In den letzten zweieinhalb Jahren hat die Citigroup abseits gestanden, während ihre Wall-Street-Konkurrenten die volle Kontrolle über ihre Investmentbanking-Einheiten in China übernommen haben, indem sie bei Börsennotierungen beriet und Verkaufs- und Handelsgeschäfte im zweitgrößten der Welt leitete Wirtschaft.
Letzten Monat genehmigte Chinas Aufsichtsbehörde, die China Securities Regulatory Commission, Citi unter Auflagen eine Lizenz, diesem Beispiel zu folgen und zusätzlich zu den bereits bestehenden Firmen- und Geschäftsbankgeschäften ein eigenes Investmentbanking-Geschäft im Land aufzubauen. Doch seit Citi im Dezember 2021 erstmals diese Lizenz beantragt hat, hat sich viel geändert.
Andere globale Banken meldeten einen starken Gewinnrückgang ihrer chinesischen Investmentbanken und werden bei der Geschäftstätigkeit im Land vorsichtiger. Citi selbst hat ihre Prioritäten verschoben und eine umfassende Umstrukturierung angekündigt. Chinas Wachstum hat sich verlangsamt und die Spannungen mit den USA haben zugenommen, sodass die Expansion weniger lukrativ und komplizierter erscheint.
„Sie haben die harten wirtschaftlichen Bedingungen gesehen, mit denen ihre Kollegen konfrontiert waren“, sagte Han-Shen Lin, China-Landesleiter beim Beratungsunternehmen The Asia Group. Die Frage, sagte Lin, sei, ob Citi die „erforderlichen Mindestkapazitäten“ für den Betrieb einer Investmentbanking-Einheit im Land beibehalten werde, „oder ob sie alles geben werden“.
Citi sagte, es sei weiterhin bestrebt, seine Kunden in China zu unterstützen, zu denen nach eigenen Angaben mehr als 70 Prozent der im Land tätigen Fortune-500-Unternehmen gehörten.
„Wir sind der Entwicklung an Land verpflichtet“, sagte Mark Mason, Finanzvorstand von Citi, diesen Monat während einer Telefonkonferenz zu den Ergebnissen. „Es ist wichtig, für unsere Kunden dort präsent zu sein, und das ist Teil einer Strategie, die wir diskutieren.“ Zum Lizenzantrag selbst wollte sich ein Sprecher nicht äußern.
Die Investmentbanking-Einheiten globaler Banken auf dem Festland sind in der Regel kleine, oft verlustbringende Unternehmen, die kaum einen Unterschied in den globalen Bilanzen machen. Aber sie wurden als Wette ins Leben gerufen, dass sich auf lange Sicht auch nur ein kleiner Fuß in Chinas riesiger Wirtschaft lohnen würde.
Goldman Sachs, JPMorgan Chase und Morgan Stanley erhielten die Genehmigung, im Jahr 2021 das vollständige oder nahezu vollständige Eigentum an ihren Investmentbankgeschäften auf dem Festland zu übernehmen, bevor Citi Ende des Jahres einen eigenen Antrag stellte. Das Unternehmen hatte sich bereits 2019 aus seinem Investmentbanking-Joint-Venture Citi Orient Securities zurückgezogen, weil Orient ihm keine Mehrheitsbeteiligung verkaufen wollte.
Der Ton an der Spitze anderer Wall-Street-Institutionen hat begonnen, sich zu ändern. „Die Risiko-Ertrags-Rechnung hat sich dramatisch verändert“, sagte JPMorgan-Chef Jamie Dimon während des Weltwirtschaftsforums diesen Monat in Davos. China verkörpere für sein Unternehmen heutzutage eher Ersteres, sagte er.
In ähnlicher Weise sagte Goldman-Chef David Solomon in einer Rede auf dem Global Banking Summit der Financial Times im November, dass eine „Wachstum um jeden Preis“-Strategie für China nicht mehr sinnvoll sei und dass sein Unternehmen seine Aktivitäten dort zurückgefahren habe.
Als mehrere Banken im vergangenen Jahr sinkende Gewinne in ihren chinesischen Einheiten meldeten, führten sie dies unter anderem auf Covid-19-Beschränkungen, die Handelsspannungen zwischen den USA und China, die Immobilienkrise in China und den verringerten Onshore-Aktienhandel zurück.
Die chinesischen Aufsichtsbehörden haben sie außerdem aufgefordert, die Löhne und Boni zu kürzen. Und die USA haben Sanktionen verhängt und die Beschränkungen für Investitionen in Chinas KI- und Chipindustrie verschärft, was die Banken dazu zwingt, bei der von ihnen übernommenen Arbeit vorsichtig zu sein.
Die Zustimmung von Citi erfolgte zu einem Zeitpunkt, an dem die Bank eine Vereinfachung anstrebt, obwohl sie lange Zeit ihr riesiges Netzwerk an Regionalbüros als ihren Hauptvorteil gegenüber US-Konkurrenten verkündet hat.
In den letzten 18 Monaten hat das Unternehmen mehr als ein Dutzend internationale Privatkundengeschäfte eingestellt, darunter auch in China. Im Oktober verkaufte Citi sein chinesisches Verbrauchervermögensgeschäft an HSBC.
Ende letzten Jahres kündigte Citi eine ehrgeizige Umstrukturierung an, bei der ein großer Teil darin bestand, regionale Manager zu entlassen und die Bank auf ihre fünf Hauptgeschäftsbereiche umzuorientieren, die von ihrer US-Zentrale in New York aus von Managern geleitet werden, die direkt an Citi-Chefin Jane Fraser berichten .
China verlangt, dass die Onshore-Aktivitäten ausländischer Unternehmen vor Ort mit mindestens 30 Mitarbeitern verwaltet werden. Das steht im Widerspruch zur Vereinfachungsstrategie der Citi, obwohl China nicht das einzige Land mit einem gewissen standortbezogenen Personalbedarf ist.
„Als sie sich aus dem chinesischen Privatkundengeschäft zurückzogen, fragte ich mich, was ihr Engagement für den chinesischen Markt war und ob sie so weit gehen würden, den Antrag auf eine Investmentbanking-Lizenz zurückzuziehen“, sagte Lin. Allerdings hätte die Zurückziehung des Antrags zu einem „Gesichtsverlust“ für Citi und die chinesischen Regulierungsbehörden geführt, sagte er.
Für Citi besteht der Reiz der neuen Lizenz unter anderem darin, dass sie es ihr ermöglichen würde, ihre Dienstleistungen als Onshore-Underwriter und Full-Service-Bank den Kunden ihrer Firmen- und Geschäftsbank auf dem Festland anzubieten.
Ein bedeutender Wandel in der chinesischen Unternehmensfinanzierung hat die Investmentbanking-Lizenz auf dem Festland in einer Hinsicht attraktiver gemacht. Zahlen von Dealogic zeigen, dass die Börsen von Shanghai und Shenzhen in den Jahren 2022 und 2023 wertmäßig zu den größten Börsenplätzen der Welt geworden sind, da chinesische Unternehmen zunehmend auf dem Festland statt in Hongkong oder New York notiert werden und die Notierungen andernorts einbrechen.
Für ausländische Banken ist es jedoch kein lukrativer Markt, da sie mit niedrigen Gebühren, begrenzter Markenbekanntheit und hartem Wettbewerb mit lokalen Konkurrenten konfrontiert sind. Und auf dem schnell wachsenden Star-Markt der Shanghai Stock Exchange müssen Banken in die von ihnen beratenen Notierungen investieren, was ein weiteres Hindernis darstellt.
Aber ohne die Lizenz war Citi nicht in der Lage, Notierungen auf dem größten Markt der Welt zu gewährleisten, während Konkurrenten wie UBS und Goldman Sachs dies könnten. Sobald der neue Betrieb eingerichtet ist, besteht zumindest die Möglichkeit, den Rückstand aufzuholen.
Zusätzliche Berichterstattung von Hudson Lockett und Cheng Leng