu zwangen, ihr Engagement zurückzunehmen.
Die Rallye des Yen sei durch die Tatsache übertrieben worden, dass die Spekulanten pessimistisch gegenüber der Währung eingestellt seien, sagte Francesco Pesole, Devisenstratege bei ING. Diese Spekulationen führten dazu, dass die Währung im November über 151 Yen schwächelte und ein Niveau erreichte, bei dem Händler mit einem Eingreifen der BoJ rechneten.
Der Yen war im frühen Handel am Donnerstag bereits im Vorfeld von Uedas Kommentaren gegenüber dem Dollar gestiegen, nachdem festgestellt wurde, dass der stellvertretende Gouverneur der BoJ, Ryozo Himino, mögliche Schäden durch Zinserhöhungen herunterspielte.
Einige Analysten sagten, dass die Kommentare von Ueda und Himino dazu dienten, die globalen Märkte auf eine schrittweise „Normalisierung“ der Geldpolitik in Japan im nächsten Jahr vorzubereiten.
Dennoch warnten einige Analysten, dass die Erwartung einer Zinserhöhung bereits im Dezember oder Januar verfrüht sein könnte.
„Der Markt ist vielleicht eher daran gewöhnt, über die Politik aus der Perspektive anderer G7-Zentralbanken nachzudenken, aber diese Logik gilt nicht – und wird auch nicht – für die Bank of Japan gelten“, sagte Foley. „Das Tempo der Normalisierung dürfte weiterhin sehr moderat ausfallen, und ich denke, das wird sich am 19. Dezember noch einmal erklären.“