Die chinesische Tsingshan Holding Group plant, ihre Batterieeinheit noch in diesem Jahr in Hongkong im Rahmen eines Börsengangs zu notieren, der den Schleier über das private Geschäftsimperium von Xiang Guangda lüften würde, dem Gründer, der vor einem Jahr den globalen Nickelhandel in sein Unternehmen brachte Knie.
Tsingshan ist der weltweit größte Produzent von Nickel und Edelstahl und Xiang, der wegen seines Einfallsreichtums in der Metallverarbeitung den Spitznamen „der Alchemist“ trägt, hat eine große Wette auf fallende Nickelpreise abgeschlossen, die im März letzten Jahres nach hinten losging. Es brachte sein Geschäftsimperium nahe an den Zusammenbruch und veranlasste die Londoner Metallbörse, den Handel mit dem Metall für acht Tage auszusetzen.
Ein Jahr später bereitet Xiang eine andere Art von Wette vor, mit ehrgeizigen Plänen für die Expansion in hochwertiges Nickel und Lithium und für die Integration der Rohstoffe in seine eigenen Batterien für Elektrofahrzeuge durch sein Unternehmen.
Der Börsengang von REPT Battero Energy wäre das erste Mal, dass der 64-Jährige ein Unternehmen an die Börse bringt und dazu aufgefordert wird, Offenlegungen über ein Metallkonglomerat zu machen, das seit seiner Gründung im Jahr 1988 weitgehend geheim geblieben ist.
Neben China und Indonesien dominiert Tsingshan den globalen Nickelmarkt und produziert 600.000 Tonnen im Jahr 2021 und fast 900.000 Tonnen im vergangenen Jahr, was 28 Prozent des weltweiten Angebots entspricht. Ihr Anteil soll nach Prognosen der BMO-Analysten im nächsten Jahr auf ein Drittel steigen. Diese Stärke in einem Schlüsselbestandteil von Lithium-Ionen-Batterien für Elektrofahrzeuge, zusammen mit der Unterstützung des staatlichen Autoherstellers SAIC Motor, hat Hoffnungen geweckt, dass REPT sich zu einem erstklassigen Batteriehersteller entwickeln kann.
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Laut einem Prospekt sind Morgan Stanley und Citic Securities gemeinsame Sponsoren des Börsengangs. Bis Juni könne der Börsengang erfolgen, sagte eine mit der Angelegenheit vertraute Person. Die letzte Finanzierungsrunde von REPT im September brachte rund 5,6 Mrd. Rmb (808 Mio. USD) für eine Bewertung von 30,4 Mrd. Rmb ein, fügte die Person hinzu.
Die Einnahmen der im Oktober 2017 gegründeten Tochtergesellschaft verdoppelten sich im ersten Halbjahr 2022 gegenüber dem Vorjahr nahezu auf 4,02 Mrd. Rmb. Obwohl es immer noch Verluste macht, erreichte die jährliche Batterieproduktion im vergangenen September 32,7 Gigawattstunden, was 6 Prozent der chinesischen Kapazität entspricht, so die Daten der China Industry Technology Innovation Strategic Alliance For Electric Vehicle.
Trotz des Chaos, das letztes Jahr auf dem globalen Nickelmarkt angerichtet wurde, scheint Xiang der Kritik in China weitgehend entgangen zu sein, ein Zeichen für die Schlüsselrolle, die das Metall in der kritischen Industrie für Elektrofahrzeuge spielt. „Die Bedeutung dieses Materials für die chinesische Wirtschaft sollte nicht unterschätzt werden“, sagte ein Handelsvertreter.
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Tsingshan hatte massive Short-Positionen eingegangen und darauf gewettet, dass der Nickelpreis aufgrund des Wissens um die wachsende Größe seiner eigenen Produktion fallen würde. Das ging nach hinten los, als die Angst vor Sanktionen gegen Russland die Nickelpreise in die Höhe schnellen ließ und das Unternehmen zum Ziel eines Short Squeeze wurde.
Xiang musste sich hochreines Nickel sichern, um seine Position zu schließen, da er sich bemühte, die steigende Nachfrage nach Barmitteln zur Deckung verlustbringender Positionen zu befriedigen, als Nickel im vergangenen März 100.000 $ pro Tonne erreichte.
In den Tiefen der Krise vor einem Jahr machte Peking eine Geste der Unterstützung, als ein hochrangiger Regierungsbeamter Xiang einen Rettungstausch von hochwertigem Nickel aus staatlichen Reserven gegen minderwertiges Nickel aus Tsingshan anbot, sagte eine Person, die dem Unternehmen nahe steht. Er nahm das Angebot nicht an, und die Annullierung von Nickelgeschäften im Wert von mehreren Milliarden Dollar durch die LME half Tsingshan schließlich, großen Verlusten zu entgehen.
Tsingshan habe seitdem sein internes Futures-Team aufgelöst, fügte die Person hinzu und nannte den entstandenen Verlust – der von Bankern auf mehr als 1 Mrd. Laut zwei mit der Angelegenheit vertrauten Personen wird nur noch eine kleine Short-Position an der LME gehandelt, während einige Nickelhändler immer noch schimpfen, dass Xiang „damit durchgekommen“ sei.
Im vergangenen August soll Tsingshan jedoch erwogen haben, indonesische Vermögenswerte in Nickel-Roheisen – einer minderwertigen Form des Metalls – und Edelstahl an seinen vom chinesischen Staat unterstützten Rivalen Baowu Steel zu verkaufen, was nach Ansicht von Analysten ein Zwangsverkauf sein würde eine Rüge aus Peking. Es bleibt jedoch unklar, ob ein solcher Deal zustande gekommen ist.
„Aus der Perspektive Pekings ist es wichtiger, ein Unternehmen zu haben, das international erfolgreich darin ist, Nickeleinheiten zu bringen, als ein Kampf zwischen ihm und staatlichen Unternehmen“, sagte eine Person, die Tsingshan nahe steht.
Die technischen Durchbrüche, die Xiang den Spitznamen „der Alchemist“ einbrachten, führten dazu, dass sein Unternehmen die globale Nickelversorgung und die indonesische Wirtschaft in etwas mehr als einem Jahrzehnt veränderte.
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Mitte der 2000er-Jahre entwickelte Tsingshan ein bahnbrechendes Stahlherstellungsverfahren, bei dem Nickel-Roheisen verwendet wurde. Dies veranlasste Xiang, nach Indonesien zu expandieren, um die Nickelknappheit zu lösen, die die chinesische Edelstahlproduktion behindert. Tsingshan war dann 2015 das erste Unternehmen, das das minderwertige Ferronickel aus indonesischem Erz im Land produzierte, und hat seitdem einen wirtschaftlichen Weg gefunden, um Nickel-Roheisen in ein höherwertiges Zwischenprodukt namens Matte umzuwandeln, dessen indonesische Exporte sich im vergangenen Jahr verdreifachten , laut CRU, ein Beratungsunternehmen.
Tsingshan plant nun gemeinsam mit der australischen Nickel Industries den Bau einer neuen Art von Umwandlungsanlage für 2,3 Milliarden Dollar, die Nickelsulfat und hochreine Platten produzieren kann. Dies würde REPT und andere Autohersteller mit Chemikalien in Batteriequalität versorgen und gleichzeitig hochwertiges Nickel produzieren, das gegen LME-Positionen geliefert werden kann – etwas, das Xiang im vergangenen März fehlte.
Markus Moll, Geschäftsführer von SMR, einem Marktforschungsunternehmen für Stahl, sagt, Xiang sei einzigartig in seiner Fähigkeit, „nicht nur die Rohstoffe zu kontrollieren, sondern alles, was er baut, zu geringeren Kosten als alle seine Konkurrenten im Innen- und Außenbereich China“.
Konkurrenten sagen, dass Tsingshans größte Herausforderungen bei der Belieferung großer westlicher Autohersteller jetzt die ökologischen und sozialen Auswirkungen des Nickelabbaus und der Nickelverarbeitung in Indonesien sind.
„Wir dachten, sie könnten ihre Umwelt- und Sicherheitsstandards verbessern“, sagte ein Branchenführer. „Sie erkennen, dass sie ihre Lieferkette aufräumen müssen, wenn sie ernst genommen werden sollen.“
Zusätzliche Berichterstattung von Andy Lin in Hongkong