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Die Anleger seien „zu optimistisch“, dass die Europäische Zentralbank im März mit der Senkung der Zinssätze beginnen werde, insbesondere während das Lohnwachstum in der Eurozone den Druck auf die Preise aufrechterhalte, sagte der Gouverneur der belgischen Zentralbank.
Pierre Wunsch, eines der aggressiveren Mitglieder des EZB-Rats, sagte der Financial Times, er sei noch nicht bereit, einen weiteren Anstieg der Kreditkosten auszuschließen, wenn die Löhne in der Union weiter rasch steigen, obwohl er sagte: „Die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung ist gestiegen.“ ist ziemlich stark gesunken“.
„Wir bewegen uns bei der Inflation in die richtige Richtung und ich bin viel optimistischer als noch vor ein paar Monaten, aber wir müssen immer noch gute Nachrichten zu den Löhnen sehen“, sagte Wunsch in einem Interview, einen Tag nachdem die EZB die Zinsen auf Eis gelegt hatte verpflichtet, sie „so lange wie nötig auf einem ausreichend restriktiven Niveau zu halten“.
Den Zahlen zufolge beschleunigte sich das Lohnwachstum in der Eurozone im dritten Quartal so schnell wie seit über einem Jahrzehnt nicht mehr, als die Arbeitskosten pro Stunde gegenüber dem Vorjahr um 5,3 Prozent stiegen, gegenüber 4,6 Prozent im zweiten Quartal veröffentlicht am Freitag von Eurostat, der Statistikabteilung der EU.
„Bei einigen Indikatoren geht es in die richtige Richtung, aber die Lohnsteigerungen sind immer noch zu hoch und es gibt keine klaren Anzeichen dafür, dass sich die Entwicklung schnell genug verlangsamt“, sagte Wunsch. „Wir müssen eine Verlangsamung erleben.“
Das jährliche Wachstum der Durchschnittslöhne in Stellenanzeigen in der Eurozone verlangsamte sich von über 5 Prozent im letzten Jahr auf unter 4 Prozent im dritten Quartal dieses Jahres, so ein Tracker der Jobsuch-Website Indeed und der irischen Zentralbank. Aber die Tariflöhne in der Region stiegen im dritten Quartal um 4,7 Prozent, der stärkste jährliche Anstieg in den acht Jahren, seit die EZB mit der Datenerfassung begann.
Es gebe Anzeichen dafür, dass Unternehmen damit beginnen, steigende Lohnkosten aufzufangen, indem sie ihre Gewinnmargen schmälern, anstatt sie über höhere Preise an die Kunden weiterzugeben, sagte er. „Wir sehen, dass das passiert, also ist es nicht so, dass wir davon träumen.“
Die meisten EZB-Ratsmitglieder stimmten diese Woche darin überein, dass mindestens bis zum nächsten Sommer gewartet werden muss, um sicher sein zu können, dass die Inflation weiter sinkt und nicht durch die steigenden Arbeitskosten erhöht bleibt, da die Arbeitnehmer einen Ausgleich für den Anstieg der Lebenshaltungskosten in den letzten zwei Jahren suchen. so mehrere Teilnehmer des Treffens.
„Wir wissen, dass im ersten Quartal viele Verhandlungen stattfinden werden und die Daten erst im zweiten Quartal interpretierbar sein werden“, sagte Wunsch und fügte hinzu, dass die Chancen einer Zinssenkung im März äußerst gering seien.
„Es gibt eine Kombination aus Schocks, bei denen wir weiterhin eine viel schwächere Inflation und einen starken Abschwung Anfang nächsten Jahres haben könnten, der den März für eine Zinssenkung ins Spiel bringt, aber das ist höchst unwahrscheinlich und nicht unsere Annahme“, sagte er.
Die EZB beließ ihren Einlagensatz am Donnerstag zum zweiten Mal in Folge bei 4 Prozent, dem höchsten Stand in ihrer Geschichte. Doch nachdem die Inflation in der Eurozone im November auf 2,4 Prozent gesunken war, den niedrigsten Stand seit Juli 2021, verstärkten die Anleger ihre Wetten darauf, wie schnell die EZB mit der Zinssenkung beginnen würde.
Die Swap-Märkte preisten am Freitag Zinssenkungen der EZB im nächsten Jahr in Höhe von 1,55 Prozentpunkten ein, mit einer Wahrscheinlichkeit von 85 Prozent, dass sie im März beginnen.
Die Sitzungen der großen Zentralbanken in dieser Woche offenbarten eine transatlantische Divergenz über den möglichen Zeitpunkt von Zinssenkungen im nächsten Jahr. Die US-Notenbank gab bekannt, dass sie begonnen habe, diese Möglichkeit zu diskutieren, während die EZB und die Bank of England die Idee entschiedener zurückwiesen.
Wenn die Fed vor der EZB anfangen würde, die Zinsen zu senken, „macht das es für uns nicht einfacher“, auch wenn es keine „verbindliche Einschränkung“ wäre, sagte Wunsch. „Es hat Auswirkungen, etwa auf die Markterwartungen. Aber wir müssen auf der Grundlage dessen entscheiden, was in der Eurozone passiert.“
EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte am Donnerstag: „Wir sollten unsere Wachsamkeit gegenüber der Inflation auf keinen Fall nachlassen“. Sie fügte hinzu, dass bei etwa der Hälfte der Arbeitnehmer, die unter den Lohn-Tracker fallen, in der ersten Hälfte des nächsten Jahres die Tarifverträge neu ausgehandelt werden. „Es wird also datenreich sein, insbesondere im Beschäftigungsbereich“, sagte sie.
Wunsch sagte, dass die EZB-Zinssetzer die „guten Nachrichten“ über den stärker als erwarteten Rückgang der Inflation in der Eurozone im November nicht „überbetonen“ wollten.
Die EZB-Prognose, dass die Inflation im Euroraum von durchschnittlich 5,4 Prozent in diesem Jahr auf 1,9 Prozent im Jahr 2026 sinken wird, basierte auf der Annahme, dass die Kreditkosten nach der jüngsten Erholung am Anleihenmarkt höher sein würden als jetzt. Lockerere finanzielle Bedingungen – Anleiherenditen sinken, wenn ihre Preise steigen – können auch die Inflation höher halten, indem sie die Wirtschaftstätigkeit und Nachfrage ankurbeln.
„Viele Gouverneure glauben, dass die finanziellen Bedingungen derzeit nicht restriktiv genug sein werden“, sagte Wunsch. „Sie sind viel lockerer als die, die wir in unseren Prognosen haben. Dies wird jedoch teilweise durch den Rückgang der Energiepreise seit dem Stichtag für unsere Prognosen und andere Elemente ausgeglichen.“