Ein hochrangiger Beamter der US-Notenbank sagte, die US-Notenbank müsse die Zinssätze auf ein Niveau anheben, das die Wirtschaftstätigkeit hemmt, und sie dort halten, bis die politischen Entscheidungsträger „überzeugt“ seien, dass die grassierende Inflation nachlässt.
In einem Interview mit der Financial Times sagte Thomas Barkin, Präsident der Fed-Filiale Richmond, die Zentralbank habe ihre Geldpolitik bereits in Richtung einer viel strafferen Einstellung verschoben, um den schlimmeren Preisdruck seit etwa vier Jahrzehnten einzudämmen.
Er sagte jedoch, dass die Fed zur Wiederherstellung der Preisstabilität die Geldpolitik weiter straffen müsse, damit die sogenannten realen Zinssätze, die inflationsbereinigt sind, über Null liegen.
„Sie müssen sich auf ein Niveau bewegen, auf dem die Inflationserwartungen sinken, um genügend Beschränkungen für die Wirtschaft zu haben, um die Inflation zu senken“, sagte Barkin am Dienstag. „Das Ziel sind Realzinsen im positiven Bereich, und meine Absicht wäre es, sie dort zu halten, bis wir wirklich überzeugt sind, dass wir die Inflation ins Bett bringen.“
Mehrere Kollegen von Barkin, darunter John Williams aus New York, haben kürzlich angedeutet, dass der Federal Funds Rate wahrscheinlich über 3,5 Prozent steigen und dort im Jahr 2023 bleiben muss. Das liegt weit über seinem derzeitigen Zielbereich von 2,25 Prozent bis 2,50 Prozent Cent. Loretta Mester aus Cleveland unterstützte derweil einen Anstieg der Zinsen auf über 4 Prozent bis Anfang nächsten Jahres.
Diese Niveaus „würden mich überhaupt nicht überraschen“, sagte Barkin, der anmerkte, er ziehe es vor, kurzfristige Inflationserwartungen zu verwenden, um zu berechnen, was einen positiven „realen“ Zinssatz ausmacht.
In Bezug darauf, wie schnell sich die Fed bewegen sollte, um eine solche Schwelle zu erreichen, sagte er: „Ich bin im Allgemeinen eher dazu geneigt, schneller als langsamer zu handeln, solange Sie dabei nicht versehentlich etwas kaputt machen.“
Barkins Kommentare kommen, während Fed-Beamte die nächste Phase ihres historischen Straffungszyklus planen, der bereits mit dem aggressivsten Tempo seit 1981 voranschreitet.
Der politikbestimmende Federal Open Market Committee steht vor der Wahl, auf seiner Sitzung im Laufe dieses Monats zum dritten Mal in Folge eine Zinserhöhung um 0,75 Prozentpunkte vorzunehmen oder das Tempo auf Anpassungen um einen halben Punkt zu verlangsamen.
Barkin, der 2024 das nächste stimmberechtigte Mitglied des Ausschusses sein wird, sagte, er habe noch nicht über die Höhe der nächsten Erhöhung entschieden, die er unterstützen werde, betonte jedoch die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft und dass mehr Arbeit geleistet werden müsse, um sich abzukühlen Dinge ab.
„Die Wirtschaft geht weiter voran [and] seine Dynamik wurde nicht gestoppt“, sagte er und stellte fest, dass der Arbeitsmarkt immer noch „sehr angespannt“ sei.
Über 300.000 Stellen wurden im August neu geschaffen, während der Arbeitsmarkt als willkommenes Zeichen wuchs. Da immer mehr Menschen Arbeit suchten, sich aber noch keine Stellen gesichert hatten, stieg die Arbeitslosenquote um 0,2 Prozentpunkte auf 3,7 Prozent – immer noch ein historisches Tief.
Barkin blickt wie andere Fed-Beamte auf den nächsten Inflationsbericht, der nächste Woche während der offiziellen Blackout-Periode der Zentralbank veröffentlicht werden soll, wenn die öffentliche Kommunikation eingeschränkt ist.
Der Preisdruck ließ im Juli leicht nach, als die Energiepreise, die infolge der russischen Invasion in der Ukraine in die Höhe geschossen waren, zurückgingen. Während die jährliche Inflationsrate geringfügig auf 8,5 Prozent zurückging, zeigte die „Kern“-Inflation kaum Anzeichen eines Rückgangs, nachdem volatile Posten wie Energie- und Lebensmittelpreise herausgerechnet wurden.
In einer viel beachteten Rede, die Ende letzten Monats in Jackson Hole, Wyoming, gehalten wurde, sagte der Fed-Vorsitzende Jay Powell, dass die Zentralbank „am Ball bleiben muss“, bis sie die Preisstabilität wiederhergestellt hat.
„Was Sie tun, ist, Sie erhöhen und bewerten, und Sie erhöhen und bewerten“, sagte Barkin unter Berufung auf die gewonnene Erkenntnisse aus den 1970er Jahren, als die Zentralbank die Geldpolitik vorzeitig lockerte, bevor sie die Inflation vollständig besiegt hatte.
Aber sobald die Zinsen über „neutral“ hinausgehen, was bedeutet, dass sie das Wachstum weder stimulieren noch hemmen, sagte Barkin, es sei „völlig angemessen“, die Risiken einer übermäßigen Straffung zu berücksichtigen.
Wie Powell – der letzten Monat warnte, dass die Zähmung der Inflation angesichts einer erwarteten Phase langsamen Wachstums und Arbeitsmarktverlustes wahrscheinlich „einige Schmerzen“ für Haushalte und Unternehmen erfordern wird – warnte Barkin, dass der Prozess nicht kostenlos sein werde.
Eine weltweite Lockerung der Beschränkungen in der Lieferkette oder ein Zustrom neuer Arbeitnehmer in die Erwerbsbevölkerung könnten dazu beitragen, das Ausmaß zu verringern, in dem die Fed die Nachfrage dämpfen muss, was zu einer milderen wirtschaftlichen Kontraktion als erwartet führen würde.
„Das Wort Rezession muss nicht einen katastrophalen Aktivitätsrückgang bedeuten“, sagte Barkin. „Das Wort Rezession kann eine Neuausrichtung bedeuten, um die Wirtschaft wieder in den Normalzustand zu versetzen.“